文｜鳴金網(wǎng)

2月23日訊，截至2017年1月底，銀監(jiān)會(huì)批籌或開業(yè)的消費(fèi)金融公司達(dá)到22家。自2010年第一家消費(fèi)金融公司成立以來，雖已歷經(jīng)八年多的發(fā)展，但這些“編內(nèi)”持牌機(jī)構(gòu)直到2015年才逐漸崛起。與此同時(shí),越來越多的消費(fèi)金融細(xì)分領(lǐng)域不斷迸發(fā),以BATJ為首的互聯(lián)網(wǎng)公司,依托電商和社交場(chǎng)景深耕金融，這些“編外”部隊(duì)與“編內(nèi)”機(jī)構(gòu)已形成分庭抗禮之勢(shì)，強(qiáng)大的“編外”部隊(duì)也在覬覦消費(fèi)金融公司牌照。

銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年9月末，消費(fèi)金融行業(yè)資產(chǎn)總額510多億元，貸款余額460億元。截至2016年三季度末，行業(yè)資產(chǎn)總額1077.23億元，累計(jì)發(fā)放貸款2084.36億元，貸款余額970.29億元。短短一年，貸款余額增長(zhǎng)一倍。

消費(fèi)金融公司業(yè)務(wù)模式呈現(xiàn)多樣化

從主要出資人機(jī)構(gòu)屬性看，目前持牌消費(fèi)金融公司可分為銀行系、產(chǎn)業(yè)系和電商系三類。早期成立的消費(fèi)金融公司以銀行系和產(chǎn)業(yè)系為主，依賴線下網(wǎng)點(diǎn)開展業(yè)務(wù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和應(yīng)用程度的提高，各消費(fèi)金融公司結(jié)合自身特點(diǎn)，開始嘗試?yán)没ヂ?lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù)，消費(fèi)金融公司業(yè)務(wù)模式也呈多元化發(fā)展。

1.注重線下布局的業(yè)務(wù)模式——捷信消費(fèi)金融公司

捷信消費(fèi)金融公司于2010年在天津成立，是首批四家消費(fèi)金融試點(diǎn)公司之一。捷信消費(fèi)金融深耕“駐店式”貸款，將銷售點(diǎn)設(shè)在合作商戶門店內(nèi)，通過遍布各地銷售網(wǎng)點(diǎn)的銷售代表進(jìn)行運(yùn)行和維護(hù)。根據(jù)捷信中國(guó)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止2016年底，其在國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)覆蓋了29個(gè)省和直轄市，超過300個(gè)城市，與迪信通、蘇寧等零售商有合作關(guān)系，通過14萬個(gè)貸款服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，服務(wù)客戶超過2500萬人次。

捷信消費(fèi)金融的目標(biāo)客戶是中低收入人群，尤其是二三線城市外來務(wù)工人員及農(nóng)村地區(qū)人員。捷信消費(fèi)金融的主要產(chǎn)品是商品貸和現(xiàn)金貸。其中商品貸針對(duì)的是藍(lán)領(lǐng)客群或中低收入人群，加上給商戶的返點(diǎn)，捷信消費(fèi)金融這款產(chǎn)品利潤(rùn)較薄。而現(xiàn)金貸則是優(yōu)選“商品貸”還款良好客戶，無中間環(huán)節(jié)，利潤(rùn)空間較大。

捷信消費(fèi)金融這種線下運(yùn)營(yíng)模式，與場(chǎng)景銜接，風(fēng)控更有保證。但此類模式也存在弊端，對(duì)線下商戶依賴性強(qiáng)，隨著互聯(lián)網(wǎng)分期公司加入戰(zhàn)團(tuán)，商戶高比例返點(diǎn)加劇成本。同時(shí)，線下設(shè)點(diǎn)亦增加運(yùn)營(yíng)成本，2016年底，捷信消費(fèi)金融擁有員工達(dá)6.3萬人。

2.“線上引流、線下體驗(yàn)”的O2O模式——蘇寧消費(fèi)金融

蘇寧消費(fèi)金融是首家大型零售商發(fā)起的消費(fèi)金融公司，成立于2015年5月。依托蘇寧易購電商平臺(tái)和實(shí)體門店，采取“線上引流、線下體驗(yàn)”的O2O消費(fèi)金融模式。依托蘇寧線上線下近3億會(huì)員和1600多家門店資源，蘇寧消費(fèi)金融主打產(chǎn)品“任性付”，提供分期和直接貸款服務(wù)，通過消費(fèi)場(chǎng)景增強(qiáng)客戶使用黏性，將金融與場(chǎng)景融合，最終形成“消費(fèi)-支付-信貸”的閉環(huán)。截至2016年11月末，公司累計(jì)發(fā)放消費(fèi)貸款數(shù)量超過1000萬筆，累計(jì)投放貸款超過110億元，平均單筆貸款1100元，服務(wù)客戶人數(shù)超過200萬。

這種有賴于線下門店的O2O模式將大型零售平臺(tái)的流量直接變現(xiàn)，解決了對(duì)線下商戶的過度依賴，增加客戶粘性，并對(duì)用戶數(shù)據(jù)深度挖掘，獲得風(fēng)控所需的優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)。這種模式并不是所有消費(fèi)金融公司能復(fù)制的，具有較高的進(jìn)入“壁壘”。同時(shí)，這種模式的不足在于金融業(yè)務(wù)是基于平臺(tái)自身，有明顯的天花板。

3.后來者居上的純線上模式——招聯(lián)消費(fèi)金融公司

招聯(lián)消費(fèi)金融公司是2015年3月，由招商銀行和中國(guó)聯(lián)通共同出資20億元組建運(yùn)營(yíng)。與前兩種依賴線下網(wǎng)點(diǎn)開展業(yè)務(wù)的消費(fèi)金融公司最大的不同是，招聯(lián)通過互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù)。招聯(lián)有兩款主要產(chǎn)品，一款是為現(xiàn)金借貸產(chǎn)品“好期貸”，另一款為信用支付產(chǎn)品“信用付”。目前，招聯(lián)借款余額從2015年末的20億元到2016年底的200億元，經(jīng)過一年多的發(fā)展，貸款余額已超越布局多年的捷信消費(fèi)金融，成為行業(yè)第一。招聯(lián)的純線上經(jīng)營(yíng)模式取得成功的重要因素之一是其掌握的多類獲客渠道，且以純線上為主。這類渠道的獲客成本遠(yuǎn)低于自營(yíng)渠道。

低成本的融資優(yōu)勢(shì)將大力推動(dòng)消費(fèi)金融公司發(fā)展

目前，市場(chǎng)上從事消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的公司至少幾百家，而獲得消費(fèi)金融牌照的公司只有二十幾家。根據(jù)《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，消費(fèi)金融公司可通過同業(yè)拆借、發(fā)行金融債券、股東借款、資產(chǎn)證券化等多渠道籌集資金。目前，同業(yè)拆借仍然是主要融資方式，以捷信消費(fèi)金融為例，其2015年的總負(fù)債是138.15億元，其中124.64億元來自同業(yè)借款，占比高達(dá)90%?？梢姡M(fèi)金融公司資金渠道多樣化的優(yōu)勢(shì)并未充分發(fā)揮。

截至目前，捷信和中銀通過ABS和非銀金融債券的方式進(jìn)行融資，融資成本5%以下，遠(yuǎn)低于P2P的資金成本。目前，大量非持牌消費(fèi)金融企業(yè)的資金很大部分來源P2P，但隨著網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則的出臺(tái)，政策收緊制約網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展，資金渠道收縮。消費(fèi)金融公司多元融資渠道優(yōu)勢(shì)凸顯，從資金成本來看仍然領(lǐng)先于“編外”部隊(duì)。

非持牌機(jī)構(gòu)發(fā)展迅猛 牌照加持后“如虎添翼”

2016年對(duì)消費(fèi)金融行業(yè)來說是爆發(fā)的一年，越來越多的消費(fèi)金融細(xì)分領(lǐng)域不斷迸發(fā)。非持牌機(jī)構(gòu)的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)開展地也是“如火如荼”，其主要是通過兩種方式從事消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，一種是個(gè)人無抵押消費(fèi)貸款，如中騰信;另一類是分期付款，如分期樂。這兩種類消費(fèi)金融公司的發(fā)展也得到了資本市場(chǎng)的高度認(rèn)可，2015年均在交易所發(fā)行了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。其中，中騰信兩次在交易所發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，并通過與京東金融合作，完成了首期京東中騰信ABS的募集與發(fā)行，2016年資產(chǎn)證券化規(guī)模合計(jì)超過10億元，并實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的常規(guī)化發(fā)行。

當(dāng)然，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的邊界是不能觸碰監(jiān)管底線。非持牌機(jī)構(gòu)的發(fā)展創(chuàng)新容易突破已有監(jiān)管邊界，暴露一些問題，監(jiān)管層也比較注重風(fēng)險(xiǎn)提示。近期，網(wǎng)傳央行金融市場(chǎng)司發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室文件》，其中涉及京東金融的整治函件：京東金融涉嫌承銷未經(jīng)核準(zhǔn)擅自公開發(fā)行證券、涉嫌誤導(dǎo)欺詐、涉嫌商品交易誤導(dǎo)宣傳、中融信托涉嫌違規(guī)。從文件來看，監(jiān)管層密切關(guān)注消費(fèi)金融產(chǎn)品創(chuàng)新及產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，消費(fèi)金融牌照的合規(guī)優(yōu)勢(shì)也得以體現(xiàn)，未來會(huì)有一波重量級(jí)企業(yè)成為“編內(nèi)”的消費(fèi)金融公司。據(jù)了解，去年京東就在積極布局申請(qǐng)消費(fèi)金融牌照。對(duì)于目前有一定規(guī)模、市場(chǎng)口碑的非持牌機(jī)構(gòu)來說，牌照的加持無異于是“如虎添翼”。

消費(fèi)金融牌照已成為銀行布局消費(fèi)金融的“標(biāo)配”

在已頒發(fā)的消費(fèi)金融牌照中，銀行占據(jù)了近八成。作為消費(fèi)金融“正規(guī)軍”的中堅(jiān)力量，區(qū)域性銀行業(yè)也在跑步入場(chǎng)。僅2016年，至少有4家銀行對(duì)外宣傳要建立消費(fèi)金融公司，牌照已成為銀行布局消費(fèi)金融的標(biāo)準(zhǔn)配置。

地方政府對(duì)區(qū)域內(nèi)設(shè)立消費(fèi)金融公司積極性頗高

地方政府也將設(shè)立消費(fèi)金融公司納入地方發(fā)展規(guī)劃，加強(qiáng)區(qū)域金融牌照布局。2015年11月，貴州省金融辦會(huì)同貴州一行三局下發(fā)《貴州省金融業(yè)發(fā)展六項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案》，其中表明消費(fèi)金融公司計(jì)劃在未來3年掛牌成立。2017年2月，陜西省寶雞市第十五屆人民代表大會(huì)第一次會(huì)議作政府工作報(bào)告時(shí)提到，寶雞將籌建消費(fèi)金融公司，實(shí)現(xiàn)寶雞農(nóng)商銀行、恒豐銀行寶雞分行開業(yè)運(yùn)營(yíng)。

隨著消費(fèi)金融行業(yè)不斷成熟，牌照優(yōu)勢(shì)不斷凸顯。優(yōu)先布局消費(fèi)金融牌照的企業(yè)，將會(huì)有巨大的“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”。符合主要出資人條件的可直接申請(qǐng)?jiān)O(shè)立消費(fèi)金融公司，不符合條件的，可以聯(lián)合傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)或大型企業(yè)，以期在消費(fèi)金融公司的牌照優(yōu)勢(shì)中“分一杯羹”。

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