文|和訊基金

2月10日訊，一年之際在于春。假期過后，春季行情逐步走入正軌，投資也正式進(jìn)入布局期。在基金公司看來，2017年A股市場(chǎng)仍然以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，投資機(jī)會(huì)方面“大”大于“小”，價(jià)值股的機(jī)會(huì)仍然好于中小票，改革主題也是基金關(guān)注的重點(diǎn)。而部分經(jīng)過調(diào)整后風(fēng)險(xiǎn)釋放充分、產(chǎn)品具備創(chuàng)新性、經(jīng)營(yíng)管理踏實(shí)的中小創(chuàng)仍然具有投資機(jī)會(huì)。

投資機(jī)會(huì) “大”大于 “小”

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)全年A股以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主似乎已沒有多少異議。在基金看來，今年大票的投資機(jī)會(huì)仍然要大于小票。在經(jīng)歷了去年黑天鵝事件頻發(fā)、股市低迷、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力正在孕育過程中的大背景下，市場(chǎng)的投資偏好也逐漸調(diào)整，但由于內(nèi)外部環(huán)境仍然面對(duì)較多的不確定性。因此，投資上求穩(wěn)為主，尋找有安全邊際的投資品種成為多家基金提到的觀點(diǎn)。在估值上具有優(yōu)勢(shì)、有業(yè)績(jī)支撐、安全性較高的價(jià)值股票是基金關(guān)注的重點(diǎn)。其中，頗受關(guān)注的是周期股和消費(fèi)類個(gè)股。

另一方面，機(jī)構(gòu)資金尤其是銀行、養(yǎng)老金等低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金占比提升的A股市場(chǎng)中，業(yè)績(jī)穩(wěn)健、估值合理的藍(lán)籌股獲得青睞，配置需求將極大的推升價(jià)值股的投資機(jī)會(huì)。

對(duì)于投資者而言，價(jià)值股是一個(gè)較為寬泛的概念，而配置價(jià)值型的基金則需要辨別基金的投資風(fēng)格。就2016年以來的表現(xiàn)來看，主動(dòng)管理的基金中，天弘永定成長(zhǎng)、中歐時(shí)代先鋒、國(guó)投瑞銀瑞盈、安信價(jià)值、匯豐晉信雙核策略等基金在配置上更傾向于價(jià)值股，這些基金2016年以來的收益率多在10%以上。

此外，過去幾年滬深300指數(shù)成份股公司平均的ROE保持在15%左右，但股票指數(shù)年均漲幅在5%上下，股票價(jià)格有望向基本面回歸。

也有基金指出，由于2016年黃金、大宗商品等已經(jīng)經(jīng)過了一輪較熱的炒作，目前這類資產(chǎn)的吸引力已經(jīng)有所下降。

三類改革機(jī)會(huì)受關(guān)注

隨著近年來改革的推進(jìn)，在資本市場(chǎng)上，改革帶來的投資機(jī)會(huì)仍然是基金重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。其中，供給側(cè)改革、國(guó)企改革以及PPP是基金重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

2016年以來多個(gè)行業(yè)產(chǎn)品漲價(jià)，基金認(rèn)為，在需求基本穩(wěn)定的前提下，其實(shí)質(zhì)是供給收縮導(dǎo)致的，而由于規(guī)模效應(yīng)，大型企業(yè)的成本要低于中小企業(yè)，因此在許多行業(yè)小企業(yè)將會(huì)被市場(chǎng)出清或行政性去產(chǎn)能，最終龍頭企業(yè)的盈利將受益于產(chǎn)品的限量提價(jià)，包括推進(jìn)供給側(cè)改革的鋼鐵煤炭、市場(chǎng)自然選擇的造紙、化工等行業(yè)。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，今年農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革將會(huì)推進(jìn)。

國(guó)企改革方面，基金認(rèn)為2017年將是軍工政策紅利兌現(xiàn)的元年，軍工將成為國(guó)企改革的排頭兵。而事實(shí)上，今年以來，軍工板塊及相關(guān)基金也表現(xiàn)出色。截止2月8日，年內(nèi)軍工主題基金平均漲幅超過5%。目前市場(chǎng)上的軍工主題基金以指數(shù)型為主。主要基金包括鵬華中證國(guó)防、華寶興業(yè)中證軍工ETF、國(guó)泰中證軍工ETF、中航軍工、廣發(fā)中證軍工ETF、易方達(dá)軍工等，今年以來累計(jì)漲幅分別為7.23%、6.52%、6.39%、6.26%、6.02%、5.97%。正在發(fā)行的南方軍工改革則是主動(dòng)管理的軍工主題基金，且主要挖掘有改革投資機(jī)會(huì)的個(gè)股。

PPP概念股則是基金公司重點(diǎn)提到的機(jī)會(huì)之一。在市場(chǎng)普遍認(rèn)為貨幣政策的空間有限，財(cái)政政策成為支持經(jīng)濟(jì)向上走的有力支撐，PPP中蘊(yùn)含了不少投資機(jī)會(huì)。但是由于PPP涉及領(lǐng)域較為寬泛，包括基建、環(huán)保等多個(gè)領(lǐng)域，因此，與明確的個(gè)股標(biāo)的相比，PPP主題基金標(biāo)的似乎并不明確，整體來看，可以適當(dāng)關(guān)注環(huán)保主題基金、一帶一路主題基金。

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