文|中國(guó)證券報(bào)任飛

2月9日訊，隨著前期貨幣超發(fā)、貿(mào)易順差收窄、美元加息等因素的影響，人民幣持續(xù)承壓，投資者配置海外資產(chǎn)的熱情也持續(xù)升溫。而在外匯監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，QDII成為最便捷的海外投資渠道。雞年伊始，QDII基金的平均收益率繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，力壓其它類型基金，成為開(kāi)年“基情”的亮點(diǎn)。

QDII新春依舊強(qiáng)勢(shì)

雞年伊始，QDII基金依舊保持強(qiáng)勢(shì)。好買(mǎi)基金的最新數(shù)據(jù)顯示，除混合型和主動(dòng)股票型基金微跌外，公募基金中其他各類型產(chǎn)品均取得月均正收益，其中，QDII型基金以1.95%的平均月收益居于各類型基金榜首。緊隨其后的是指數(shù)型基金、理財(cái)型基金、貨幣型基金、結(jié)構(gòu)型基礎(chǔ)份額基金、債券型基金、混合型基金、主動(dòng)股票型基金，它們的平均月收益分別為0.92%、0.25%、0.24%、0.20%、0.20%、-0.05%、-0.22%。

從細(xì)分類別上看，QDII投資的標(biāo)的主要包括港股、美股、美元債、工業(yè)原料商品以及黃金等。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2017年2月8日，業(yè)績(jī)排名居前的QDII基金分別是博時(shí)大中華美元、銀華恒生H股B、博時(shí)大中華人民幣、華寶興業(yè)中國(guó)成長(zhǎng)、華夏全球精選(000041,基金吧)等，年初至今的收益分別是9.74%、8.77%、8.52%、8.40%、8.32%。

隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，國(guó)內(nèi)投資者海外投資理念逐漸普及，QDII基金數(shù)量與規(guī)模近年來(lái)均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。中證金牛中國(guó)公募基金數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年12月31日，QDII型基金規(guī)模合計(jì)981.9億元，數(shù)量合計(jì)123只，較2012年末數(shù)值分別增長(zhǎng)了56%和89%。

另?yè)?jù)金牛理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，QDII基金中，2016年里債券型、另類投資、股票型、混合型品種業(yè)績(jī)均值分別為12.07%、9.68%、8.84%、3.63%。匯率波動(dòng)對(duì)沖后，QDII基金中的海外高息債和商品主題被證實(shí)為2016年里最有效的投資策略。

QDII基金的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)也顯示出了國(guó)內(nèi)投資者的避險(xiǎn)情緒。金牛理財(cái)網(wǎng)分析指出，由于匯改后人民幣匯率的波動(dòng)水平提高，形成新常態(tài)，而QDII基金在進(jìn)行海外資產(chǎn)配置時(shí)對(duì)投資區(qū)域、資產(chǎn)類別的把控相對(duì)專業(yè)。

關(guān)注港股“風(fēng)口”

與美國(guó)等成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)的QDII基金投資地區(qū)較為集中。從投資地區(qū)分布來(lái)看，截至2016年四季度基金報(bào)告，QDII基金披露的股票及存托憑證投資市值中超過(guò)90%都集中在香港地區(qū)和美國(guó)。而隨著近年來(lái)互認(rèn)基金和滬港通、深港通的開(kāi)通，內(nèi)地對(duì)港股的青睞呈直線上升態(tài)勢(shì)。

其中，基金作為機(jī)構(gòu)投資者也開(kāi)始捕捉港股“風(fēng)口”，并在春節(jié)前就表現(xiàn)出了加大港股配置的欲望。事實(shí)上，Wind數(shù)據(jù)顯示，自2017年1月1日到節(jié)前最后一個(gè)交易日間，上證指數(shù)累計(jì)上漲1.06%，而恒生指數(shù)上漲了4.08%。

與此同時(shí)，雞年開(kāi)市以來(lái)，滬港通雙向資金均加大買(mǎi)入力度。東方財(cái)富(300059,股吧)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬股通資金3個(gè)交易日累計(jì)凈流入39.52億元，這也是2017年以來(lái)最大單日凈流入額，而7日滬股通資金也有11.17億元的凈流入。滬市港股通3個(gè)交易日累計(jì)凈流入68.42億元，其中2月3日和7日的凈流入額均超過(guò)20億元。深港通方面，深股通資金3個(gè)交易日累計(jì)凈流入21.25億元，深市港股通則累計(jì)凈流入11.27億元?？傮w來(lái)看，南下資金活躍度相對(duì)更高。

基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，隨著香港市場(chǎng)的投資價(jià)值不斷被發(fā)現(xiàn)，投資者對(duì)港股的關(guān)注度日益提升。在內(nèi)地投資者進(jìn)行財(cái)富全球化配置的大趨勢(shì)下，港股2017年有望迎來(lái)較大的超額收益行情。

前海開(kāi)源基金執(zhí)行投資總監(jiān)曲楊在統(tǒng)計(jì)了當(dāng)前全球主要股市的估值情況后發(fā)現(xiàn)，港股估值水平現(xiàn)在在全球股票市場(chǎng)中處于非常低的位置，僅比俄羅斯指數(shù)略高，比其他新興市場(chǎng)、發(fā)達(dá)市場(chǎng)估值低很多。“港股正處于歷史底部，目前正是布局港股的好時(shí)機(jī)。”曲楊說(shuō)。

景順大中華基金經(jīng)理認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，內(nèi)地資金“南下”將呈現(xiàn)細(xì)水長(zhǎng)流的狀態(tài)，預(yù)計(jì)2017年“南下”資金新增規(guī)?？蛇_(dá)4000億元以上，港股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性變化將實(shí)現(xiàn)從量變到質(zhì)變的過(guò)程。

“尋基出海”需重視風(fēng)險(xiǎn)控制

盡管投資者“尋基出海”的熱情不減，但配置海外資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)控制仍需重視。金牛理財(cái)網(wǎng)分析人士認(rèn)為，核心思路在于降低資產(chǎn)組合的整體風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)幣種、區(qū)域、資產(chǎn)類別多重分散的效果，盡量選擇低相關(guān)性的標(biāo)的構(gòu)成組合，盡量避免“A股+海外中概股”等實(shí)際分散效果不好的組合。

金牛理財(cái)網(wǎng)分析人士表示，首先要解決的是海外資產(chǎn)占總投資資產(chǎn)的權(quán)重問(wèn)題。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于普通投資者而言，比較合適的比例為20%左右。對(duì)于QDII基金連續(xù)的突出業(yè)績(jī)，該人士認(rèn)為，主要是由人民幣兌美元貶值、商品價(jià)格反彈、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不景氣等多重原因?qū)е碌摹?ldquo;但其輝煌戰(zhàn)績(jī)很難在未來(lái)重現(xiàn)。”他說(shuō)。

該人士表示，由于不同資產(chǎn)類別間往往天然具備弱相關(guān)性，因此，“股票+債券+商品”的普適組合思路更適合于QDII基金資產(chǎn)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)適配與分散。具體來(lái)看，他建議“港股+美股+美元債+工業(yè)原料商品+黃金”的配置方案。

同時(shí)，投資者也可以根據(jù)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)決定各類QDII品種的分配比例，無(wú)須過(guò)度拘泥于齊全的資產(chǎn)類別。“若投資者在海外投資方面厭惡風(fēng)險(xiǎn)，僅希望抵御人民幣貶值壓力，則可由美元債、REITs品種構(gòu)成海外資產(chǎn)的核心部分，最終整個(gè)資產(chǎn)配置的理想結(jié)果是實(shí)現(xiàn)幣種、區(qū)域、資產(chǎn)類別的多重分散。”他說(shuō)。

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