文|澎湃新聞 陳月石

2月15日訊，不出市場(chǎng)預(yù)料，2017年1月新增人民幣貸款創(chuàng)下天量。

中國人民銀行(央行)2月14日最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1月當(dāng)月人民幣貸款增加2.03萬億元，繼去年1月后，再度突破2萬億人民幣大關(guān)。

雖然1月新增信貸數(shù)據(jù)同比少增4751億元，略遜于市場(chǎng)預(yù)期，但仍是有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來的單月歷史第二高。

國泰君安認(rèn)為，企業(yè)短期貸款和房貸的高增可以用銀行“沖開門紅”“早放貸早收益”的行為動(dòng)機(jī)來解釋，企業(yè)中長期貸款的高增則可能反映了周期行業(yè)需求回升、補(bǔ)庫存周期、基建項(xiàng)目發(fā)力等因素的多重影響。

“新增貸款低于市場(chǎng)預(yù)期，印證央行在最后一個(gè)星期進(jìn)行了‘窗口指導(dǎo)’”。德國商業(yè)銀行亞洲高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩表示。

在信貸年初狂飆后，澎湃新聞此前曾報(bào)道，部分銀行近期接到了央行信貸額度的調(diào)控通知，要求不同程度地收縮信貸投放規(guī)模。

在新增貸款的拉動(dòng)下，2017年1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.74萬億元，分別比上月和去年同期多2.1萬億元和2619億元，創(chuàng)下歷史新高，并大幅超過市場(chǎng)預(yù)期。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇表示，表外社融同環(huán)比均大幅多增，預(yù)計(jì)與地產(chǎn)信貸受限、金融去杠桿以及債市沖擊導(dǎo)致資金流向表外有關(guān)。表外在納入MPA考核的背景下仍大增,或由于監(jiān)管尚未全面鋪開及銀行有所應(yīng)對(duì)。利率走高及地產(chǎn)發(fā)債受限導(dǎo)致企業(yè)債券融資大幅回落。

周浩則認(rèn)為，社融高于預(yù)期，貸款低于預(yù)期，表明提高M(jìn)LF(中期借貸便利)利率意在控制表外業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張。

盡管新增信貸和社會(huì)融資規(guī)模大增，但代表廣義流動(dòng)性的M2卻并未飆漲。

央行數(shù)據(jù)顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額157.59萬億元，同比增長11.3%，增速與上月末持平，比去年同期低2.7個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額47.25萬億元，同比增長14.5%，增速分別比上月末和去年同期低6.9個(gè)百分點(diǎn)和4.1個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額8.66萬億元，同比增長19.4%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金1.83萬億元。

“M2保持平穩(wěn)，M1大幅下滑。M1增速大幅回落，主因高基數(shù)效應(yīng)和春節(jié)錯(cuò)位導(dǎo)致單位活期存款大幅回落;從歷史數(shù)據(jù)來看，春節(jié)期間企業(yè)存款往往大幅走低。而財(cái)政存款顯著回升，基本符合季節(jié)性。”李慧勇認(rèn)為。

分部門看，住戶部門貸款增加7521億元，其中，短期貸款增加1229億元，中長期貸款增加6293億元，后者占全部新增貸款的31%;非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1.56萬億元，其中，短期貸款增加4331億元，中長期貸款增加1.52萬億元，票據(jù)融資減少4521億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少2799億元。

從信貸結(jié)構(gòu)上看，代表個(gè)人住房貸款的住戶部門中長期貸款的占比大幅縮水，約為30%?；?xiàng)目接過了信貸投放“大旗”。

“今年和去年不一樣，去年大家的重點(diǎn)放在了房貸上，現(xiàn)在房貸在嚴(yán)控，房貸放款要同比下降，所以不少資金投向了基建項(xiàng)目。”某股份制銀行上海分行人士此前對(duì)澎湃新聞表示。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清博士點(diǎn)評(píng)1月金融數(shù)據(jù)稱，若2月社融繼續(xù)高位，央行必將收緊貨幣政策。

不過，1月往往是信貸增長的旺季，市場(chǎng)對(duì)這一高增長能否長期持續(xù)仍有擔(dān)憂。

國金證券認(rèn)為，2017年全年信貸投放高增長不現(xiàn)實(shí)。全年信貸投放規(guī)模不能僅根據(jù)1月份的數(shù)據(jù)來看。整體上，由于房地產(chǎn)銷售增速可能低于2016年，進(jìn)而拖累居民貸款的增長，所以2017年全年信貸投放不可能出現(xiàn)高速的增長。其結(jié)果可能是相對(duì)于2016年略有增長，而新增貸款增速或?qū)⑾陆怠?/p>

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