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    委外定制基金審批暫停 2017委外基金困局待解

    文丨和訊網(wǎng)

    2月13日訊,和訊基金消息 今年以來,委外定制的純債債基和靈活配置型基金的申報(bào)已經(jīng)停止審批。

    據(jù)了解,純債和靈活配置混合基金在申報(bào)或獲批過程中,需要市場(chǎng)投資稽核、產(chǎn)品總監(jiān)及總經(jīng)理聯(lián)合簽字承諾產(chǎn)品為非定制化產(chǎn)品。

    公開資料顯示,證監(jiān)會(huì)去年12月受理通過簡易通道上報(bào)的新基金41只,而在10月和11月,這一數(shù)字則分別為190只和231只。華南一家大型基金公司市場(chǎng)部人士指出,委外定制基金受理審批的暫?;蛟S是導(dǎo)致1月新基金發(fā)行市場(chǎng)遭遇斷崖式下滑的主因。

    有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示,債券基金類是委外定制公募產(chǎn)品的主要形式,占比高達(dá)八成。據(jù)了解,在債市波動(dòng)仍未平靜的現(xiàn)在,銀行對(duì)委外資金的預(yù)期收益率不降反增,與此同時(shí),銀行不再廣撒網(wǎng),而是準(zhǔn)備縮小合作范圍。

    Wind數(shù)據(jù)顯示,在2016年12月,債基平均虧損1.46%(A/B/C分開計(jì)算),而其中1/3是在2016年年中和下半年成立,本來收益就不多,這下都被熊市抹平,由于許多委外定制公募基金是定期開放,在熊市中還不能及時(shí)贖回。

    關(guān)于事件的原因在于,2016年曾出現(xiàn)基金公司一次性申報(bào)10余只基金的情況,以及獲批后不募集資金、專門等待委外資金注資的“屯殼”現(xiàn)象。

    2016年12月,上述現(xiàn)象引發(fā)監(jiān)管層喊話,對(duì)于屯殼現(xiàn)象較突出、一年內(nèi)被采取兩次以上行政監(jiān)管措施等情形的基金管理人,將進(jìn)行實(shí)地核查。而且,涉及“委外定制”的公募基金申報(bào),必須強(qiáng)化披露,比如在基金募集文件中,明確說明該基金是否為“委外定制”基金。如果是,則需說明與定制機(jī)構(gòu)的合作情況、是否存在承諾收益的安排、產(chǎn)品決策是否受定制機(jī)構(gòu)影響等。

    此外,基金管理人還要做出四條承諾:一是承諾投資決策不受定制機(jī)構(gòu)影響;二是承諾公平對(duì)待所有投資者,不向機(jī)構(gòu)投資者提供額外的投資組合信息或是提前向機(jī)構(gòu)投資者披露相關(guān)信息;三是在定期報(bào)告中向投資者清晰準(zhǔn)確地揭示機(jī)構(gòu)投資者申購、贖回基金份額對(duì)基金可能造成的不利影響;四是采取必要合理的措施保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益。

    據(jù)了解,委外定制公募產(chǎn)品的管理費(fèi)收入較低。以債基為例,普通債基的管理費(fèi)水平為千六,費(fèi)用激勵(lì)平均在萬五的水平;而委外基金的管理費(fèi)收入通常是千三,有的銀行金主甚至不肯給到千三。

    除了公募、券商等傳統(tǒng)資管機(jī)構(gòu),私募也慢慢進(jìn)入銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)委外的白名單。從早期的陽光私募通過私人銀行或銀行的財(cái)富部門通道發(fā)售產(chǎn)品,到銀行資金參與私募的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,私募與銀行間的合作早已有之。

    不過,銀行將資金委托給私募管理,目前尚不及公募基金那么普及。據(jù)了解,一些知名私募較早前開始拿到類似資金,其體量隨著合作時(shí)間的積累逐漸放大。上海一家排名前列的大型私募負(fù)責(zé)人透露,資金多時(shí)可達(dá)三四十億,而另幾家知名私募拿到的委外資金體量也有十億左右。

    總體而言,委外資金配給私募不會(huì)占很大比重。委外資金做盡調(diào)時(shí)要求以公募基金為標(biāo)準(zhǔn),大部分私募達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn);而且,很多城商行嘗試委外業(yè)務(wù)時(shí)自身經(jīng)驗(yàn)不足,也會(huì)選擇與公募基金合作。

    從產(chǎn)品類別來看,以債券為主的固收類、 量化對(duì)沖類產(chǎn)品較早受到委外資金的青睞,F(xiàn)OF/MOM等創(chuàng)新型產(chǎn)品也日益受寵。銀行、信托等對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把控要求非常高,對(duì)收益要求較低,四五個(gè)點(diǎn)就可以,穩(wěn)健的產(chǎn)品更契合銀行理財(cái)產(chǎn)品。

    監(jiān)管趨嚴(yán)勢(shì)必會(huì)限制委外基金大規(guī)模擴(kuò)張,有基金公司人士表示,雖然銀行委外也可以大規(guī)模地通過專戶形式入市,但是公募委外基金本質(zhì)上對(duì)于銀行最大的吸引力在于合理避稅,這一系列的變動(dòng)將會(huì)使得委外基金規(guī)模難現(xiàn)2016年下半年爆發(fā)式增長的情形。

    據(jù)證券時(shí)報(bào)1月12日?qǐng)?bào)道,2016年銀行委托給基金公司的資金,收益率下限在4.2%附近,最高則超過4.8%,但是梳理2016年成立的債券型基金(剔除指數(shù)型和債券QDII,A、B類分開統(tǒng)計(jì))后發(fā)現(xiàn),2016年成立后全年收益能夠在4%以上的不足20只,也就是說2016年能夠達(dá)標(biāo)的公募基金極為有限。

    截至2016年末,委外定制基金的總數(shù)量約為633只,資產(chǎn)總規(guī)模約為10753.5億元,其中,委外定制基金(債券基金類)的占比約為80.53%。內(nèi)部報(bào)告顯示,2016年共成立委外定制類產(chǎn)品587只,募集規(guī)模4931億元,發(fā)行數(shù)量和規(guī)模占比分別是51%、46% 。年末總規(guī)模9038億元,增長4107億元,增速83%,增速和增量集中債券基金。而2015年共成立委外定制類產(chǎn)品177只,募集規(guī)模3396億元發(fā)行數(shù)量和規(guī)模占比分別是21.53%、20.66% 。從2015年到2016年,足見是一個(gè)翻倍的態(tài)勢(shì)。

    不過,除去三家銀行系公募之后,整體上委外定制類產(chǎn)品的首募規(guī)模并不大。有5家公募所發(fā)的機(jī)構(gòu)類產(chǎn)品數(shù)量占比均超過50%。當(dāng)然他們都是大公司。

    綜合起來看,2016年公募一共成立了600只左右的委外定制產(chǎn)品,截至年末的總規(guī)模在1萬億元左右;當(dāng)然這也為年末公募總規(guī)模突破9萬億元立下汗馬功勞,已經(jīng)占到差不多九分之一規(guī)模。

    極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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    2017-02-13
    委外定制基金審批暫停 2017委外基金困局待解
    今年以來,委外定制的純債債基和靈活配置型基金的申報(bào)已經(jīng)停止審批。

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