文丨新浪網(wǎng)

3月8日訊，據(jù)彭博新聞社報(bào)道，點(diǎn)心債基金經(jīng)理們手持26億美元資金卻無(wú)處可投，他們所在的市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)就是創(chuàng)紀(jì)錄的債券即將到期，但發(fā)行量不斷下滑。

在臺(tái)北的富邦投信管理著一支離岸人民幣基金的薛博升坦言，眼下自己沒有什么可以投資的選擇。他管理的高收益?zhèn)鹚贮c(diǎn)心債占比，已經(jīng)從2013年的50%，降低至不到10%;剩余則是少量在岸債券，以及90%的美元信用產(chǎn)品，并對(duì)沖為人民幣。

薛博升的情況說明了市場(chǎng)所處的危機(jī)，人民幣持續(xù)三年的貶值，削弱了對(duì)人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的需求。而隨著中國(guó)擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入，以及鼓勵(lì)發(fā)展熊貓債市場(chǎng)，境外投資者也在借助在岸市場(chǎng)發(fā)行債券。

“點(diǎn)心債市場(chǎng)是過渡性的，因?yàn)楹Ｍ獍l(fā)行人可以在中國(guó)發(fā)行熊貓債券，并且在岸成本更低，”薛博升說，“目前離岸人民幣市場(chǎng)沒有很多選擇。”

今年將有超過1800億元人民幣(261億美元)的離岸人民幣債券到期，而凈發(fā)行量繼去年首次滑入負(fù)值之后，預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)減少。據(jù)研究機(jī)構(gòu)晨星的數(shù)據(jù)，離岸人民幣債券基金的規(guī)模已經(jīng)萎縮至2014年95億美元的三分之一。

買入美元債券

買入更多美元信用產(chǎn)品是一個(gè)應(yīng)對(duì)方案。全球第一支離岸人民幣債券基金--Stratton Street Capital LLP的人民幣債券基金，從未買入過點(diǎn)心債，完全依賴美元債券。

“我們有一個(gè)巨大的、流動(dòng)性良好的美元債券池可供選擇，選擇幾乎是無(wú)限的，我們?cè)賹?duì)沖到人民幣，”Stratton Street這支基金在倫敦的經(jīng)理Andy Seaman說，“國(guó)際投資者面臨的問題是大多數(shù)點(diǎn)心債的規(guī)模太小。”該基金過去五年的表現(xiàn)，擊敗了96%專注于亞洲固定收益市場(chǎng)的同行。

今年以來企業(yè)發(fā)行的點(diǎn)心債為7.45億美元，遠(yuǎn)低于全球范圍內(nèi)公司美元債券5700億美元的發(fā)行量，也遜于中國(guó)在岸市場(chǎng)上價(jià)值1240億美元的在岸人民幣債券發(fā)行量。離岸人民幣流動(dòng)性收緊，意味著隱含遠(yuǎn)期收益率更高，這樣在把美元債券持倉(cāng)對(duì)沖為人民幣時(shí)收益會(huì)更高。今年的18家點(diǎn)心債發(fā)行人都是金融機(jī)構(gòu)。而在2014年時(shí)發(fā)行人則從中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商，到雷諾和恒天然集團(tuán)涵蓋各行各業(yè)。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。