文丨證券時報

2月10日訊，標(biāo)志性的“BATJ”四大互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭(百度金融、螞蟻金服、騰訊、京東金融)，正通過產(chǎn)品對壘、牌照獲取、股權(quán)滲入等方式，以“競爭者”和“協(xié)作者”兩種身份，幫助傳統(tǒng)金融機構(gòu)打破舊有能力疆界，并倒逼金融業(yè)態(tài)重建金融秩序。

重建，一是改變金融產(chǎn)品觸達普羅大眾的方式，二是減少機械化的、低附加值的崗位在傳統(tǒng)金融產(chǎn)業(yè)鏈的占比，創(chuàng)造更為高效的金融交易運作方式。四大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，已明顯走在前列。它們?nèi)绾瓮ㄟ^自營設(shè)立與股權(quán)投資的方式，完善金融業(yè)務(wù)護城河?狹路相逢處，針對同一市場他們又如何特色化突圍?同時，傳統(tǒng)金融也在覺醒并將拓展相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，他們又如何重筑金融秩序?證券時報記者將通過翔實深入的報道，一一為您呈現(xiàn)。

互金四巨頭初長成

鳥瞰“BATJ”互金四巨頭(百度金融、螞蟻金服、騰訊、京東金融)轄下疆域全貌，三組數(shù)據(jù)最有說服力。

實名用戶至少5億

資料顯示：螞蟻金服個人客戶總數(shù)超過5億，僅去年就新增約1億;京東金融個人客戶總數(shù)超1億;騰訊并未用下設(shè)獨立子公司的方式將金融業(yè)務(wù)整體打包注入，其微信支付實名用戶在2016年上半年末就突破了4億;百度也是以事業(yè)群形式運作金融板塊，百度金融的個人客戶總數(shù)在去年三季度末達到9000萬。

考慮到上述四者客群可能存在的疊加因素，即便簡單計入單一最大值，那也意味著我國互聯(lián)網(wǎng)巨頭金融板塊覆蓋的實名用戶載體總數(shù)已超5億人。

證券時報記者找到了披露過詳實零售客戶數(shù)規(guī)模的銀行財報進行對比——中型股份行浦發(fā)銀行在去年6月末的個人客戶數(shù)達3563.47萬戶;工行雖未披露該項目，但披露其網(wǎng)銀平臺用戶總數(shù)為2.15億戶。

也就是說，四大互金巨頭用戶數(shù)的最低保守估值，已經(jīng)是我國最大銀行零售用戶總數(shù)最高值的2.3倍多，是我國一個普通中型銀行的實名用戶最高值的近14倍。一個螞蟻金服，其客戶規(guī)模相當(dāng)于1.25家建設(shè)銀行，4家招商銀行，20家北京銀行。

估值領(lǐng)先傳統(tǒng)銀行

在去年最新一輪的股權(quán)融資后，螞蟻金服的最新估值為750億美元(其中500億美元來自支付寶);同樣也是去年最新一輪股權(quán)融資后，京東金融估值466.5億元人民幣。

騰訊金融方面，如果參照螞蟻金服的邏輯將支付公司注入，那么財付通早在3年前估值就已達257億美元。也就是說，騰訊金融至少可以貢獻近300億美元的估值。

上述3家公司估值已破千億美元。記者引入全球銀行業(yè)權(quán)威雜志英國《銀行家》聯(lián)合世界知名品牌評估機構(gòu)Brand Finance發(fā)布的《2017全球銀行品牌500強》，將互金巨頭和傳統(tǒng)銀行略作比較。

榜單顯示，工行的品牌價值達478億美元，在全球銀行業(yè)中超越富國銀行排名第一，富國銀行以416.2億美元降至第二;建設(shè)銀行以413.8億美元排第三，中國銀行312.5億美元排第五，農(nóng)行285億美元排第七。

也就是說，中國的互金巨頭第一名，早已在估值方面，遙遙領(lǐng)先于工行和全球零售銀行巨頭。

為機構(gòu)輸出巨量客戶

螞蟻金服提供的數(shù)據(jù)顯示，螞蟻聚寶的實名登錄用戶目前接近1億，余額寶用戶已超3億，在該體系購買保險的保民超過1億。也就是說，僅螞蟻金服一家為不同的金融業(yè)態(tài)有效導(dǎo)流就達5億人次。京東金融的產(chǎn)品銷售頻道，購買過金融產(chǎn)品的人次達1億。騰訊金融方面，申購過理財通產(chǎn)品的用戶數(shù)目前已超8000萬。

這還是在不考慮用戶登錄、賬戶日活等寬泛口徑，只引入各自二類賬戶(即支付賬戶)開展金融產(chǎn)品銷售的情況下簡單得出的數(shù)據(jù)。

也就是說，僅作為產(chǎn)品銷售渠道，3家互金巨頭就為傳統(tǒng)金融行業(yè)輸出至少6.8億人次的客戶總量。而這，還未將搜索巨頭百度囊括入內(nèi)。

金融股權(quán)投資布下“天羅地網(wǎng)”

支撐互金巨頭千億美元估值的，是四家巨頭織網(wǎng)式的金融業(yè)務(wù)投資行為。

概括而言，四家互金巨頭的投資標(biāo)的分為理財平臺、金融基礎(chǔ)設(shè)施、金融代銷(基金銷售)、融資類業(yè)務(wù)(P2P和校園分期信貸)、金融資產(chǎn)交易所、以及傳統(tǒng)金融機構(gòu)(銀行和保險)。

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