3月6日訊，中國的醫(yī)療健康市場空間在未來十年還會保持年均10%以上的增長前景。從投資安全性分析，醫(yī)療健康屬于最抗周期的行業(yè)之一，醫(yī)療消費大部分都是剛需，產(chǎn)業(yè)門檻高，優(yōu)秀產(chǎn)品的替代成本也高。

醫(yī)、藥、險形成一個消費閉環(huán)，可創(chuàng)造更多商業(yè)價值，這似乎成了大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最佳路徑。

近期，記者發(fā)現(xiàn)，帶有醫(yī)藥背景的保險公司越來越多。同時，保險公司也在加速布局醫(yī)藥領(lǐng)域。尤其是，隨著大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，中端醫(yī)療市場成為了保險公司兵家必爭之地。

對此，景旭創(chuàng)投創(chuàng)始人兼管理合伙人錢庭梔在接受《國際金融報》采訪時說：“過去十多年，大健康產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從一個防御性的板塊，進入到進攻性的板塊。可以預(yù)見，大健康領(lǐng)域的投資在未來3至5年仍會持續(xù)火熱。但是，隨著越來越多的資本涌入，對投資機構(gòu)的要求也變得越來越高。”

藥企險企互拋“橄欖枝”

3月1日晚，在上交所主板上市的山東步長制藥公告稱，步長制藥及子公司陜西步長制藥將分別出資3億元認購吉林人壽保險股份有限公司各15%的股權(quán)，吉林人壽的總注冊資本為20億元。步長制藥表示，除公司及子公司外，其他參與方暫未確定。

無獨有偶，此前獲批籌建的海保人壽同樣有著醫(yī)藥背景。資料顯示，該公司由海馬投資、海思科醫(yī)藥、易聯(lián)眾等8家公司共同發(fā)起成立，前述3家企業(yè)均持股20%。其中海思科為一家于深交所上市的藥企上市公司。

對此，海思科方面發(fā)布公告表示，發(fā)起成立海保人壽是為積極布局大健康產(chǎn)業(yè)鏈，不斷優(yōu)化公司的投資結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局，促進良性發(fā)展。

此外，上交所上市公司康美藥業(yè)曾發(fā)布關(guān)于設(shè)立康美健康保險股份有限公司的公告。公告顯示，康美健康保險注冊資本為5億元，法人股東共7家，其中康美藥業(yè)為主發(fā)起人，股權(quán)占比為20%。

根據(jù)《國際金融報》記者不完全統(tǒng)計，目前已有10余家上市醫(yī)藥公司出現(xiàn)在了保險公司和擬建保險公司的股東名單中。

來而不往非禮也。

保險公司對于醫(yī)藥企業(yè)的興趣也頗為濃厚。

香港上市公司和美醫(yī)療控股有限公司(下稱“和美”)發(fā)布公告稱，現(xiàn)有股東CDH、HoneyCAre、HarmonyCare及MightySky向泰康保險集團(下稱“泰康保險”)出售股權(quán)。交易完成后，泰康保險將掌握26.44%的股權(quán)，成為和美第二大股東，交易價格為13.08億港元(約合人民幣11.58億元)。

去年“雙十一”當(dāng)日，泰康保險以“剁手價”逾10億元，入股全球第二大上市醫(yī)療集團IHH旗下的PCH Holding Pte. Ltd.(百匯中國)，計劃發(fā)展百匯中國在中國的醫(yī)院及診所業(yè)務(wù)，以及未來在中國多個重點經(jīng)濟圈開設(shè)診所和醫(yī)院。

藥企、險企頻繁“聯(lián)姻”都是基于對大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心。

在錢庭梔看來：“從行業(yè)空間和增長預(yù)期看，無論是從人均醫(yī)療消費預(yù)期，還是醫(yī)療支出占GDP比重來看，中國的醫(yī)療健康市場空間在未來十年還會保持年均10%以上的增長前景，部分細分市場甚至持續(xù)增速可超過20%，未來這是一個萬億級的高增長市場。從投資安全性分析，醫(yī)療健康屬于最抗周期的行業(yè)之一，醫(yī)療消費大部分都是剛需，產(chǎn)業(yè)門檻高，優(yōu)秀產(chǎn)品的替代成本也高。”

投資醫(yī)療健康還需耐心

越來越多的錢開始涌入醫(yī)療健康領(lǐng)域，這已是大勢所趨。

目前，我國醫(yī)保資源有限，包括健康體檢在內(nèi)的預(yù)防和康復(fù)服務(wù)覆蓋在醫(yī)保范圍內(nèi)價格均被嚴(yán)格控制，而周邊醫(yī)療服務(wù)恰好是大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展核心。商業(yè)健康險不僅可能成為未來醫(yī)保主要支付方，且作為一種新消費模式，對醫(yī)藥類上市公司的利潤增收也有期望空間。

另一方面，盡管醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正面臨較大缺口，不過行業(yè)的成熟還尚待時日，而保險資金具有風(fēng)格穩(wěn)健、投資期限長的特征，藥企與險企的合作也正符合行業(yè)規(guī)律。

錢庭梔告訴記者：“醫(yī)療健康正在成為下一個風(fēng)口，這是基于幾個方面的考慮：首先是剛需型的持續(xù)增長機會。隨著生活環(huán)境的變化，人口結(jié)構(gòu)的變化以及人口的老齡化，都為生物醫(yī)藥領(lǐng)域帶來了持續(xù)增長的動力。例如，惡性腫瘤的發(fā)病率大幅上升，但是這就對腫瘤的早期篩查、放射治療、抗體藥物等，帶來了持續(xù)的需求。”

其次是政策的風(fēng)口，在錢庭梔看來，整個醫(yī)療健康行業(yè)受到政策的影響非常大。比如，國家對仿制藥一致性審評的要求，對醫(yī)療流通領(lǐng)域兩票制的改革，對于二胎政策的變化，都會改變現(xiàn)有市場格局，并催生百億甚至千億級別的市場。

當(dāng)然，還有技術(shù)升級的風(fēng)口。大部分中國企業(yè)和國際一流水平還是存在著很大的差距，在質(zhì)量控制、研發(fā)、工藝、制造的能力都有待提升。能夠獨立開發(fā)并承接海外先進技術(shù)，成功實現(xiàn)國產(chǎn)化和進口替代的平臺型企業(yè)就有很大的競爭力。

“各個有需求的細分領(lǐng)域都可能有風(fēng)口，但是能不能飛起來，最終還是取決于企業(yè)的執(zhí)行能力、管理體系和商業(yè)化進程。”錢庭梔分析，“我們不僅是判斷一個細分領(lǐng)域的風(fēng)向，更是要選擇好的飛機，也就是被投企業(yè)。必須嚴(yán)格判斷發(fā)動機(技術(shù))、機長(企業(yè)家)的能力、操控系統(tǒng)(管理體系)。只有這樣，在遭遇氣流顛簸的時候，這架飛機才能繼續(xù)飛下去。”

需要指出的是，醫(yī)藥領(lǐng)域早期企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者大部分都是技術(shù)專家，很少兼?zhèn)渖虡I(yè)運作能力，但是從技術(shù)到產(chǎn)業(yè)化，有非常艱難漫長的路要走。

因此，錢庭梔認為，對投資機構(gòu)而言，不僅重視企業(yè)的現(xiàn)有產(chǎn)品技術(shù)水平，更要在投資過程中幫助提升企業(yè)對于市場和商業(yè)機會的把握能力，以及持續(xù)創(chuàng)新的能力。在醫(yī)藥領(lǐng)域需要的是有耐心肯付出的投資人，正常的投資退出周期是7年或更長，正因為行業(yè)的優(yōu)點在于持續(xù)穩(wěn)定增長和抵御經(jīng)濟周期，所以在收益方面相對其他行業(yè)有更好的長期表現(xiàn)。

升級產(chǎn)品搶灘中端市場

資本忙著布局，已經(jīng)入局者開始主攻中端市場。

去年8月，一款網(wǎng)紅的中端醫(yī)療保險在保險圈悄然流行開來，不少精算師身體力行為其站臺。眾安保險推出的尊享e生被稱為“國民醫(yī)保”，2月下旬，產(chǎn)品進行了升級。

根據(jù)第三方統(tǒng)計，目前，尊享e生是中端醫(yī)療市場中份額占比最高的產(chǎn)品，僅用4個月就吸引了超過20萬個家庭投保，在去年“雙十一”期間創(chuàng)下互聯(lián)網(wǎng)健康險單一產(chǎn)品日銷量紀(jì)錄，2萬人點擊購買。

對于這款現(xiàn)象級產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)人士分析指出：“在很長一段時間里，我國的中端醫(yī)療市場幾乎為空白。即便到了2012年，根據(jù)短期醫(yī)療保險市場保費明細，高端醫(yī)療保險市場規(guī)模10億元，低端的補充醫(yī)保市場規(guī)模240億元，而中端保險市場規(guī)模僅為1億元。”

眾安保險正是看到了中端醫(yī)療保險市場的巨大潛力。

眾安保險產(chǎn)品負責(zé)人談騰躍在接受《國際金融報》記者采訪時指出，中端醫(yī)療險與高端產(chǎn)品在定價及承保上具有較大區(qū)別。后者承保所有門診、急診住院費用，部分國外就醫(yī)支出等，還可提供VIP病房、急診救援等增值服務(wù)，整體保額可達上千萬，而保費則要上萬。前者的承保范圍則要小一些，普通門診、高檔醫(yī)院、外國醫(yī)院等都不在保障范圍，而保費一般至少幾千。

尊享e生用“一萬元免賠”的條款，率先在業(yè)內(nèi)重新定義了中端醫(yī)療保險。很快，不少保險公司紛紛投入到中端醫(yī)療保險產(chǎn)品的開發(fā)中，并創(chuàng)造了很多不錯的產(chǎn)品，而這些產(chǎn)品大多遵循六大基本特征：個人保險;高保額;100%賠付;不限社保;一萬元免賠;保費合理。

在談騰躍看來：“中端市場用戶具有一定的經(jīng)濟基礎(chǔ)，對補充醫(yī)療保險的保障程度和范圍并不滿意，而高端醫(yī)療產(chǎn)品又存在過高的價格門檻。因此，中端醫(yī)療具有很大的市場潛力，將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。”

有研究表示，2015年至2020年，中端市場商業(yè)醫(yī)療險年增長率預(yù)計將達到60%。（文／國際金融報）

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