文｜眾籌家

2月10日訊，一個悲觀的行業(yè)現(xiàn)實逐漸浮出水面，眾籌行業(yè)正在消耗現(xiàn)有投資人資源，新的眾籌投資參與者沒有大規(guī)模進入，同時還面臨著老投資者緩慢流失的危機。

這個發(fā)現(xiàn)最早來自于直觀的行業(yè)參與體驗。

來自中國最大的眾籌行業(yè)門戶眾籌家的客服發(fā)現(xiàn)，每一次前來咨詢項目投資問題的，都是行業(yè)內(nèi)的老投資者，已經(jīng)有很長時間鮮有新的眾籌投資者出現(xiàn)并交流投資經(jīng)。

不僅如此，各個項目路演群里，活躍的往往都是眾籌行業(yè)里都非常熟悉的投資人面孔，這些投資者一般都在多個平臺投資了多個項目，他們其中的一部分對眾籌投資還抱有較濃厚的興趣，另一部分則開始出現(xiàn)抱怨甚至萌生退意。

如果這個感受不夠科學(xué)理性，那么眾籌家人創(chuàng)咨詢提供的數(shù)據(jù)則更有說服力。

傳統(tǒng)眾籌類型在投資者群體中遇冷

眾籌家人創(chuàng)咨詢每月分別抓取活躍的10家股權(quán)型眾籌平臺和10家權(quán)益性眾籌平臺成功項目的投資者人次數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)2016年5月至2017年1月統(tǒng)計時間段內(nèi)，眾籌行業(yè)的投資者數(shù)量完全沒有爆發(fā)的跡象，甚至出現(xiàn)了一段時間內(nèi)一定程度的下滑。

其中，權(quán)益型眾籌投資者人次下滑顯著。股權(quán)眾籌投資者人數(shù)每月變化波動較大，但是基數(shù)小，比權(quán)益性眾籌的投資者數(shù)量少三個數(shù)量級，仍然談不上爆發(fā)。

整體綜合來看，眾籌投資者數(shù)量半年內(nèi)驟減七成!

眾籌為什么沒有成為投資者的投資選擇?

權(quán)益型眾籌不再受追捧是模式創(chuàng)新乏力的必然結(jié)果

權(quán)益性眾籌是國內(nèi)誕生最早，政策風(fēng)險、投資風(fēng)險最小，也是各互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司均涉足布局的眾籌類型。

同時，其與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、消費升級的緊密聯(lián)系，也為權(quán)益性眾籌在雙創(chuàng)時代走紅鋪平了道路。但是數(shù)據(jù)上的統(tǒng)計結(jié)果卻令人咂舌。

自2016年6月以來，權(quán)益性眾籌活動的投資者參與人次一瀉千里。

根據(jù)權(quán)益性眾籌的現(xiàn)實情況來看，權(quán)益性眾籌問題的表現(xiàn)形式頗多：刷單、回報難兌現(xiàn)、電商巨頭旗下眾籌平臺搶占市場、小平臺滅亡等等。但眾籌家認為背后的根本原因直接指向行業(yè)起點錯誤后眾籌模式創(chuàng)新的乏力?！　鴥?nèi)第一家權(quán)益性眾籌平臺點名時間歷經(jīng)爆發(fā)、轉(zhuǎn)型硬件預(yù)售、轉(zhuǎn)回產(chǎn)品眾籌、最終被91金融收購，實際上凸顯出權(quán)益型眾籌在國內(nèi)的最大困境，即一開始就沒有清晰的發(fā)展路徑來讓眾籌與電商、預(yù)售模式隔離，導(dǎo)致了權(quán)益性眾籌完全復(fù)制了電商模式，也讓電商們躍躍欲試，最終導(dǎo)致權(quán)益性眾籌被電商瓜分天下的同時還復(fù)制了電商的行業(yè)痛點。中國的權(quán)益型眾籌與權(quán)益性眾籌鼻祖，美國的Kickstarter走的是兩條完全不同的路，而中國的權(quán)益性眾籌或許是那個先天的畸形兒。刷單、假貨、爆品思維、斷送了原本應(yīng)該是極客感十足的權(quán)益性眾籌的前途，也讓它與真正服務(wù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的目標(biāo)相去甚遠。

當(dāng)然，越來越多平臺意識到了這類問題，京東眾籌、蘇寧眾籌等大平臺力圖將權(quán)益性眾籌納入眾創(chuàng)生態(tài)環(huán)節(jié)之中，并向消費金融靠攏，而輕松籌、點籌網(wǎng)、開始眾籌等也開始在農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、民宿旅游等垂直細分領(lǐng)域發(fā)力，力圖找到權(quán)益性眾籌生存的新路徑。

改掉陳規(guī)陋習(xí)仍需要時間，顯然投資者這一端仍然是看空行情。

股權(quán)型眾籌讓投資者望而卻步更突顯行業(yè)困境

從數(shù)據(jù)上不難得出悲觀結(jié)論，作為股權(quán)眾籌行業(yè)最重要的參與方之一也是行業(yè)存在的基礎(chǔ)——股權(quán)眾籌投資者群體，僅僅只有不到3000人次的規(guī)模，行業(yè)離能夠發(fā)展壯大中間還隔著漫漫長夜。更可怕的是，股權(quán)眾籌行業(yè)連現(xiàn)有的投資者都沒有服務(wù)好。其中原因既有客觀現(xiàn)實制約，也有主觀因素。

政策的不明朗加深投資者的恐慌

眾籌家在于投資者交流中發(fā)現(xiàn)，投資者對于股權(quán)眾籌的擔(dān)憂除了投資收益風(fēng)險之外，對行業(yè)的合規(guī)性以及政策風(fēng)險保持著高度的警惕。他們渴望參與股權(quán)投資之中，但是對于股權(quán)眾籌投資中代持、信息披露、自融、明股實債等行業(yè)慣例的操作模式的合法性持有懷疑，加上互金專項整治的高壓，種種政策信號都讓他們對股權(quán)眾籌難以迸發(fā)出極大熱情。

資產(chǎn)荒

股市、樓市低迷、P2P風(fēng)險爆發(fā)，當(dāng)前本應(yīng)該成為股權(quán)型眾籌投資發(fā)力的好時機。對于大眾投資者來說，互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)投資理應(yīng)是投資的重要方向，

可是現(xiàn)實卻是另一幅景象。投資者的對面，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍舊難尋蹤跡。早期眾籌融資完成的股權(quán)項目在2016年相繼開始進入到退出期，頻繁爆發(fā)眾籌項目出現(xiàn)問題導(dǎo)致退出遙遙無期，讓現(xiàn)有投資者逐漸喪失信心。眾籌家在與投資者交流過程中發(fā)現(xiàn)，他們最開始認為平臺在項目篩選和風(fēng)控機制上有問題，而選擇換平臺投資，但是逐漸發(fā)現(xiàn)各個平臺上都存在大量項目難以投資獲利時，就開始意識到眾籌投資早期項目的由于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺性，導(dǎo)致高風(fēng)險居高難下。

另一方面，逐漸具備了項目評價能力和眾籌投資經(jīng)驗的老投資者，看待投資標(biāo)的的眼光越來越精準(zhǔn)甚至是挑剔，他們的投資決策變得更加謹(jǐn)慎。而新的投資者也在項目退出困難釋放出強烈的負面信號影響之下，對眾籌投資更多持觀望態(tài)度。

項目方、平臺與投資者奪利

如果說政策是黑天鵝，資產(chǎn)荒是投資行業(yè)的普遍痛點，那么項目方、平臺與投資者奪利的現(xiàn)象則是投資者流失最大黑手。

撇開業(yè)績造假、自融等違規(guī)操作，項目方和平臺憑借強勢地位與投資者奪利的行為最主要的表現(xiàn)是：

第一，項目方和平臺共同給出項目過高的溢價以及不合理的分紅比例。一些不愿具名的眾籌投資者對眾籌家抱怨，項目過高的溢價，以及較低的分紅比例，導(dǎo)致項目本身經(jīng)營良好，盈利能力強，投資者也難以獲得投資收益，利益都被項目方和平臺聯(lián)合榨取干凈了。

第二，不合理的回購。一些經(jīng)營良好的項目或者是獲得下輪融資的項目，項目方壓低價格回購眾籌投資者手上的股權(quán)。而一些經(jīng)營不善的項目，即使此前簽訂了回購條款項目方仍舊以沒錢為由不回購?fù)顿Y者手上的股份，從而將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給眾籌投資者。

如果眾籌行業(yè)不盡快解決上述難題，行業(yè)發(fā)展將進一步陷入困境。

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