文|馨金融

2月14日訊，最近，“牌照”成為了新金融行業(yè)里最炙手可熱的話題。

早在幾年前，互聯(lián)金融公司們最熱衷的還是宣傳自己的成交量和用戶數(shù)，第一個(gè)破千億、第二個(gè)破百億都還能成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的話題。但是從2016年到2017年，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)和行業(yè)降溫，牌照成為了從業(yè)者、投資者、資本和媒體關(guān)注的新焦點(diǎn)。

上周五，劉強(qiáng)東在京東2017年年會(huì)上透露，未來京東將會(huì)進(jìn)入證券、征信、保險(xiǎn)以及銀行業(yè)，這也是京東首次承認(rèn)將申請(qǐng)銀行、保險(xiǎn)牌照。一時(shí)之間關(guān)于京東金融的版圖構(gòu)想就有了巨大的想象空間。

而昨日早晨，關(guān)于唯品會(huì)參與設(shè)立保險(xiǎn)公司的新聞也讓這家定位于電商的公司在新金融領(lǐng)域嶄露頭角。2016年唯品會(huì)最為人津津樂道的新聞，是出資4億完成了對(duì)浙江貝付的全資收購，在“狼多肉少”的第三方支付領(lǐng)域搶下一塊牌照。

盡管壽險(xiǎn)公司與唯品會(huì)本身的業(yè)務(wù)絲毫不沾邊，但這一點(diǎn)也不妨礙我身邊的人一臉羨慕地感慨，“管它有用沒用，先囤著也好”。

在全世界范圍內(nèi)，金融行業(yè)都是一個(gè)受到嚴(yán)格管控的行業(yè)。幾年前，互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)一夜之間興起，很大程度上來源于其低門檻和非牌照管制的生長環(huán)境?？墒菑?016年到2017年，監(jiān)管和市場(chǎng)環(huán)境雙雙起了變化，催生了爭(zhēng)奪激烈的牌照市場(chǎng)。

一方面，是互聯(lián)網(wǎng)金融迎來強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代。過去兩年里，監(jiān)管的空白地帶被迅速填補(bǔ)，無牌照不成業(yè)務(wù)。又因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)沒有獨(dú)立的牌照，每一項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展都需要單獨(dú)申請(qǐng)，加上許多極為搶手的牌照被縮減審批規(guī)模甚至停止發(fā)放，因此拿到牌照也就等于贏在了起跑線上。

另一方面，近兩年來新金融業(yè)務(wù)成為了大企業(yè)的標(biāo)配，這些財(cái)大氣粗的新玩家們掌握著場(chǎng)景、流量和資源，業(yè)務(wù)布局大多從一開始就是朝著“金融帝國”去的。

我問過許多從業(yè)者同一個(gè)問題，你對(duì)于未來公司發(fā)展最理想的狀態(tài)是什么，有不止一個(gè)人回答我，他們有一個(gè)“全牌照”夢(mèng)。

“牌照集郵”路線圖

對(duì)于有“金融夢(mèng)”的大公司們來說，牌照不僅僅是一種開展業(yè)務(wù)的資質(zhì)，更有一種開疆?dāng)U土、拓展版圖的意味。

在這個(gè)“牌照集郵”過程中，最為常見的一種線路，是從支付牌照入局，逐步形成自己的資金流閉環(huán)，進(jìn)而拓展到其它金融業(yè)務(wù)，甚至建立互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)。

這是不少互聯(lián)網(wǎng)金融公司籌謀的路徑，早期的支付寶與螞蟻金服，現(xiàn)在滴滴籌備的金融事業(yè)部，都是這個(gè)套路。

第三方支付牌照一直是這些公司拓展業(yè)務(wù)的首選，在馨金融此前的文章《出于5點(diǎn)考慮，新美大們必須要有一張支付牌照》曾經(jīng)對(duì)此做過分析，支付是金融領(lǐng)域的一項(xiàng)重要基礎(chǔ)設(shè)施，掌握數(shù)據(jù)、降低成本、業(yè)務(wù)拓展都成為其備受青睞的重要原因。因此，即便第三方支付牌照一年漲價(jià)10倍，仍然供不應(yīng)求，整個(gè)交易市場(chǎng)處于絕對(duì)的賣方市場(chǎng)。

而在支付牌照的基礎(chǔ)上，各家公司根據(jù)自己業(yè)務(wù)重點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)的不同，也在牌照布局方面各有側(cè)重。

其中最為典型的就是OTA(Online Travel Agent在線旅游)公司們，雖然因?yàn)檎呤站o的緣故，攜程、而哪兒等都還遲遲沒有拿到第三方支付牌照，但是在圍繞業(yè)務(wù)線上下游的牌照布局方面已經(jīng)收獲頗豐。

幾家巨頭公司中，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)是OTA最早切入的金融業(yè)務(wù)場(chǎng)景，因此去哪兒和途牛都早早布局了保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照，后來隨著業(yè)務(wù)的進(jìn)一步深入，去哪兒還把分量更重的保險(xiǎn)牌照也收入囊中。

此后，隨著在線旅游市場(chǎng)在消費(fèi)分期、供應(yīng)商結(jié)算以及理財(cái)方面的探索越來越多，途牛還布局了基金銷售、商業(yè)保理、融資租賃等牌照。另一家OTA公司同程旅游則在今年年初獲得了互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照和保理資質(zhì)。

此外，前文中提到的唯品會(huì)，在此次參與壽險(xiǎn)公司的成立之前，走的也是中規(guī)中矩的業(yè)務(wù)布局路線。

從2013年起，唯品會(huì)開始布局保理業(yè)務(wù)，為平臺(tái)上的供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款方面的融資。后來逐漸涉足消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，將兩家小貸公司和一家支付公司納入旗下，以拓展C端的信貸業(yè)務(wù)。

除了業(yè)務(wù)需求會(huì)影響企業(yè)的“牌照集郵”線路之外，牌照獲取的難易程度、稀缺程度也在客觀上決定了企業(yè)的布局。

以京東金融為例，雖然其一直對(duì)標(biāo)螞蟻金服等新金融巨頭，但是不得不說在牌照布局方面，京東金融始終稍顯弱勢(shì)。

在2012年通過收購網(wǎng)銀在線獲得支付牌照之后，京東先后獲得的牌照主要包括基金銷售、商業(yè)保理、小貸等“小牌照”，在而申請(qǐng)難度更大的銀行、保險(xiǎn)、證券等“大牌照”的突破上一直停滯不前，此次劉強(qiáng)東親自喊話布局銀行和保險(xiǎn)牌照，或許是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折信號(hào)。

搶占“全牌照”

隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，需求增加，牌照價(jià)格水漲船高，按理說，這些新金融行業(yè)里的后來者們的“牌照集郵”之路應(yīng)該越來越難走。但是，仔細(xì)觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們?cè)诮鹑谂普蘸蜆I(yè)務(wù)版圖布局上絲毫沒有妥協(xié)。

在近兩年內(nèi)，我們可以觀察到一大批傳統(tǒng)的零售、地產(chǎn)等企業(yè)在很短的時(shí)間內(nèi)就建立起了牌照齊全的金控集團(tuán)，有些牌照資質(zhì)和主營業(yè)務(wù)雖然沒有太大關(guān)系，也無法形成協(xié)同效應(yīng)，但是在掌握?qǐng)鼍昂土髁康幕A(chǔ)上，或許一切存在皆合理。

其中，牌照布局時(shí)間短但是最為齊全的，可能要數(shù)蘇寧集團(tuán)。從2012年到2016年底，蘇寧一共獲得了13塊金融牌照，從第一塊第三方支付牌照，到最后也是最重要的一塊民營銀行牌照，蘇寧只用了不到五年時(shí)間，足見其出手的“穩(wěn)準(zhǔn)狠”。

當(dāng)然，青睞這種高開高打模式的不只有蘇寧一家，房地產(chǎn)老司機(jī)們才是普遍撒網(wǎng)、廣泛布局的鼻祖。

尤其是隨著房地產(chǎn)企業(yè)加速轉(zhuǎn)型，把大量資源傾注到金融業(yè)務(wù)上，無論是在監(jiān)管層面還是資本層面，房地產(chǎn)企業(yè)都在“大牌照”的獲取方面占據(jù)著很大優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于土豪的房地產(chǎn)企業(yè)來說，買買買是“牌照集郵”最快捷的方式，在這一點(diǎn)上恒大或許最深有體會(huì)。盡管一直到2015年，恒大才開始正式進(jìn)軍金融業(yè)務(wù)，但是無論在成交量方面還是牌照獲取方面，都速度驚人。

2015年，恒大先是收購了新大東方人壽并更名為恒大人壽，將保險(xiǎn)牌照收入囊中。然后耗資百億舉牌盛京銀行，彼時(shí)盛京銀行剛剛獲批消費(fèi)金融公司牌照，這張牌照順理成章被納入恒大版圖。

2016年8月，恒大集團(tuán)完成對(duì)廣西集付通的收購，曲線獲得了第三方支付牌照。此外，去年6月，恒大集團(tuán)籌備設(shè)立民營銀行的消息也頻頻傳出。

對(duì)于蘇寧和恒大以及諸多有著“全牌照”夢(mèng)想的公司來說，在短時(shí)間內(nèi)能夠獲得牌照資質(zhì)無疑是給了自己一個(gè)高起點(diǎn)，畢竟多一個(gè)業(yè)務(wù)條線就多一個(gè)創(chuàng)新空間，也多一個(gè)利潤增長點(diǎn)。而且未來，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，牌照的價(jià)值也會(huì)逐漸得到凸顯。

不過更重要的是，在獲得了牌照這張“準(zhǔn)入證”之后，如何能夠持續(xù)保持自己的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在繁多的業(yè)務(wù)中找到協(xié)同效應(yīng)才是重點(diǎn)。否則，太多的業(yè)務(wù)線到底是優(yōu)勢(shì)還是累贅，也要畫上一個(gè)問號(hào)。

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