2月27日訊，上周大盤震蕩走高，周一至周三，上證綜指在成交量配合下收出三連陽(yáng)。上證綜指報(bào)收3253.43點(diǎn)，全周漲1.60%;深證指數(shù)上周報(bào)收?qǐng)?bào)收10443.73點(diǎn)，漲2.41%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收1938.44點(diǎn)，上漲2.95%。滬市上周成交11693億元，小幅萎縮;深市成交13253億元，較前一周放大9%。

板塊輪動(dòng)特征明顯

上周一至周三，上證綜指在成交量配合下收出三連陽(yáng)，上周四在創(chuàng)出3264.08點(diǎn)年內(nèi)新高后維持強(qiáng)勢(shì)整理；在滬指帶動(dòng)下，前期走勢(shì)相對(duì)較弱的創(chuàng)業(yè)板逐步走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指上周五創(chuàng)出1939.39點(diǎn)近期新高。

面對(duì)震蕩走高的市場(chǎng)，券商分析人士指出，上證綜指在連續(xù)創(chuàng)出階段新高后有進(jìn)入整固的要求，從上周五大幅萎縮的成交量看，部分資金正在回流深市。短期看，上證綜指大幅下跌的空間并不大，調(diào)整更可能以縮量拉鋸的形式展開。本周創(chuàng)業(yè)板很可能在主板調(diào)整之際有良好表現(xiàn)。

上周大盤雖然震蕩走高，但板塊輪動(dòng)依然較快，次新股分化加大。之前大漲的次新銀行股上周初還有所表現(xiàn)，隨后便出現(xiàn)大幅調(diào)整。食品飲料、家用電器、交通運(yùn)輸、建筑裝飾本周強(qiáng)勢(shì)特征明顯。食品飲料中貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)歷史新高，帶動(dòng)一、二線白酒股上漲;家電股中老板電器也創(chuàng)出歷史新高；建材板塊本周沖高后出現(xiàn)整體調(diào)整，周三還是漲幅居前，周四水泥股跌幅居前，其中龍頭股福建水泥成為風(fēng)向標(biāo)。次新股安正時(shí)尚上周一至周四漲停，上周五大跌7.90%；百合花上周五漲停；易明醫(yī)藥上周四、周五漲停。

保險(xiǎn)股漲跌互現(xiàn)

上周保險(xiǎn)股表現(xiàn)波瀾不驚，漲跌互現(xiàn)。A股市場(chǎng)新華保險(xiǎn)(601336.SH)收于45.20元，周跌1.55%；中國(guó)平安(601318.SH)收于36.56元，周漲0.83%;中國(guó)太保(601601.SH)收于27.58元，周跌0.29%；中國(guó)人壽(601628.SH)收26.12元，周跌1.69%。

港股方面，恒生指數(shù)上周五收市報(bào)23965.7點(diǎn)，全周跌68.04點(diǎn)，周跌幅0.28%。中國(guó)人壽(2628.HK)收于24.35港元，周漲0.21%；中國(guó)平安(2318.HK)收于42.15港元，周漲0.12%；中國(guó)太保(2601.HK)收于29.25港元，周漲0.17%；新華保險(xiǎn)(1336.HK)收于39.10港元，周跌2.37%；中國(guó)太平(0966.HK)收于18.54港元，周跌0.75%；中國(guó)人保集團(tuán)(1339.HK)收于3.22港元，周漲0.31%；中國(guó)財(cái)險(xiǎn)(2328.HK)收于12.00港元，周跌2.28%。中國(guó)再保險(xiǎn)(1508.HK)收于1.85港元，全周漲0.00%。

保險(xiǎn)股尚待估值修復(fù)

2016年保險(xiǎn)的原保費(fèi)收入保持著較高的增長(zhǎng)速度，但2016年年中對(duì)于中短存續(xù)期理財(cái)型保險(xiǎn)的監(jiān)管收緊以及2016年保險(xiǎn)資金投資收益率的下降，都會(huì)在一定程度上影響2017年壽險(xiǎn)保費(fèi)收入的增長(zhǎng)速度。對(duì)上市險(xiǎn)企而言，中短存續(xù)期理財(cái)型保險(xiǎn)的監(jiān)管收緊并未對(duì)它們的保費(fèi)收入產(chǎn)生較大影響。上市大型保險(xiǎn)公司在保持市場(chǎng)份額的基礎(chǔ)上，積極進(jìn)行渠道優(yōu)化，個(gè)險(xiǎn)代理人數(shù)量和產(chǎn)能的增加為保險(xiǎn)行業(yè)在未來幾年的持續(xù)性發(fā)展打下了基礎(chǔ)。

從保險(xiǎn)業(yè)的基本面來看，雖然行業(yè)面臨調(diào)整壓力，但上市公司的潛力普遍被券商分析師看好。華泰證券分析師表示，2016年下半年以來，監(jiān)管層從投資端、負(fù)債端、股權(quán)結(jié)構(gòu)上多次出臺(tái)政策加強(qiáng)險(xiǎn)資監(jiān)管，引導(dǎo)險(xiǎn)資回歸保障與價(jià)值屬性。此類政策將促使激進(jìn)險(xiǎn)企調(diào)整轉(zhuǎn)型，而大型上市險(xiǎn)企一直堅(jiān)持價(jià)值為導(dǎo)向的經(jīng)營(yíng)思路，并不會(huì)受到負(fù)面影響，反而更能在行業(yè)整頓中抓緊時(shí)機(jī)加速發(fā)展。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，2016年10月下旬開始的利率上行能顯著改善利差預(yù)期，提升保險(xiǎn)公司未來利潤(rùn)。四大上市險(xiǎn)企2016年保費(fèi)端提質(zhì)增量，死差、費(fèi)差貢獻(xiàn)加大，新業(yè)務(wù)價(jià)值增速創(chuàng)新高。2017年開門紅產(chǎn)品下調(diào)預(yù)定利率降低成本，而投資端債券利率的抬升和權(quán)益投資回暖將進(jìn)一步確保利差的穩(wěn)定增加。利率上行對(duì)此預(yù)期的打破必然會(huì)提升保險(xiǎn)股的估值水平，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)2017P/EV分別1.01、0.91、0.92和1.00倍，均處于歷史低位。（文／中國(guó)保險(xiǎn)報(bào)）

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