文|證券時(shí)報(bào) 李滬生

2月9日訊，中國(guó)債券信息網(wǎng)最新公布的2017年1月債券市場(chǎng)托管量數(shù)據(jù)顯示，截至1月末，債券托管量達(dá)到43.78萬(wàn)億元，廣義基金成為減持債券的主力，1月份共計(jì)減少590.02億元，這是繼2014年12月以來(lái)廣義基金又一次減持，與上一次262.13億元的減持力度相比，這次力度更大，不過(guò)，減持比例并不高。

數(shù)據(jù)顯示，截至1月末，債券托管量共計(jì)達(dá)到43.78萬(wàn)億元，較2016年年底的43.72萬(wàn)億元增長(zhǎng)590.31億元，增幅0.14%。而在去年，最低環(huán)比增幅為0.15%，最高為4.19%。

具體來(lái)看，1月份進(jìn)行減持的有特殊結(jié)算成員、外資銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、證券公司、基金類、個(gè)人投資者、交易所、境外機(jī)構(gòu)及其他，占據(jù)絕大比例，其中減持?jǐn)?shù)量最大的為基金類，共計(jì)減持590.02億元，但由于廣義基金在2016年底體量達(dá)到7.26萬(wàn)億元，此次減持的比例僅為0.81%。不過(guò)，這是廣義基金自2014年12月以來(lái)首次減持，在此期間，即便是在增持?jǐn)?shù)量最低的2015年3月，廣義基金也增持了1.36億元的債券。

從債券類別上看，廣義基金除了在國(guó)債、政策性銀行債中的中國(guó)進(jìn)出口銀行債和普通債上有所增持，在政策性銀行債中的中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、國(guó)家開發(fā)銀行、企業(yè)債、中期票據(jù)、次級(jí)債、混合資本債和二級(jí)資本工具都有不同程度減持。其中對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行債減持236.5億元，企業(yè)債減持132.47億元。第一創(chuàng)業(yè)證券認(rèn)為，廣義基金成為企業(yè)債的最大減持方，或主要是由于企業(yè)債1月發(fā)行量較少所致。作為參與交易性操作的投資者，廣義基金在1月份主要策略較為保守，可能希望在債市調(diào)整之時(shí)保留彈藥以待更好的介入時(shí)機(jī)。

但也有基金經(jīng)理指出，此舉或許是基金被動(dòng)減持。據(jù)滬上某定開債基金經(jīng)理透露，隨著2016年四季度債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，基金經(jīng)理不得不降低持有債券的比例，這在一定程度上也會(huì)影響到債券持倉(cāng)的情況。該基金經(jīng)理透露，公私募基金在廣義基金中的占比雖然不高，但風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，連公募基金都開始降杠桿去風(fēng)險(xiǎn)，債券市場(chǎng)必然會(huì)有所收縮。

安信證券固收部的研究數(shù)據(jù)顯示，1月末銀行間杠桿率為1.097倍，略低于去年12月1.108倍。分機(jī)構(gòu)看，1月末信用社杠桿為1.36倍，保險(xiǎn)為1.05倍，基金為1.21倍，同比去年1月，基金與理財(cái)杠桿略高。

此外，據(jù)記者了解，委外資金在其中可能也有一定影響。記者對(duì)多家基金公司摸底后發(fā)現(xiàn)，近期債券贖回的情況很普遍，今年1月份尤為嚴(yán)重。

據(jù)滬上某基金公司渠道部人士表示，近期債基贖回確實(shí)比較明顯。據(jù)該人士分析，可能受央行宣布上調(diào)逆回購(gòu)操作利率和常備借貸便利利率影響，一些投資逆回購(gòu)及銀行間存款的債券基金收益回升，讓去年年底吃虧的投資者選擇了贖回，加上年初又是機(jī)構(gòu)重新選擇委外名單的關(guān)鍵時(shí)期。

不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或許也是一個(gè)機(jī)會(huì)，1月份債市流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)明顯緩解，并且由于貨幣政策轉(zhuǎn)向、流動(dòng)性節(jié)前趨緊，加之經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)，債市收益率持續(xù)上行，逢低布局可能會(huì)有不錯(cuò)的收益。

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