2月21日訊，保險公司資產負債匹配的客觀壓力正在為保險資金2017年的投資帶來一定壓力，在負債端產品結構調整和資產端優(yōu)化配置的雙重壓力下，權益投資的空間仍在擴充。國際評級機構穆迪近日發(fā)布的報告認為，在當前低利率環(huán)境下，中國壽險公司正趨向風險較高的資產配置，以期支撐其業(yè)務增長及投資回報。盡管可能帶來一定的財務及戰(zhàn)略利益，此舉仍具有負面信用影響。風險較大的投資包括“其他投資”和股票，2016年11月底在中國壽險業(yè)已投資資產中占49%，遠高于2013年底27%的水平。此類投資通常包括項目債權投資和長期股權投資，尤其是對銀行及房地產企業(yè)的股權投資。

穆迪認為，目前壽險公司對“其他投資”和股票的風險敞口依然可控，但若此類資產配置進一步增加，而同時資本和流動性狀況未能相應增強，就可能會對其資產質量、資本充足性、盈利能力和流動性構成進一步的負面壓力。由于新業(yè)務大幅增長，2016年上半年壽險公司的償付能力充足率普遍下降。對于發(fā)展成熟的壽險公司，其整體充裕的資本基礎和更強大的風險管理框架可在一定程度上緩解這種壓力。分紅型保險業(yè)務強勁的保險公司也將更有能力通過其分紅機制，與保單持有人分擔不斷上升的風險。

盡管投資壓力客觀存在，但險資的整體預期業(yè)績仍被分析人士所看好。安信證券分析師趙湘懷預計，2017年全年保險業(yè)固收資產配置占比約為35%(收益率約為3%)，另類投資資產占比將提升至40%(收益率約為5%)，2017年保險業(yè)整體投資收益率在5%左右，而補提準備金壓力將持續(xù)。

趙湘懷表示，隨著監(jiān)管的趨嚴，預計舉牌熱潮在短期內將逐漸退卻，部分“資產驅動負債型”險企面臨較大的挑戰(zhàn)，經營模式將發(fā)生轉變。從短期來看，雖然股東監(jiān)管趨嚴、舉牌受限等因素會影響入市增量資金，但是從長期來看，受益于養(yǎng)老金入市、保險行業(yè)保費增長等因素，資金仍將源源不斷地進入股票市場，特別是當前險企權益投資占比距離上限仍有空間。（文／中國證券報）

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