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    突發(fā)|再融資將被“扼殺”,投行圈都炸鍋了!

    文| Oneway

    2月16日訊,周四據(jù)媒體援引消息人士稱,證監(jiān)會計劃限制再融資頻率,考慮中的選項包括1年或1年半中,只允許一次再融資,或?qū)⑷谫Y規(guī)模與市值掛鉤。監(jiān)管層還考慮再融資募集投向不能涉及類金融業(yè)務(wù)。

    投行圈正流傳一份與監(jiān)管層就最新再融資(非公開)政策變化的溝通紀(jì)要。該紀(jì)要稱,證監(jiān)會或?qū)⒃诮衲耆珖鴥蓵耙员O(jiān)管問答方式出臺相關(guān)政策,主要內(nèi)容涉及再融資的定價方式、規(guī)模、頻率等方面。在再融資定價方式上,三年期定增可能發(fā)生重大變化,或?qū)o法按照董事會鎖價的方式。

    再融資頻率和規(guī)模都將受到限制,監(jiān)管層有考慮將兩次再融資的間隔時間規(guī)定在1年以上,甚至更長,并且或?qū)⒃偃谫Y規(guī)模與市值等指標(biāo)相掛鉤,比如再融資規(guī)模占市值比例1/10左右。另外,監(jiān)管層還考慮再融資募集投向不能涉及類金融業(yè)務(wù)。

    擬再融資公司若存在持有大額金融資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)虧損等問題,不會直接導(dǎo)致被拒,但會更多采用一事一議的實(shí)質(zhì)性審核方式。上市公司使用募集資金理財也有可能會成為再融資障礙。此外,前次募投如果發(fā)生變更,不鼓勵變更為收購項目。該份紀(jì)要還表達(dá)了監(jiān)管層對可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股等再融資方式的鼓勵,未來可轉(zhuǎn)債發(fā)行條件可能會有所降低。

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍1月20日表示,2016年以來,證監(jiān)會加強(qiáng)上市公司再融資監(jiān)管,嚴(yán)格審核并嚴(yán)格規(guī)范募集資金投向,多家上市公司知難而退,撤回再融資申請,調(diào)減再融資金額。下一步,證監(jiān)會還將采取措施限制上市公司頻繁融資或單次融資金額過大,健全上市公司募集資金使用現(xiàn)場檢查制度,督促保薦機(jī)構(gòu)對在審上市公司再融資項目進(jìn)行復(fù)核。現(xiàn)行再融資制度從2006年開始實(shí)施,至今已逾十年,有必要對實(shí)施情況和效果進(jìn)行評估,予以優(yōu)化調(diào)整。總體考慮是嚴(yán)格再融資審核標(biāo)準(zhǔn)和條件,解決非公開發(fā)行與其他融資方式失衡的結(jié)構(gòu)性問題,發(fā)展可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股品種,抑制上市公司過度融資行為。

    WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示, 2016年全年,按照網(wǎng)上發(fā)行日期計算,A股市場共計進(jìn)行了248宗IPO,募資金總金額為1633.56億元。再融資方面,按照發(fā)行日期計算,2016年A股市場共實(shí)施增發(fā)737起,均為定向增發(fā),計劃募集資金15813.46億元,實(shí)際募集資金15245.30億元。同時,實(shí)施配股10起,實(shí)際募集資金172.58億元。A股市場的再融資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了IPO募資規(guī)模。新華社指出,過度融資、融資結(jié)構(gòu)不合理,募集資金使用隨意性大、效益不高……再融資種種亂象,已經(jīng)被監(jiān)管層納入視野。

    未來的資本市場會出現(xiàn),爛上市公司既造不了現(xiàn)金流(經(jīng)營基本面差),也很難發(fā)行股票外延并購(融資審批超級嚴(yán)厲),導(dǎo)致殼公司價值繼續(xù)下降…………而現(xiàn)金流好的企業(yè),會發(fā)現(xiàn)由于爛公司無節(jié)操并購基本被扼殺,原先漫天要價的一級市場玩家(PE和待并購資產(chǎn))被迫降價,而自有現(xiàn)金收購的不受審批導(dǎo)致持有現(xiàn)金的公司在博弈中底氣更足,預(yù)計現(xiàn)金牛類型或資產(chǎn)變現(xiàn)能力

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    2017-02-16
    突發(fā)|再融資將被“扼殺”,投行圈都炸鍋了!
    證監(jiān)會計劃限制再融資頻率,考慮中的選項包括1年或1年半中,只允許一次再融資,或?qū)⑷谫Y規(guī)模與市值掛鉤。監(jiān)管層還考慮再融資募集投向不能涉及類金融業(yè)務(wù)。

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