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    “明天系”華夏、天安、富德生命等四年狂攬萬億保費(fèi)

    2月7日訊,春節(jié)期間,香港媒體曝出某富豪在香港被控制的消息,一石激起千層浪。

    找到廉價(jià)的現(xiàn)金流,對(duì)接優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目。傳聞的主角,一位18歲即出任北大學(xué)生會(huì)主席的資本大鱷,其一手締造的資本派系(M系)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)留下了太多故事。綜合各類媒體報(bào)道,我們可以歸納出這位推崇“巴菲特投資模式”、自詡“并購(gòu)高手”、有著“中國(guó)摩根夢(mèng)”的資本大鱷對(duì)投資有著獨(dú)到的認(rèn)識(shí),尤其是對(duì)于資金的募集更有別致視角——

    M系的資產(chǎn)版圖

    M系發(fā)力保險(xiǎn)業(yè),從幕后走向臺(tái)前,直接指揮華夏人壽、天安財(cái)險(xiǎn)、天安人壽打造以千億元為計(jì)量單位的保費(fèi)平臺(tái),并先后與富德生命人壽、易安保險(xiǎn)、長(zhǎng)城人壽、新華人壽、中再壽險(xiǎn)、中再產(chǎn)險(xiǎn)產(chǎn)生聯(lián)系。

    保險(xiǎn)投資放行的本世紀(jì)第二個(gè)十年中,“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債型”險(xiǎn)企崛起的歲月里,M系猛發(fā)力保險(xiǎn)業(yè),

    數(shù)千億元現(xiàn)金流

    時(shí)至今日,在M系的資本版圖中,保險(xiǎn)已成為重要板塊,縱橫捭闔資本市場(chǎng)。今日,『慧保天下』先白描一幅M系的保險(xiǎn)發(fā)跡史。

    緋聞眾多:先后入股新華保險(xiǎn)、國(guó)信人壽、中再壽險(xiǎn)、長(zhǎng)城人壽

    M系聞名于保險(xiǎn)也主要是從華夏人壽及天安財(cái)險(xiǎn)等開始的,最早可追溯到上世紀(jì)90年代中期。1996年成立之初,其股東之一就是新產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司,新產(chǎn)業(yè)及其關(guān)聯(lián)公司對(duì)于新華人壽的合計(jì)持股比例一度高達(dá)37%,是當(dāng)時(shí)新華人壽事實(shí)上的控制人。而新產(chǎn)業(yè)投資股份有限公司正是M系的資本運(yùn)作平臺(tái)之一,但由于種種原因,新產(chǎn)業(yè)系在1998年全面退出新華人壽。

    2009年匯金公司入股新華人壽后,一家名為博智資本的私募股權(quán)基金公司一度直接持有新華人壽4.5%股權(quán),不過在2010年新華人壽增資完成前,博智資本將所持有的股權(quán)轉(zhuǎn)給了其他機(jī)構(gòu)。而博智資本被媒體認(rèn)為與M系淵源頗深。

    2012年M系旗下的新華信托與中國(guó)國(guó)家航空產(chǎn)業(yè)基金、P3 investment ltd共同發(fā)起了對(duì)國(guó)際金融租賃公司的收購(gòu),其中P3 investment ltd的實(shí)際控制人為香港人吳榮輝,吳此前曾任博智資本創(chuàng)始合伙人等職,在博智資本期間,其主導(dǎo)了博智對(duì)新華人壽的入股。

    吳榮輝還曾擔(dān)任博智金融控股有限公司的董事總經(jīng)理和聯(lián)席首席執(zhí)行官職務(wù),而博智金融在2009年還曾參與對(duì)于臺(tái)灣南山人壽的收購(gòu),但后來在南山人壽收購(gòu)案審批過程中,博智金融的收購(gòu)資金被懷疑有大陸資金,而資金就來源于M系。依據(jù)臺(tái)灣相關(guān)法律法規(guī),大陸資金被禁止進(jìn)入臺(tái)灣保險(xiǎn)公司,因此這項(xiàng)交易也以失敗告終。

    從新華人壽退出之后的M系積極布局保險(xiǎn)業(yè)。根據(jù)媒體報(bào)道,史上最短命的保險(xiǎn)公司——也是其通過旗下殼公司控股的。該公司2004年獲批籌建,2005年2月獲批開業(yè),但開業(yè)沒多久即被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)挪用保費(fèi)、抽逃資本金等違規(guī)問題,在當(dāng)年6月就責(zé)令國(guó)信人壽自行解散并最終注銷了其主體資格。

    此外,根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道,M系在2009年之前還通過上海宜利持有8000萬股,2009年4月,將7999萬股轉(zhuǎn)讓給中再集團(tuán)。此外,其還曾通過上海怡達(dá)參股。

    長(zhǎng)城人壽也被認(rèn)為有M系參股,其第四大股東為廈門華信元喜投資有限公司,持股比例11.21%,而華信元喜也被媒體認(rèn)為是M系企業(yè)。

    控股華夏人壽、天安財(cái)險(xiǎn)

    華夏人壽、天安財(cái)險(xiǎn)、天安人壽、富德生命人壽、易安保險(xiǎn)背后的M系影子相繼浮出水面。對(duì)于一心效仿巴菲特的資本大鱷及其M系而言,對(duì)于中再財(cái)險(xiǎn)以及長(zhǎng)城人壽等的財(cái)務(wù)投資還只是一小部分,事實(shí)上,其一直沒有放棄對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)的深度布局,

    根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道,華夏人壽籌建最初,M系就是主要發(fā)起人,但未獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn),此后華夏人壽的股東和注冊(cè)資本金進(jìn)行了變更才最終獲批。

    正式開業(yè)之后的華夏人壽,其第一大股東是北京世紀(jì)力宏計(jì)算機(jī)軟件有限公司,輿論普遍認(rèn)為該公司正是“M系”的關(guān)聯(lián)公司。而據(jù)媒體報(bào)道,目前持有華夏人壽11.24%股權(quán)的天津華宇天地商貿(mào)也是M系旗下企業(yè)。

    李飛曾擔(dān)任M系旗下新時(shí)代證券監(jiān)事長(zhǎng)、遠(yuǎn)東證券董事長(zhǎng)。但M系顯然并不甘于只做幕后英雄,隨著時(shí)間的推移,市場(chǎng)的穩(wěn)定,其開始逐步走向臺(tái)前。2010年李飛出任華夏人壽董事長(zhǎng)被視為M系走向臺(tái)前的一個(gè)重要標(biāo)志。

    到2015年,M系更是不再避諱,9月,其旗下上市公司華資實(shí)業(yè)(11.88 -0.42%,買入)發(fā)布定增預(yù)案,擬募集資金總額不超過316.8億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于對(duì)華夏人壽進(jìn)行增資。增資完成后,華夏人壽成為華資實(shí)業(yè)的控股子公司。2015年底,這一增資方案獲得保監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn),但華夏人壽新近發(fā)布的2016年第四季度償付能力報(bào)告顯示,這一股權(quán)變動(dòng)尚未正式完成,其第一大股東仍然是北京世紀(jì)力宏計(jì)算機(jī)軟件有限公司。

    坊間也一直有傳聞稱M系與富德生命人壽有諸多關(guān)聯(lián),根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道,M系原本只是生命人壽的小股東,其大股東地位系通過深圳市國(guó)利投資發(fā)展有限公司(現(xiàn)名深圳市富德金融投資控股有限公司)逐步實(shí)現(xiàn)。M系對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)的另外兩次重要布局是通過投資天安財(cái)險(xiǎn)以及天安人壽實(shí)現(xiàn)的。

    2010年,M系旗下上市公司西水股份收購(gòu)領(lǐng)銳資產(chǎn)18.62%的股權(quán),也是在這一年,領(lǐng)銳資產(chǎn)開始入股天安財(cái)險(xiǎn)。其后,西水股份通過參與天安財(cái)險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓,增資擴(kuò)股等方式,自2011年起一直為天安財(cái)險(xiǎn)并列第一大股東。此外,自2012年起,西水股份還被授權(quán)行使50%以上的經(jīng)營(yíng)表決權(quán)。

    天安財(cái)險(xiǎn)是一家成立較早的保險(xiǎn)公司,1994年就已經(jīng)開業(yè),但因經(jīng)營(yíng)不善而導(dǎo)致股權(quán)變動(dòng)頻繁,M系正是在這一過程中逐漸掌握了控制權(quán)。其后,西水股份通過參與天安財(cái)險(xiǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓,增資擴(kuò)股等方式,自2011年起一直為天安財(cái)險(xiǎn)并列第一大股東。此外,自2012年起,西水股份還被授權(quán)行使50%以上的經(jīng)營(yíng)表決權(quán)。

    西水股份也宣告擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買天安財(cái)險(xiǎn)26.96%的股權(quán),成為第一大股東之后,西水股份意圖進(jìn)一步加大對(duì)于天安財(cái)險(xiǎn)的掌控力度。2015年8月,即華資實(shí)業(yè)宣布增資華夏人壽之前一個(gè)月的時(shí)間,交易完成后,西水股份對(duì)天安財(cái)險(xiǎn)持股比例達(dá)50.87%。不過這一比例很快就出現(xiàn)了下降,因?yàn)橛行碌墓蓶|注入,西水股份的持股比例目前已經(jīng)降至35.88%。

    至于另外一家名為“天安”的保險(xiǎn)公司——天安人壽,其前身為成立于2000年11月的合資保險(xiǎn)公司恒康天安人壽,由美國(guó)恒康人壽保險(xiǎn)公司和天安財(cái)險(xiǎn)合資組建,同樣是由于經(jīng)營(yíng)不善,2009年,外方股東選擇了退出,其股份由國(guó)內(nèi)4家企業(yè)接盤,轉(zhuǎn)讓完成后,每家企業(yè)持股比例均為12.5%,年底,恒康天安人壽正式更名為天安人壽。

    2013年8月,在經(jīng)歷若干次股權(quán)變動(dòng)后,天安財(cái)險(xiǎn)也退出了天安人壽,天安人壽股東變更為西水股份參股的領(lǐng)銳資產(chǎn)、北京金佳偉業(yè)信息咨詢有限公司、陜西華秦土地復(fù)墾整理工程有限公司、杭州騰然實(shí)業(yè)有限公司和大連橋都實(shí)業(yè)有限公司,5家公司分別持股20%。

    上海銀必信與最近沸沸揚(yáng)揚(yáng)的趙薇收購(gòu)

    國(guó)內(nèi)僅有的四家互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司之一易安保險(xiǎn)也有M系的影子。易安保險(xiǎn)股東之一為上海銀必信資產(chǎn)管理有限公司(持股比例14%),西藏銀必信也被輿論認(rèn)為與M系有著密切的關(guān)聯(lián)。針對(duì)此,明天控股曾發(fā)表聲明予以否認(rèn),稱西藏銀必信公司并非明天控股下屬和關(guān)聯(lián)公司,也沒有任何股權(quán)和投資關(guān)系。

    值得注意的是,易安保險(xiǎn)成立之初,總經(jīng)理人選為天安財(cái)險(xiǎn)副總經(jīng)理程孫霖,后曹海菁確定出任易安保險(xiǎn)總經(jīng)理一職后,程孫霖回歸天安財(cái)險(xiǎn),其身份仍然是副總經(jīng)理。

    以資金型業(yè)務(wù)尋求突破,M系險(xiǎn)企四年錄得萬億保費(fèi)

    無論是華夏人壽、天安財(cái)險(xiǎn)、天安人壽,還是有緋聞的富德生命人壽,都是典型的資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債型險(xiǎn)企,自2012年監(jiān)管層深化市場(chǎng)改革,這些險(xiǎn)企都獲得了快速發(fā)展。

    值得注意的是,M系旗下的保險(xiǎn)公司,除去開業(yè)時(shí)間不久的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司易安保險(xiǎn),自2012年,監(jiān)管深化市場(chǎng)化改革,拓寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道以來,這些公司都獲得了快速的發(fā)展,在保費(fèi)規(guī)模上實(shí)現(xiàn)了“大躍進(jìn)”。

    華夏人壽正式開業(yè)于2007年1月,其發(fā)起設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本僅4億元。在成立較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi),華夏人壽在市場(chǎng)的表現(xiàn)并不突出,2007-2010年,在舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下,其保費(fèi)排名始終在20名之外。2011年開始實(shí)際新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,其原保險(xiǎn)保費(fèi)收入在市場(chǎng)上的排名進(jìn)入20名以內(nèi)。2012年,保監(jiān)會(huì)開始深化市場(chǎng)化改革,拓寬險(xiǎn)企運(yùn)用渠道,同時(shí)著手實(shí)施人身險(xiǎn)產(chǎn)品費(fèi)率市場(chǎng)化改革,從2013年始,保監(jiān)會(huì)在公布原保險(xiǎn)保費(fèi)之外,開始公布保戶投資款新增交費(fèi)以及投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)情況,排名第九,數(shù)據(jù)顯示,華夏人壽的規(guī)模保費(fèi)排名在2013年已經(jīng)進(jìn)入了前十名,此后其規(guī)模保費(fèi)排名逐年上升,2014年第七名;2015年,規(guī)模保費(fèi)突破1600億元,排名也達(dá)到了第四名;2016年前11月,其規(guī)模保費(fèi)已經(jīng)接近去年全年水平,仍然保持了第四的規(guī)模保費(fèi)排名。

    華夏人壽之外,M系另一重要保費(fèi)現(xiàn)金流來源則屬天安兄弟——天安財(cái)險(xiǎn)和天安人壽。這對(duì)天安兄弟險(xiǎn)企的發(fā)跡幾乎和華夏人壽的成長(zhǎng)如出一轍,皆為成立多年之保險(xiǎn)公司,不溫不火,甚至飽受虧損之苦,直至M系接手,改換門庭,空降保費(fèi)達(dá)人,注入巨額資本金,以“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”短期內(nèi)做大,攀上百億元、乃至千億元保費(fèi)平臺(tái)。

    尤其是天安財(cái)險(xiǎn)成立于1994年,擁有著足夠的先發(fā)優(yōu)勢(shì),卻受盡中小險(xiǎn)企發(fā)展之困苦,曾累計(jì)虧損數(shù)十億元,股東頻換,2011年底M系入主天安財(cái)險(xiǎn)。隨后幾經(jīng)運(yùn)作,拿下理財(cái)型財(cái)險(xiǎn)銷售資格,于2015年成為國(guó)內(nèi)第五家總資產(chǎn)超過千億元的產(chǎn)險(xiǎn)公司。其余四家分別是人保財(cái)險(xiǎn)、安邦財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)和太保產(chǎn)險(xiǎn)。

    期間,天安財(cái)險(xiǎn)注冊(cè)資本金從2012年的21.2億元,2016年底達(dá)到177.6億元,且不算增資發(fā)債,以及西水股份收購(gòu)股權(quán)所消耗的數(shù)百億元。2015年,其保戶儲(chǔ)金及投資款就達(dá)到了1266.99億元。

    天安人壽也是一家成立16個(gè)年頭的壽險(xiǎn)企業(yè),在其成立的頭十年在經(jīng)營(yíng)上并沒有太大的起色,直到2011年,和M系頗有淵源的原新華人壽總裁孫兵帶領(lǐng)郭自光等一批原新華舊將加盟后,天安人壽受到了市場(chǎng)的關(guān)注。此后保費(fèi)漸有變化,但并未走上華夏保險(xiǎn)般的迅速崛起之路,郭自光離職之后方才進(jìn)入保費(fèi)快車道。2016年前11月規(guī)模保費(fèi)達(dá)到635億元,2013年這一數(shù)字為88億元。

    直接控股的保費(fèi)平臺(tái)之外,M系也與富德生命人壽、易安保險(xiǎn)、長(zhǎng)城人壽、新華人壽、中再壽險(xiǎn)、中再產(chǎn)險(xiǎn)產(chǎn)生過一定關(guān)聯(lián)。縱觀其間打法,可發(fā)現(xiàn)富德生命的路子和M系其后的路徑頗為相似,兩者關(guān)系亦最為緊密。如果算上富德生命近四年裹挾之規(guī)模保費(fèi),M系保費(fèi)平臺(tái)即登上萬億元臺(tái)階。

    直到新華系高管降臨的2010年開始進(jìn)入保費(fèi)快車道

    2003年方才于滬上展業(yè)的生命人壽,多年處于常態(tài)發(fā)展,,此后一發(fā)不可收拾,2015年,生命人壽年度保費(fèi)規(guī)模達(dá)到1651.94億元,僅次于中國(guó)人壽(25.97 -0.12%,買入)和平安人壽,躍居第三位。市場(chǎng)份額從0.86%攀至6.8%,總資產(chǎn)達(dá)到4000億元。2016年前11月,依舊保持了1647億元的規(guī)模保費(fèi)。

    事實(shí)上,如果不計(jì)算富德生命系保費(fèi),轉(zhuǎn)而計(jì)算財(cái)險(xiǎn)公司保戶儲(chǔ)金及投資款,M系近四年依舊聚集了近萬億元保費(fèi)。

    相關(guān)保險(xiǎn)公司近四年保費(fèi)收入(壽險(xiǎn)公司為規(guī)模保費(fèi)收入,財(cái)險(xiǎn)公司為原保險(xiǎn)保費(fèi)收入,單位:億元)

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    2017-02-07
    “明天系”華夏、天安、富德生命等四年狂攬萬億保費(fèi)
    “明天系”從幕后走向臺(tái)前,直接指揮華夏人壽、天安財(cái)險(xiǎn)、天安人壽打造以千億元為計(jì)量單位的保費(fèi)平臺(tái),并先后與富德生命人壽、易安保險(xiǎn)、長(zhǎng)城人壽、新華人壽、中再壽險(xiǎn)、中再產(chǎn)險(xiǎn)產(chǎn)生聯(lián)系。

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