文|天眼綜合

3月17日訊，李某是上海一家P2P互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的CEO。和許多倒掉的P2P平臺一樣，李某的公司也因?yàn)閮陡段C(jī)遭到大批投資者維權(quán)。作為公司法人代表和主要經(jīng)營管理者，目前李某已經(jīng)收到上海經(jīng)偵的傳喚，成了“非法吸收公眾存款犯罪嫌疑人”。

事實(shí)上，類似李某的案例并不罕見，自2015年下半年以來，包括e租寶、大大集團(tuán)、快鹿集團(tuán)等平臺相繼出現(xiàn)轟動社會的兌付危機(jī)后，P2P“爆雷”似乎已經(jīng)不是什么新鮮事，但P2P造成的社會損失卻還在持續(xù)發(fā)酵。

今年全國兩會的政府工作報告指出，“當(dāng)前系統(tǒng)性風(fēng)險總體可控，但對不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險要高度警惕。”值得注意的是，已經(jīng)連續(xù)四年被寫入政府工作報告的“互聯(lián)網(wǎng)金融”，今年再度被提及時，關(guān)鍵詞也從“促進(jìn)”、“規(guī)范”，變化成為“警惕”。不難發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在前期野蠻生長下累積的風(fēng)險已引起高層重視。

互金風(fēng)險集中爆發(fā)

近年來，借金融創(chuàng)新的東風(fēng)，互聯(lián)網(wǎng)金融憑借高效、快捷、低成本等優(yōu)勢，為越來越多的人所青睞。但與此同時，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)規(guī)模壯大，各類新型金融犯罪案件頻發(fā)，非法集資、跑路等問題日益凸顯，社會負(fù)面影響嚴(yán)重。

2014年起，e租寶以高額收益為誘餌，虛構(gòu)融資租賃項(xiàng)目，持續(xù)采用借新還舊、自我擔(dān)保等方式進(jìn)行非法集資。今年3月1日，最高人民檢察院公訴廳廳長陳國慶指出，e租寶借助互聯(lián)網(wǎng)非法吸收115萬余人，扣除重復(fù)投資部分后非法吸收資金共計598億余元。截至案發(fā)，集資款未兌付資金共計380億余元。

e租寶事件爆發(fā)引起社會關(guān)注的同時，同類型平臺的風(fēng)險也逐漸浮出水面。2016年3月，上?？炻辜瘓F(tuán)因《葉問3》票房事件被推上了風(fēng)口浪尖，盡管快鹿方面再三否認(rèn)資金存在安全問題，但很快，快鹿旗下金鹿財行、當(dāng)天財富就爆發(fā)了大規(guī)模兌付危機(jī)。據(jù)媒體報道，距離快鹿集團(tuán)爆出兌付危機(jī)已經(jīng)過去十個月，集團(tuán)150億元負(fù)債僅僅兌付不到7億元。

事實(shí)上，無論是e租寶還是快鹿集團(tuán)，其所曝露的風(fēng)險事件僅僅是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的一個縮影。

中國社科院金融所副研究員鄭聯(lián)盛在研究文章中指出，目前，國內(nèi)存在3種偏離P2P本質(zhì)的風(fēng)險模式：第一種是以P2P作為載體，從隱秘型民間金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)殛柟饣耖g金融機(jī)構(gòu)，主要目的是獲得合法經(jīng)營權(quán)力，即“洗白”;第二種是以P2P作為載體，非法吸收客戶資金并投入到特定業(yè)務(wù)、公司或產(chǎn)業(yè)之中，主要目的是融資，即“自融”;第三種是以P2P作為載體，通過假標(biāo)、資金池和高收益為手段，設(shè)計龐氏騙局，非法吸收客戶資金并據(jù)為己有，主要目的是騙錢，即“欺詐”。

鄭聯(lián)盛認(rèn)為，洗白、自融和欺詐等變相手段都是披著互聯(lián)網(wǎng)金融“外衣”來做違法的事情，存在重大風(fēng)險。

自2015年末以來，互聯(lián)網(wǎng)金融在經(jīng)歷一輪快速發(fā)展期之后，風(fēng)險開始集中爆發(fā)。

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年2月份，我國累計網(wǎng)貸平臺數(shù)量由2015年1月份的2918家升至5882家。而在2014年至2016年的三年間，每年的停業(yè)及問題平臺數(shù)量分別為277家、1206家和1850家，出現(xiàn)的問題包括提現(xiàn)困難、經(jīng)偵介入、停業(yè)、跑路等。

風(fēng)險已引起高層重視

近年來，圍繞鼓勵金融創(chuàng)新、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的監(jiān)管政策及行業(yè)協(xié)會規(guī)范意見頻出。

2015年，人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，開啟了中國互聯(lián)網(wǎng)(愛基,凈值,資訊)金融行業(yè)規(guī)范發(fā)展的新起點(diǎn)。2016年，隨著《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》、《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》等一系列的監(jiān)管政策落地，行業(yè)正式步入“整改年”。

市場觀點(diǎn)認(rèn)為，相關(guān)監(jiān)管條例陸續(xù)出臺，顯示監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險問題的重視程度進(jìn)一步提高。

今年3月5日，李克強(qiáng)總理在作政府工作報告時再提“互聯(lián)網(wǎng)金融”，并將互聯(lián)網(wǎng)金融與不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行等累積風(fēng)險共列為尚待有序化解處置突出的風(fēng)險點(diǎn)，需“高度警惕”。

從“促進(jìn)”、“規(guī)范”，變化成為“警惕”，這已是“互聯(lián)網(wǎng)金融”連續(xù)四年被寫入政府工作報告，針對“互聯(lián)網(wǎng)金融”相關(guān)風(fēng)險的提示也呈現(xiàn)出“逐年升級”的態(tài)勢，不難發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)在前期野蠻生長下累積的風(fēng)險已引起高層重視。

此外，剛剛履新銀監(jiān)會主席的郭樹清在上任后首場新聞發(fā)布會上也強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)金融對服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是有幫助的，但互聯(lián)網(wǎng)金融也是金融，必須注意其風(fēng)險。

陸金所聯(lián)席董事長兼CEO計葵生指出，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新決不是鉆監(jiān)管的空子進(jìn)行政策套利甚至欺詐投資者，真正的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及數(shù)據(jù)優(yōu)勢，能夠最大程度地優(yōu)化現(xiàn)有金融服務(wù)，創(chuàng)造過往無法實(shí)現(xiàn)的服務(wù)方式，最終服務(wù)到傳統(tǒng)金融之前難以覆蓋到的廣大小微企業(yè)以及普通投資者，降低金融服務(wù)成本，提高服務(wù)可達(dá)性。

行業(yè)“馬太效應(yīng)”增強(qiáng)

如果說，2015年是互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管元年，2017年則被業(yè)內(nèi)視為監(jiān)管收效之年，隨著監(jiān)管的深入推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)洗牌速度或?qū)⒓觿　?/p>

根據(jù)第三方平臺發(fā)布的《P2P網(wǎng)貸行業(yè)2017年2月月報》顯示，截至2017年2月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營平臺數(shù)量為2335家，相比1月底減少了53家。據(jù)不完全統(tǒng)計，2月僅有1家新上線平臺，可見在整改、合規(guī)為主的大背景下，新平臺上線變得愈發(fā)謹(jǐn)慎。

市場觀點(diǎn)分析認(rèn)為，監(jiān)管收緊將出現(xiàn)高淘汰率，業(yè)內(nèi)現(xiàn)存的2000余家平臺，至2018年或?qū)⒂芯懦杀惶蕴?。在全面納入監(jiān)管的背景下，也有部分觀點(diǎn)指出，監(jiān)管打出合規(guī)組合拳或許是互聯(lián)網(wǎng)金融由盛轉(zhuǎn)衰的分水嶺。

業(yè)內(nèi)人表示，加強(qiáng)監(jiān)管無疑會進(jìn)一步推動互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)良好秩序的建立，加速淘汰不規(guī)范的平臺，但與此同時，也將推動行業(yè)健康發(fā)展，進(jìn)而更好保護(hù)投資人、用戶合法權(quán)益，同時降低互聯(lián)網(wǎng)金融可能引發(fā)的社會穩(wěn)定等風(fēng)險。

“從規(guī)模上看，中國金融科技的發(fā)展已經(jīng)領(lǐng)先全球，隨著新監(jiān)管規(guī)定的落地與實(shí)施，中國金融科技的發(fā)展在規(guī)模上和質(zhì)量上都可以全面領(lǐng)先世界。”計葵生認(rèn)為，相關(guān)政策從市場準(zhǔn)入、防范風(fēng)險、規(guī)范市場秩序、投資者適當(dāng)性管理等方面提出明確要求，采取與傳統(tǒng)金融一樣的管理標(biāo)準(zhǔn)，這充分體現(xiàn)了監(jiān)管規(guī)則的公平性，對互聯(lián)網(wǎng)金融公司及平臺的業(yè)務(wù)進(jìn)行功能監(jiān)管，以及維護(hù)市場公平、公正，保護(hù)投資者的決心。

隨著互金行業(yè)內(nèi)平臺數(shù)量大幅減少，行業(yè)集中度上升，將呈現(xiàn)出強(qiáng)者愈強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”，具有先發(fā)優(yōu)勢、流量優(yōu)勢、客戶資源優(yōu)勢的公司將進(jìn)一步領(lǐng)先。

數(shù)據(jù)顯示，2017年2月P2P網(wǎng)貸行業(yè)單月實(shí)現(xiàn)了2043.41億元的整體成交量;P2P網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計成交量為38544.26億元。目前，成交量排名靠前的平臺貸款余額合計增加值占總值的比例近90%，預(yù)計今年年底行業(yè)貸款余額或超1.3萬億元。

另值得注意的是，隨著監(jiān)管政策密集落地，P2P收益率也逐漸步入下行通道。

數(shù)據(jù)顯示，2017年2月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.51%，環(huán)比下降了20個基點(diǎn)(1個基點(diǎn)=0.01%)，同比下降了235個基點(diǎn)。隨著網(wǎng)貸行業(yè)整改的繼續(xù)進(jìn)行，P2P網(wǎng)貸平臺在信息披露、風(fēng)控措施和產(chǎn)品創(chuàng)新上不斷完善，安全性也隨之提高，吸引了不少新投資人的加入，但借款人數(shù)卻小幅下降，資金供給大于需求，從而推動網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率下行。

業(yè)內(nèi)人表示，網(wǎng)貸平臺間競爭已經(jīng)從單純拼高收益轉(zhuǎn)向合規(guī)化競爭，未來P2P網(wǎng)貸收益率將會持續(xù)下降到一個合理的區(qū)間。

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