文|中國基金報(bào) 王瑞

2月20日訊，上周，港股依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁，恒生指數(shù)突破24000點(diǎn)，創(chuàng)逾5個(gè)月新高。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港股估值仍有吸引力，但也有一些與A股不同的風(fēng)險(xiǎn)因素存在。

中歐價(jià)值投資策略組負(fù)責(zé)人曹名長認(rèn)為，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行，流動(dòng)性保持中性，利率有上升壓力，綜合來看，港股市場短期大概率保持震蕩格局。長期來看，考慮港股的估值仍有相當(dāng)吸引力，恒生指數(shù)和恒生國企指數(shù)相對(duì)A股估值優(yōu)勢明顯，有可能繼續(xù)表現(xiàn)好于A股。

嘉實(shí)滬港深精選張金濤則認(rèn)為，2017年以來，港股出現(xiàn)了一波明顯的上漲后已接近前期高點(diǎn)，預(yù)期后市創(chuàng)新高可能性較大。短期看，2017年整體業(yè)績?cè)鲩L態(tài)勢不錯(cuò)，估值回到歷史均值以下，賺錢效應(yīng)可能使內(nèi)地資金加速南下，從而推動(dòng)新一輪上漲。同時(shí)1月份上市公司的房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁，宏觀經(jīng)濟(jì)增長的壓力也不大，通脹仍處于較低水平，人民幣貶值壓力緩解，這些因素都對(duì)未來短期行情有利。但從中長期看，美元加息、通脹、經(jīng)濟(jì)增長等因素還有較大不確定性，對(duì)中長期行情持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。

具體行業(yè)上，張金濤表示，中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，看好產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)帶來的長期配置機(jī)會(huì)，將在電子、醫(yī)藥、汽車、消費(fèi)等行業(yè)尋找長期投資機(jī)會(huì)。未來市場的主要風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)增速下滑和通脹壓力上升，組合里會(huì)對(duì)此做相應(yīng)的配置，力爭找到既有阿爾法、又有貝塔的品種，相應(yīng)的行業(yè)包括保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)、有色金屬等。短期內(nèi)加倉方向主要是年報(bào)業(yè)績可能超預(yù)期的公司，以及銷售增長強(qiáng)勁、估值低分紅高的地產(chǎn)股。

在多數(shù)基金經(jīng)理看來，滬、港、深三地市場具有明顯輪動(dòng)效應(yīng)，行業(yè)分布也具有較好的互補(bǔ)性。滬市中大盤藍(lán)籌股較多，深市中小盤成長股較多，香港市場估值較低分紅較多且有較多稀缺股票。通過滬港深南下的資金非常多，且在持續(xù)增加;估值相比A股更為便宜，且有一部分是A股市場沒有的優(yōu)質(zhì)公司。

但港股也有一些風(fēng)險(xiǎn)因素需要關(guān)注。北京某公募基金經(jīng)理告訴記者，和A股不同的是，港股質(zhì)地很差的公司較A股更多，香港信息獲取門檻會(huì)更高，而且交易的摩擦成本也會(huì)更高。此外，港股參與者很多是外資，市場預(yù)期收益率比A股低，外資的預(yù)期收益率一年有7%即可，這也導(dǎo)致成交相對(duì)清淡，流動(dòng)性略差。此外，A股企業(yè)的信息披露更符合A股的國情，而在香港上市的公司信息披露更符合海外投資者的需求。

此外，有業(yè)內(nèi)人士建議，不少港股相對(duì)A股便宜，但如果低于5%，對(duì)于普通投資人而言，則可選擇持有A股里的相關(guān)個(gè)股，畢竟在A股操作更加便捷，門檻也低。上海某基金經(jīng)理提示，當(dāng)前投資港股的邏輯主要還是相對(duì)A股估值較低，同類型股票，當(dāng)港股洼地填滿之后，則需要謹(jǐn)慎對(duì)待。

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