文|xeenho 楊 立

3月2日訊，近年來，基于最優(yōu)投資組合理論的智能投顧逐漸成為一種新興的投資模式，其運作邏輯是通過設(shè)置一定算法的方式，計算出最優(yōu)投資組合，然后推薦給用戶進行投資。事實上，智能投顧的模式在國外已有不少案例，比較典型的有美國的Wealthfront、Betterment、Future Advisor等等。如今國內(nèi)的網(wǎng)貸行業(yè)逐漸掀起智能投顧的浪潮，那么投顧服務(wù)是否可以同樣按照一般意義上的最優(yōu)投資組合理論進行開展呢?如若不是，又應(yīng)當如何進行設(shè)計?這是我們需要著重思考的問題。

一、網(wǎng)貸投資者需要的“最理想投資組合”和一般智能投顧方強調(diào)的“最優(yōu)投資組合”并非同一概念

就實際情況來看，目前傳統(tǒng)金融投資的智能投顧平臺一再強調(diào)最優(yōu)投資組合，而往往忽略了用戶的個人投資偏好習慣。在國外此類平臺普遍是采用技術(shù)分析和無風險套利的量化投資策略來進行投資顧問服務(wù)，技術(shù)分析包括業(yè)內(nèi)所說的MACD、KDJ、二八輪動等，而無風險套利則主要是運用金融工程理論，如Wealthfront就是按照Burton Malkiel的投資哲學制定了一套精細化的算法來確定最優(yōu)投資組合。但是在實際操作中，兩者結(jié)合運用的目的更多的是對安全性收益的追求，從結(jié)果上看，雖可有效止損，但實際收益頗微，并且往往忽略了高收益偏好、投資期限偏好、資產(chǎn)偏好等諸多用戶個人投資習慣。

而當智能投顧從一般金融投資領(lǐng)域細分到網(wǎng)貸投資領(lǐng)域，這種忽略用戶個人投資偏好習慣的“最優(yōu)投資組合”并不完全適用。網(wǎng)貸投資作為金融投資的一部分，相比傳統(tǒng)金融投資擁有高風險高收益、投資期限靈活、資產(chǎn)類型多樣化等特點，部分投資者可能是風險偏好者，他們追求的或者是網(wǎng)貸投資的高收益性，或者是更看重網(wǎng)貸投資的期限靈活性，或者是對部分資產(chǎn)類型有所偏好;此外，網(wǎng)貸投資者的投資習慣亦并非如傳統(tǒng)金融投資者那般追求無風險套利，而是在收益性、投資期限、資產(chǎn)類型等多個維度均有不同程度的偏好習慣。因此，對于網(wǎng)貸投資者的“最理想投資組合”和一般智能投顧所強調(diào)的“最優(yōu)投資組合”，兩者并非是同一概念。網(wǎng)貸投顧平臺提供給網(wǎng)貸投資者的“最理想投資組合”應(yīng)當是基于用戶投資偏好習慣的。

二、網(wǎng)貸投顧平臺又應(yīng)當如何根據(jù)用戶的投資偏好習慣提供投顧服務(wù)呢?

首先，網(wǎng)貸投顧平臺需要獲取用戶的投資偏好習慣。這個投資偏好習慣應(yīng)當包括以下多個維度：資產(chǎn)類型、平臺背景、平臺地域、風險收益、投資期限等等。只有確定投資者具體的投資偏好習慣，投顧平臺才可制定相對應(yīng)的投資組合策略，為投資者的投資提供參考依據(jù)。當然，這其中還涉及到如何獲取用戶投資偏好習慣的問題，這個可以通過發(fā)達的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，以大數(shù)據(jù)攫取的方式有效解決。就好比現(xiàn)在的一些搜索引擎，它會根據(jù)用戶的檢索歷史在一些網(wǎng)頁推送用戶感興趣的定向廣告。而涉及到具體做法，便可通過用戶在投顧平臺填寫投資偏好問卷，以及后期根據(jù)用戶投資歷史進行同類型偏好組合推薦?？偠灾髷?shù)據(jù)手段可較為高速便捷地獲取網(wǎng)貸用戶的投資偏好習慣。

其次，需要網(wǎng)貸投顧平臺依據(jù)用戶投資偏好習慣，制定個性化推薦項目。在盡可能的搜集用戶投資偏好習慣的基礎(chǔ)上，投顧平臺方便可通過統(tǒng)計分析用戶投資偏好習慣數(shù)據(jù)，制定相應(yīng)的個性化推薦投資項目。網(wǎng)貸投資者偏好什么類型的投資組合，平臺便可推薦相應(yīng)偏好的投資組合。具體到不同偏好類型的組合推薦，大致可分為以下幾種：

一是資產(chǎn)偏好型推薦。對于部分網(wǎng)貸投資者來說，他們僅對特定一類或者幾類資產(chǎn)項目投資感興趣，比如說車貸、信貸之類的，那么投顧平臺便可推薦一系列包含車貸、信貸的項目的投資組合作為用戶的投資依據(jù)。另外，根據(jù)用戶的資產(chǎn)類型投資歷史，也可推薦同類資產(chǎn)的投資組合。

二是背景偏好型推薦。P2P平臺在業(yè)內(nèi)大致可分為上市系、國資系、風投系、民營系，如若用戶偏好國資系，相應(yīng)的投顧平臺便可推薦僅包含國資系平臺項目的投資組合，根據(jù)用戶的背景類型投資歷史，也可推薦同類平臺背景的投資組合。

三是區(qū)域偏好型推薦。對于地域方面，部分用戶可能偏好北上廣的一些平臺，投顧平臺便可推薦僅包含這些地域平臺的項目投資組合，根據(jù)用戶的區(qū)域分布投資歷史，也可推薦同區(qū)域平臺的投資組合。

四是收益偏好型推薦。部分用戶在網(wǎng)貸投資追求的就是高收益性，投顧平臺便可推薦僅包含收益率較高的項目投資組合。當然，伴隨著高收益率的同時也包含著高風險的因素，此時便需要網(wǎng)貸用戶自行去衡量，而投顧平臺方也不能過于忽視風險而一味推薦高收益平臺，應(yīng)當在風控與風險之間做好權(quán)衡。

五是期限偏好型推薦。網(wǎng)貸投資期限并不像傳統(tǒng)金融投資那般動輒幾年，用戶可選擇不同期限的項目來滿足資金的流動性，相應(yīng)的投顧平臺便可推薦包含不同期限的項目投資組合。如若用戶想按照一定比例配置長短期限的項目，投顧平臺同樣也可按照此比例進行推薦。

六是其它偏好型推薦。當然，網(wǎng)貸用戶還有一些基于其他維度的偏好，投顧平臺也可進行挖掘，制定相應(yīng)的投資組合推薦。此外，還有網(wǎng)貸投資者的多重偏好傾向，比如說某人偏好風投系、期限較短的車貸項目，投顧平臺通過技術(shù)的手段完全可以做到僅推薦包含這些特點的項目投資組合。不過，投顧平臺根據(jù)投資者的多維度偏好推薦符合這些多維度指標的投資組合，可能會出現(xiàn)缺乏符合多個維度指標的投資組合的情況，那么，可推薦弱化其中單個或者幾個指標并加以附屬說明的投資組合以供投資者篩選。

最后，網(wǎng)貸投顧平臺在推薦的基礎(chǔ)上，還可能提供加息返利或投資保障的額外服務(wù)。

提供加息返利的做法，這點與國內(nèi)一些返利網(wǎng)站的做法類似，用戶通過投顧平臺進行投資可享受額外的加息返利，投顧平臺通過加息返利的措施可增強自身的用戶黏度，同時也可滿足網(wǎng)貸投資者基于高收益性的需求。

至于投資保障服務(wù)，這同樣是網(wǎng)貸投資者的一個強需求，而投顧平臺亦可滿足這點。概括而言，投顧平臺設(shè)置的項目投資保障額度是根據(jù)項目的風險評估來確定的，由專業(yè)的風控團隊對投資項目進行綜合風險指數(shù)測定，風險指數(shù)高的投資項目其投資保障額度較低，風險指數(shù)低的投資項目其投資保障額度較高，以此形成完整的網(wǎng)貸保險機制。事實上，投顧平臺提供投資保障同樣是基于投資者的實際需求，所以反過來從投資者的角度去看，其實便可根據(jù)投顧平臺給予項目的保障額度來篩選合適的投資項目。

基于以上內(nèi)容，可見網(wǎng)貸用戶所需要的投顧服務(wù)必然是建立在他們的投資偏好習慣之上，那投顧平臺也理應(yīng)依托他們的投資偏好習慣制定相應(yīng)的個性化投資推薦，而在推薦的基礎(chǔ)上若能提供加息返利以及投資保障額外服務(wù)同樣也是滿足了用戶的投資需求。簡而言之，網(wǎng)貸用戶所需要的是“以人為本”的投顧服務(wù)。

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