2月17日訊，近年來，保險資金在二級市場的投資、舉牌受到市場廣泛關(guān)注,甚至被稱為“門口的野蠻人”。為此，證券時報記者近日開展調(diào)查，以揭開保險資金股票投資流程的神秘面紗。

調(diào)查結(jié)果顯示，作為13.34萬億元保險資金的掌管人，保險公司投資上市公司股票有嚴(yán)格的規(guī)章制度及完善的內(nèi)部流程，可謂在投資股票過程中步步為營、有章可循。

根據(jù)保監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至去年11月末，保險行業(yè)股票和證券投資基金規(guī)模為18852.32億元，占總資金運用余額的14.37%。

投資股票六步走

在調(diào)查中,北京地區(qū)一位保險資管投資部門人士給證券時報記者詳細(xì)介紹了他們的股票投資的“線路圖”，主要分為六步。

該人士介紹說，投資股票之前，第一步需要先“找錢”，一般稱之為資金的引入。在他看來,資金的來源比較重要，比如，資金的來源如果是銀行的委外、個人投資者以及保險公司，資金的來源會影響到后續(xù)的整個投資決策，他們公司的資金主要來自保險公司。第二步，完成投資資格的申請，這與第一步可同時進行。

完成上述兩個步驟之后，他表示，第三步是根據(jù)資金來源制定投資戰(zhàn)略框架。比如，如果資金來源是保險公司，那么風(fēng)險偏好不能太大。在設(shè)計完投資戰(zhàn)略框架的同時，還會設(shè)置禁投池，大體明確投資方向，比如，保險資金可能要求不能投資ST類股票等。這其中，又分兩個步驟：一是大的投資框架，另一個是細(xì)化風(fēng)控要求。

接下來的第四步是對市場趨勢或者情況的判斷。以股票市場為例，如果判斷是將進入牛市，相應(yīng)的投資策略可能激進一點；如果判斷是熊市，策略就以防守為主；如果像目前的行情,向上、向下都難看清楚時，就需要進行一些行業(yè)上的配置。這一步往下分解就是進行行業(yè)配置，如果市場向上，選擇行業(yè)就會找估值比較有彈性的；如果市場往下走，選擇防御類股票的就多一點；如果看平，就挑性價比比較高的行業(yè)。這一步就是從市場大勢到行業(yè)的判斷和選取。

完成上述步驟后，該人士介紹,第五步需要制定行業(yè)配置方針，如果是重配,那接著在選取的行業(yè)里面篩選標(biāo)的。篩選標(biāo)的過程形式相對多樣化：一般有參考外部研究機構(gòu)的推介報告,諸如券商的研究成果；其次是實地調(diào)研上市公司；第三是實地調(diào)研非上市公司,印證之前的判斷和上市公司的介紹情況。

第六步是搭建分析模型框架。他稱，這一步需要做的是，明確標(biāo)的公司大概可以從幾個方面去分析，根據(jù)掌握的數(shù)據(jù)和情況進行綜合判斷,給出投資意見——如果買的話,未來空間和風(fēng)險有多大，進行投資評估；如果不買，就繼續(xù)找下一個標(biāo)的。

華南地區(qū)一位保險公司投資部門負(fù)責(zé)人介紹，目前保險行業(yè)偏向投資股息率較高、估值較低的藍(lán)籌股。

證券時報記者從其他保險公司了解的情況看，各公司投資流程與前述人士所介紹的大體相同。

華南地區(qū)一位中小規(guī)模的保險公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者透露，他們從事股票投資主要是通過委外形式進行。公司整體投資比較謹(jǐn)慎,主要以不動產(chǎn)、銀行產(chǎn)品等作為基礎(chǔ)資產(chǎn)配置。

他補充稱，大多數(shù)中小保險公司的情況應(yīng)該跟他們公司差不多，自身不直接從事股票投資,整體投資風(fēng)格比較穩(wěn)健。在去年個別公司受到處罰后,他們內(nèi)部投委會上還專門強調(diào)要穩(wěn)健投資。

在調(diào)查過程中,多家保險公司人士表示，此前個別保險公司受到了監(jiān)管部門處罰,對保險公司股票投資帶來的影響不會很大，會引導(dǎo)行業(yè)往長期投資、價值投資方向發(fā)展。

內(nèi)部決策有章可循

據(jù)了解，在實踐中,保險公司投資上市公司股票的模式，可分為直接投資、委托保險資產(chǎn)管理公司投資和認(rèn)購保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品三種。保險公司投資股票的情形,可分為一般股票投資、重大股票投資和上市公司收購三種。

險企股票投資涉及諸多合規(guī)問題,北京一位保險資管法律合規(guī)部負(fù)責(zé)人向記者介紹了保險公司內(nèi)部決策程序。

該負(fù)責(zé)人說，在直接投資模式和委托投資模式下,保險公司應(yīng)當(dāng)向保監(jiān)會提交關(guān)于股票投資的董事會決議。保監(jiān)會對保險公司選擇股票直接投資或委托投資實行備案制，保險公司開展委托投資，應(yīng)當(dāng)向保監(jiān)會提交股東大會或者董事會有關(guān)開展委托投資的決議。

在認(rèn)購保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品模式下，該負(fù)責(zé)人稱，保險公司應(yīng)當(dāng)具有公司董事會或者董事會授權(quán)機構(gòu)批準(zhǔn)投資的決議。在實踐中,保險公司既可以通過認(rèn)購保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品來投資上市公司股票；也可以通過與保險資產(chǎn)管理公司簽署委托投資管理協(xié)議，委托保險資產(chǎn)管理公司認(rèn)購保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品,進而投資上市公司股票。

該負(fù)責(zé)人表示,開展一般股票投資涉及舉牌上市公司的,應(yīng)當(dāng)在信息披露要求基礎(chǔ)上事后報告;涉及上市公司收購的，應(yīng)當(dāng)在事前向保監(jiān)會申請核準(zhǔn),提交的材料中需要包括股東大會或者董事會投資決議。

他總結(jié),無論保險資金以何種模式、進行任何情形的上市公司股票投資都需要經(jīng)過保險公司的內(nèi)部審議。審議流程根據(jù)監(jiān)管要求、公司章程、公司投資決策和授權(quán)的相關(guān)制度，以及委托投資管理協(xié)議等決定。

華南地區(qū)一位保險公司投資部門負(fù)責(zé)人還表示，在一般情況下，投資股票的保險公司自己管理股票池，不同的是，保監(jiān)會也允許投資股票的保險公司委托給下屬的資產(chǎn)管理子公司或者其他基金公司進行管理。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。