2月21日訊，保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配的客觀壓力正在為保險(xiǎn)資金2017年的投資帶來一定壓力，在負(fù)債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)端優(yōu)化配置的雙重壓力下，權(quán)益投資的空間仍在擴(kuò)充。國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪近日發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，中國壽險(xiǎn)公司正趨向風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)配置，以期支撐其業(yè)務(wù)增長及投資回報(bào)。盡管可能帶來一定的財(cái)務(wù)及戰(zhàn)略利益，此舉仍具有負(fù)面信用影響。風(fēng)險(xiǎn)較大的投資包括“其他投資”和股票，2016年11月底在中國壽險(xiǎn)業(yè)已投資資產(chǎn)中占49%，遠(yuǎn)高于2013年底27%的水平。此類投資通常包括項(xiàng)目債權(quán)投資和長期股權(quán)投資，尤其是對(duì)銀行及房地產(chǎn)企業(yè)的股權(quán)投資。

穆迪認(rèn)為，目前壽險(xiǎn)公司對(duì)“其他投資”和股票的風(fēng)險(xiǎn)敞口依然可控，但若此類資產(chǎn)配置進(jìn)一步增加，而同時(shí)資本和流動(dòng)性狀況未能相應(yīng)增強(qiáng)，就可能會(huì)對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量、資本充足性、盈利能力和流動(dòng)性構(gòu)成進(jìn)一步的負(fù)面壓力。由于新業(yè)務(wù)大幅增長，2016年上半年壽險(xiǎn)公司的償付能力充足率普遍下降。對(duì)于發(fā)展成熟的壽險(xiǎn)公司，其整體充裕的資本基礎(chǔ)和更強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理框架可在一定程度上緩解這種壓力。分紅型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁的保險(xiǎn)公司也將更有能力通過其分紅機(jī)制，與保單持有人分擔(dān)不斷上升的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管投資壓力客觀存在，但險(xiǎn)資的整體預(yù)期業(yè)績?nèi)员环治鋈耸克春谩０残抛C券分析師趙湘懷預(yù)計(jì)，2017年全年保險(xiǎn)業(yè)固收資產(chǎn)配置占比約為35%(收益率約為3%)，另類投資資產(chǎn)占比將提升至40%(收益率約為5%)，2017年保險(xiǎn)業(yè)整體投資收益率在5%左右，而補(bǔ)提準(zhǔn)備金壓力將持續(xù)。

趙湘懷表示，隨著監(jiān)管的趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)舉牌熱潮在短期內(nèi)將逐漸退卻，部分“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債型”險(xiǎn)企面臨較大的挑戰(zhàn)，經(jīng)營模式將發(fā)生轉(zhuǎn)變。從短期來看，雖然股東監(jiān)管趨嚴(yán)、舉牌受限等因素會(huì)影響入市增量資金，但是從長期來看，受益于養(yǎng)老金入市、保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)增長等因素，資金仍將源源不斷地進(jìn)入股票市場，特別是當(dāng)前險(xiǎn)企權(quán)益投資占比距離上限仍有空間。（文／中國證券報(bào)）

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