文丨21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 葉麥穗

2月7日訊，宏觀經(jīng)濟(jì)L型走勢(shì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇。2016年以來(lái)，資產(chǎn)荒現(xiàn)象依舊持續(xù)，上市公司投資意愿大幅收縮，不少上市公司將精力轉(zhuǎn)向了理財(cái)，根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2016年以來(lái)，共有890家上市購(gòu)買了理財(cái)產(chǎn)品，幾乎占據(jù)了A股上市公司的近1/3，涉及資金1.07萬(wàn)億。更有8家上市公司購(gòu)買的理財(cái)規(guī)模超過(guò)百億，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品超過(guò)百次的公司多達(dá)9家。

9家公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品超過(guò)百次

農(nóng)歷新年剛過(guò)，不少手頭有閑余地上市公司便迫不及待的買起了理財(cái)產(chǎn)品，僅2月6日一天就有安德利、弘亞數(shù)控、金洲管道和易事特等四家公司發(fā)布購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的公告。

其中金洲管道買入金額最大，金洲管道2月6日公告稱：2017年1月25日公司全資子公司管道工業(yè)使用暫時(shí)閑置募集資金人民幣1億元購(gòu)買“匯利豐”2017年第4092期對(duì)公定制人民幣理財(cái)產(chǎn)品。此外，2017年1月26日公司以閑置募集資金人民幣2400萬(wàn)元購(gòu)買“蘊(yùn)通財(cái)富·日增利32天”理財(cái)產(chǎn)品。第一個(gè)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率(扣除各項(xiàng)費(fèi)用)為2.90%/年或2.60%/年;第二個(gè)產(chǎn)品的收益率則為3.40%/年。

2016年以來(lái)，有8家上市公司累計(jì)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)100億，其中中國(guó)神華、新湖中寶和溫氏股份位居前三，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的資金分別達(dá)到310億、277.2億和254.1億。

超過(guò)6成公司不止一次購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，9家上市公司購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的次數(shù)在百次以上，其中二六三、恒生電子和建研集團(tuán)的次數(shù)更是超過(guò)200次，分別是284次、267次和242次。

從購(gòu)買產(chǎn)品的類型來(lái)看，多數(shù)公司選擇了保本型的產(chǎn)品，產(chǎn)品的收益多數(shù)集中在2.5%到4.5%之間。投資期限主要集中在1年之內(nèi)，占比達(dá)到81.7%。從產(chǎn)品選擇來(lái)看，浦發(fā)銀行、中信銀行和中行的理財(cái)產(chǎn)品最受歡迎。和此前相比，上市公司更懂得分散風(fēng)險(xiǎn)，一些外幣理財(cái)購(gòu)買規(guī)模占比逐漸擴(kuò)大。

從目前的到期收益來(lái)看，芭田股份最會(huì)理財(cái)，已到期理財(cái)產(chǎn)品的累計(jì)收益達(dá)到24.7億元，而根據(jù)芭田股份近期的業(yè)績(jī)預(yù)告，2016年度預(yù)計(jì)公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為8734.62萬(wàn)元到1.59億元，理財(cái)收益已成為歷年來(lái)增厚上市公司業(yè)績(jī)的法寶。

為何上市公司如此熱衷“理財(cái)”?多數(shù)上市公司的解釋都是：本著股東利益最大化原則，為提高閑置募集資金使用效率。

“公司手頭有錢，就是不知道干什么，我們的主營(yíng)業(yè)務(wù)是公用事業(yè)，但是目前行業(yè)不景氣，擴(kuò)大產(chǎn)能及大概率虧損擴(kuò)大。因此暫時(shí)把錢放到理財(cái)產(chǎn)品上，雖然收益不高，但是好過(guò)存定期。”廣東省內(nèi)一家上市公司的高管對(duì)記者表示。而據(jù)記者了解，有類似情況的公司不在少數(shù)。

募集資金成購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品主力

上市公司熱衷理財(cái)，但錢從哪里來(lái)，根據(jù)上市公司的公告，1.07萬(wàn)億的理財(cái)資金中，除了自有資金之外，來(lái)源于募集資金的比例達(dá)到56.6%，占比超過(guò)一半。如上文提到的金洲管道用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的1.24億資金便是來(lái)自募集資金。

平潭發(fā)展也于2月4日表示，2017年內(nèi)將會(huì)使用部分閑置募集資金購(gòu)買安全性高、流動(dòng)性好的保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的最高存量額度不超過(guò)人民幣11億元，在上述額度內(nèi)資金可滾動(dòng)使用。而根據(jù)平潭發(fā)展的公告，2015年底公司才剛剛進(jìn)行了定向增發(fā)，募集資金總額為20億。

上市公司使用募集資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，與2012年底證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第2號(hào)——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》有直接關(guān)系。煜融投資總經(jīng)理吳國(guó)平對(duì)記者表示：該指引適度放寬了上市公司閑置資金的使用范圍。在該指引發(fā)布前，上市公司購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品只限于公司自有的閑置資金，不能使用募集資金。事實(shí)上，也正是在2012年之后，上市公司購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品金額才迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，基本上每年保持兩位數(shù)以上的增幅。

針對(duì)上市公司使用自有資金或募集資金理財(cái)一事，市場(chǎng)的觀點(diǎn)不一。有人士認(rèn)為目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲弱，并不適合盲目擴(kuò)張，上市公司通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品提高資金使用效率無(wú)可厚非。但是也有人士認(rèn)為，上市公司“不務(wù)正業(yè)”、“購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品這種行為其實(shí)在新上市公司中最為常見(jiàn)，上市之后融了一大筆錢，不知道去干什么，不少公司將資金用于投資理財(cái)產(chǎn)品。但這完全背離了投資者為上市公司募資的本意，原本投資者是希望上市公司能夠干好自己的主業(yè)，資金效率最大化，如果是購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品，投資者自己買就行了，何必要通過(guò)上市公司買。”廣州一家私募負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示。

這一現(xiàn)象也引起了管理層的關(guān)注，今年1月20日在證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)明確表示目前再融資市場(chǎng)出現(xiàn)了很多問(wèn)題，比如部分并不十分缺錢的上市公司過(guò)度融資，導(dǎo)致公司募集資金大量閑置最終變成理財(cái)資金或者用于補(bǔ)充流動(dòng)資金;還有就是融資結(jié)構(gòu)不合理，定增募資占主導(dǎo)，配股和債券募資占比較少，募集資金使用多變，隨意變更募投項(xiàng)目的上市公司比比皆是。

“肯定需要管理，用自有資金參與理財(cái)當(dāng)然無(wú)可厚非，但是用募集資金的錢去參與購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品顯然說(shuō)不過(guò)去，2016年IPO及再融資合計(jì)1.33萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59%。但是這些資金是流入到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，還是變成了理財(cái)產(chǎn)品，確實(shí)需要好好查查，購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的資金達(dá)到萬(wàn)億，數(shù)目確實(shí)不小。”華南某投資機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)李先生對(duì)記者表示。

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