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    &quot;亮牌式&quot;舉牌追擊頻頻 股權(quán)角逐背后博弈連連

    文丨上海證券報(bào) 陳健健

    3月9日訊,險(xiǎn)資舉牌偃旗息鼓,A股舉牌鼓點(diǎn)依然頻密。2017年以來僅兩個(gè)多月的時(shí)間里,A股市場(chǎng)已發(fā)生超過20次舉牌行為,涉及16家上市公司,從舉牌次數(shù)看與去年同期相比并未減少,但是受到政策監(jiān)管的影響,上述舉牌中未再出現(xiàn)險(xiǎn)資身影。而在近期的舉牌戰(zhàn)場(chǎng)上,有一類控股權(quán)較為穩(wěn)固的小股本上市公司,遭遇了外部資金的連續(xù)圍獵,呈現(xiàn)出新的博弈關(guān)系。如同處浙江的天目藥業(yè)、浪莎股份便是典型:天目藥業(yè)已被國資背景的匯隆華澤二度舉牌,后者擬繼續(xù)增持不低于3%的股份;浪莎股份則遭遇西藏巨浪三度舉牌,且后者有意繼續(xù)增持。

    “亮牌式”舉牌謀略

    曾經(jīng)轟轟烈烈的險(xiǎn)資舉牌雖已畫上休止符,A股的舉牌鼓點(diǎn)卻依然頻密。

    在近期的舉牌戰(zhàn)場(chǎng)上,有一類控股權(quán)較為穩(wěn)固的小股本上市公司,遭遇了外部資金的連續(xù)圍獵,呈現(xiàn)出新的博弈關(guān)系。如同處浙江的天目藥業(yè)、浪莎股份便是典型:天目藥業(yè)已被國資背景的匯隆華澤二度舉牌,后者擬繼續(xù)增持不低于3%的股份;浪莎股份則遭遇西藏巨浪三度舉牌,且后者有意繼續(xù)增持。

    “兩家公司的控股權(quán)都較穩(wěn)固,且大股東并沒有賣殼意向,業(yè)績(jī)也很一般。”浙江私募人士對(duì)記者表示,舉牌方緊追不舍的原因,或許是基于重組預(yù)期或合作訴求。這類舉牌人對(duì)上市公司控股權(quán)并無實(shí)質(zhì)性威脅,其舉牌客觀上也有利于股價(jià)穩(wěn)定,是一種相對(duì)平衡的共處模式。

    亮牌追擊

    天目藥業(yè)昨日公告,匯隆華澤于2月10日至3月7日增持608.9萬股,占公司總股本的5%。此次權(quán)益變動(dòng)后,匯隆華澤合計(jì)持有1217.79萬股天目藥業(yè),占公司總股本的10%。權(quán)益變動(dòng)書顯示,匯隆華澤二度舉牌的增持價(jià)格區(qū)間為每股29.02元至31.55元。匯隆華澤表示,增持是出于對(duì)天目藥業(yè)未來業(yè)務(wù)發(fā)展前景看好,未來12個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)增持不低于3%的股份。

    資料顯示,匯隆華澤系青島市嶗山區(qū)財(cái)政局的全資孫公司,其在今年2月7日完成了首次舉牌,當(dāng)時(shí)增持均價(jià)約27.4元每股,斥資約1.67億元。當(dāng)時(shí),匯隆華澤在權(quán)益變動(dòng)書中表態(tài),在天目藥業(yè)股價(jià)不超過32元每股的前提下,計(jì)劃于未來一年內(nèi)持續(xù)增持不低于5%的股份。顯然,匯隆華澤其后的增持節(jié)奏已超預(yù)期,且還增設(shè)了3%的“小目標(biāo)”。

    值得一提的是,匯隆華澤此番入局,系天目藥業(yè)原第二大股東長(zhǎng)城匯理牽線。去年底,長(zhǎng)城匯理掌舵人宋曉明發(fā)布了清倉天目藥業(yè)的計(jì)劃,在公開掛牌轉(zhuǎn)讓股票失敗之后,開始在二級(jí)市場(chǎng)上密集減持,其中部分籌碼通過大宗交易平臺(tái)定向轉(zhuǎn)讓給了匯隆華澤。

    “匯隆華澤首次舉牌時(shí)就亮出了后續(xù)增持的明確計(jì)劃,這在以前很少見,表明其并非短線涉足,而是有長(zhǎng)期的戰(zhàn)略考慮。”市場(chǎng)人士分析。

    無獨(dú)有偶。浪莎股份的舉牌者西藏巨浪,也在一開始就亮出了持續(xù)增持的底牌。

    2016年11月3日至12月13日,西藏巨浪合計(jì)買入浪莎股份5%的股份,并聲稱擬在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持不低于10萬股、不高于2000萬股。浪莎股份的總股本不到1億股,如按增持上限2000萬股計(jì)算,西藏巨浪的持股比例將超過25%。

    兩個(gè)多月后,西藏巨浪便將持股數(shù)增至1458.27萬股,完成了三度舉牌,以15%的股權(quán)穩(wěn)居浪莎股份二股東席位。西藏巨浪表示,增持浪莎股份屬財(cái)務(wù)投資,無意通過股份增持獲得上市公司的實(shí)際控制權(quán),同時(shí)宣稱此前公布的增持計(jì)劃未變。

    平衡與博弈

    從舉牌資本的類型看,除爭(zhēng)奪控股權(quán)的野蠻人,亦有控股股東的盟友,以及吸引眼球的逐利者。天目藥業(yè)和浪莎股份的舉牌人,又有何訴求?

    資料顯示,西藏巨浪注冊(cè)資金僅1000萬元,但其大股東北京巨浪的注冊(cè)資本達(dá)40億元,資本實(shí)力雄厚。在三度舉牌后,上交所向其發(fā)出問詢函,要求西藏巨浪明確說明未來12個(gè)月內(nèi)是否有涉及對(duì)公司主營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)購買或出售,以及董事會(huì)和高管人員組成等事項(xiàng)的調(diào)整計(jì)劃。對(duì)此,西藏巨浪給出了否定的答案。

    浪莎股份總股本不到1億股,現(xiàn)控股股東為浪莎集團(tuán),持股比例高達(dá)42.68%,控股權(quán)十分穩(wěn)固。公司多次在互動(dòng)平臺(tái)上表示,大股東沒有賣殼意向。浪莎集團(tuán)也明確表態(tài),未與西藏巨浪及其關(guān)聯(lián)企業(yè)有過接觸或洽談。

    上證報(bào)記者注意到,在投資者互動(dòng)平臺(tái)上,浪莎股份去年底回應(yīng)提問時(shí)曾表示,公司轉(zhuǎn)型計(jì)劃和決心沒變,但是受相關(guān)政策等諸多因素影響,到目前為止未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

    值得一提的是,據(jù)上交所監(jiān)測(cè),西藏巨浪舉牌期間,愛建信托旗下的四個(gè)信托計(jì)劃聯(lián)袂搶籌,合計(jì)持有浪莎股份5.27%的股份。同時(shí),這幾個(gè)賬戶與西藏巨浪還有同步交易其他股票的情形。為此,上交所曾發(fā)函問詢西藏巨浪與前述產(chǎn)品之間是否存在一致行動(dòng)關(guān)系,愛建信托在回復(fù)中予以否認(rèn)。

    再看天目藥業(yè),公司現(xiàn)任大股東為長(zhǎng)城影視集團(tuán),持股比例為27.25%,大股東還掌控著長(zhǎng)城影視、長(zhǎng)城動(dòng)漫兩家上市公司,資本實(shí)力不可小覷。有接近天目藥業(yè)的人士對(duì)記者表示,在首次舉牌前,公司與匯隆華澤并無接觸,且大股東肯定不會(huì)讓殼。天目藥業(yè)此前醞釀多次重組均無果而終,但定位已明確為大健康產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。而從公開資料看,青島國資背景的匯隆華澤,與天目藥業(yè)并無產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)。

    臥榻之側(cè),豈容他人酣睡!可是,天目藥業(yè)和浪莎股份的控股股東,面對(duì)舉牌方的咄咄之勢(shì),并無任何阻擊舉措。

    “兩家公司比較類似。大股東地位穩(wěn)固,也沒有賣殼計(jì)劃,舉牌人的身份為投資型企業(yè),雙方也無產(chǎn)業(yè)方面的協(xié)同基礎(chǔ),舉牌者的目的可能還是財(cái)務(wù)投資,押注小市值公司的重組轉(zhuǎn)型。”浙江私募人士表示,隨著舉牌方持續(xù)增持,未來或許也會(huì)謀求進(jìn)入董事會(huì),尋求與上市公司合作的機(jī)會(huì)。

    該人士進(jìn)一步分析稱,由于沒有爭(zhēng)奪控股權(quán)的威脅,此類舉牌者與大股東處于一種平衡狀態(tài),給了雙方進(jìn)一步磨合與互動(dòng)的空間。“客觀上看,由于持股進(jìn)一步集中,有利于股價(jià)穩(wěn)定,這符合雙方的共同利益。”

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    2017-03-09
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    險(xiǎn)資舉牌偃旗息鼓,A股舉牌鼓點(diǎn)依然頻密。2017年以來僅兩個(gè)多月的時(shí)間里,A股市場(chǎng)已發(fā)生超過20次舉牌行為,涉及16家上市公司,從舉牌次數(shù)看與去年同期相比并未減少,但是受到政策監(jiān)管的影響,上述舉牌中未再出現(xiàn)險(xiǎn)資身影。而在近期的舉牌戰(zhàn)場(chǎng)上,有一類控股權(quán)較為穩(wěn)固的小股本上市公司,遭遇

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