文丨經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

2月17日訊，最近，曾經(jīng)風(fēng)靡2016年公募基金圈的新型“直銷(xiāo)代辦”模式被深圳、上海等地證監(jiān)部門(mén)緊急叫停。有觀點(diǎn)認(rèn)為，直銷(xiāo)代辦不過(guò)是外人幫著公募基金公司拉客源、賣(mài)基金的“小事”，最多是中介費(fèi)上有瑕疵。

其實(shí)不然。這些看起來(lái)幫人拉客、賣(mài)基金的蠅頭小事，實(shí)際上繞開(kāi)了現(xiàn)行基金銷(xiāo)售法律法規(guī)，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。

所謂直銷(xiāo)代辦，實(shí)際上就是沒(méi)有任何資質(zhì)的第三方人員，幫助基金公司向銀行和保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)推銷(xiāo)委外定制型基金并收取一定比例傭金的行為。2016年以來(lái)，隨著高收益資產(chǎn)減少，銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金等亟須委托外部機(jī)構(gòu)投資渠道，因而面向這些資金大戶的委外定制型公募基金應(yīng)運(yùn)而生，快速發(fā)展。濟(jì)安金信基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，委外定制公募基金的總數(shù)量約為633只，資產(chǎn)總規(guī)模約為10753.5億元，其中債券基金類(lèi)的占比達(dá)八成。

問(wèn)題由此隨之而來(lái)。一方面，很多基金公司零售業(yè)務(wù)員天天跑機(jī)構(gòu)、找委外，本該由零售業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)的銀行網(wǎng)點(diǎn)幾乎沒(méi)人跑，業(yè)務(wù)發(fā)展失衡。另一方面，一些幫忙的第三方掮客，大多沒(méi)有基金產(chǎn)品銷(xiāo)售資質(zhì)，僅僅是與銀行熟絡(luò)。同時(shí)，大型金融機(jī)構(gòu)不可能把錢(qián)轉(zhuǎn)給代銷(xiāo)的第三方，最終還是直接從公募基金公司處購(gòu)買(mǎi)，所有客戶的開(kāi)戶和驗(yàn)證流程，路徑均為基金公司的直銷(xiāo)系統(tǒng)。這種直銷(xiāo)代辦模式，實(shí)際上繞開(kāi)了基金銷(xiāo)售牌照的限制，使得第三方人員也參與到基金銷(xiāo)售、提取傭金業(yè)務(wù)中來(lái)。不過(guò)，不懂半點(diǎn)金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)和合格投資者常識(shí)的第三方人員，承擔(dān)不了基金銷(xiāo)售責(zé)任，直銷(xiāo)代辦過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)極大。

更重要的是，隨著基礎(chǔ)市場(chǎng)調(diào)整和基金規(guī)模增加，那些原本由第三方人員賣(mài)出的委外基金，必然面臨業(yè)績(jī)調(diào)整、基金規(guī)模不適當(dāng)和贖回壓力增大等問(wèn)題，最終對(duì)各方來(lái)說(shuō)都是有苦難言的買(mǎi)賣(mài)。

總之，直銷(xiāo)代辦既不合規(guī)，也不合理，在監(jiān)管部門(mén)停止審批委外定制的純債基金和靈活配置基金等背景下，再想以類(lèi)似的方式運(yùn)作，將面臨嚴(yán)厲的處罰和問(wèn)責(zé)。

目前，要根治直銷(xiāo)代辦，還要做好幾項(xiàng)基礎(chǔ)性工作。首先必須嚴(yán)格區(qū)分直銷(xiāo)與代銷(xiāo)的業(yè)務(wù)邊界，明確基金管理人(包括基金子公司)不得違反規(guī)定委托任何外部機(jī)構(gòu)或個(gè)人代為辦理公募基金及私募資管產(chǎn)品直銷(xiāo)業(yè)務(wù)，不得以直銷(xiāo)代辦名義從事變相返還管理費(fèi)、商業(yè)賄賂等非法活動(dòng)。

其次，基金業(yè)應(yīng)依規(guī)明確無(wú)關(guān)業(yè)務(wù)范圍。尤其是對(duì)直銷(xiāo)代辦行為的“重災(zāi)區(qū)”獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍應(yīng)限于“公募基金及其他金融理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售”。

再次，應(yīng)從嚴(yán)規(guī)范公司名稱(chēng)。監(jiān)管通報(bào)稱(chēng)，原則上，獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的名稱(chēng)應(yīng)當(dāng)突出公募基金銷(xiāo)售主營(yíng)業(yè)務(wù)，不得以換領(lǐng)新版業(yè)務(wù)許可證為噱頭開(kāi)展不當(dāng)宣傳。

此外，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)切實(shí)做好銷(xiāo)售業(yè)務(wù)合規(guī)性管理。針對(duì)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)存在的銷(xiāo)售手段違規(guī)、銷(xiāo)售適用性未有效落實(shí)、盤(pán)后交易控制存在缺陷、宣傳推介誤導(dǎo)、銷(xiāo)售人員缺乏相關(guān)資格、銷(xiāo)售費(fèi)用財(cái)務(wù)處理不規(guī)范等突出問(wèn)題，業(yè)務(wù)部門(mén)在經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中要嚴(yán)加管理，改進(jìn)銷(xiāo)售環(huán)節(jié)存在的違規(guī)問(wèn)題。

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