文｜X先生

2月6日訊，過(guò)年期間，抽空關(guān)注了幾家平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的情況。一晃眼看到宜人貸的報(bào)告白紙黑字寫(xiě)著活期賬戶減少6.5億。當(dāng)時(shí)差點(diǎn)嚇尿。

難道最近它遇到巨額壞賬，一下子賠了6.5億出去?

后來(lái)仔細(xì)一看，就在同一份公告里，宜人貸花了7.5億購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，虛驚一場(chǎng)。簡(jiǎn)單算一算，其實(shí)平臺(tái)總的質(zhì)保服務(wù)?？钸€是是增加了。宜人貸到2016年12月底的質(zhì)保服務(wù)?？钜呀?jīng)超過(guò)10億人民幣。

7.5億買理財(cái)說(shuō)明啥問(wèn)題?

P2P剛開(kāi)始搞風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的時(shí)候，也曾有人討論，準(zhǔn)備金這筆錢到底是不是屬于平臺(tái)的?還是應(yīng)該屬于投資人的?

目前的情況是這樣子的，P2P的監(jiān)管口徑是平臺(tái)不能自擔(dān)保，投資人要明白自己的風(fēng)險(xiǎn)處境。

所以理論上平臺(tái)不需要對(duì)貸款壞賬做“未到期責(zé)任準(zhǔn)備金“，它根本沒(méi)責(zé)任嘛。

于是平臺(tái)之前已經(jīng)存在的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金定位就尷尬了，只能紛紛變成質(zhì)保服務(wù)?？?，算是平臺(tái)自己用來(lái)保障服務(wù)質(zhì)量的錢。

監(jiān)管總不能嚴(yán)禁一家公司錢送給客戶吧?

這是什么規(guī)定?估計(jì)也很難執(zhí)行呀。在沒(méi)有買理財(cái)之前，宜人貸的質(zhì)保服務(wù)?？詈艽笠徊糠质且韵拗菩袁F(xiàn)金(RestrictedCash)的形式存在。限制性現(xiàn)金就是有獨(dú)立的專門用途的錢，不能和普通現(xiàn)金一樣亂用。(限制級(jí)電影被稱為R級(jí)片也是應(yīng)為Restricted這個(gè)詞)。

宜人貸拿質(zhì)保服務(wù)?？钯I理財(cái)，就是用實(shí)際動(dòng)作說(shuō)明了，這筆錢屬于平臺(tái)所有，只要它愿意，可以大模大樣地動(dòng)一動(dòng)。

萬(wàn)一發(fā)生逾期，錢買了理財(cái)拿不出來(lái)怎么辦?

目前不用太擔(dān)心它的流動(dòng)性。

一方面，7.5億的理財(cái)產(chǎn)品不一定全是定期，公司理財(cái)也可以買隨時(shí)退出的活期產(chǎn)品，或者超短期理財(cái)。

另一方面，7.5億這么大金額的存款，已經(jīng)可以和銀行談利率了。做成靈活的理財(cái)產(chǎn)品，收益不一定會(huì)比存款高多少。年底這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，突然存款變理財(cái)，也可能是銀行部門出于KPI指標(biāo)壓力，要把這么大一筆存款請(qǐng)出表去，留著以后慢慢吃。這種情況下，7.5億可能只是短期理財(cái)戶頭里放一放。

還有一點(diǎn)，我估計(jì)宜人貸質(zhì)保?？钭罱骄總€(gè)月的支出1個(gè)億左右。10億多的資金，買掉7億，還有3億。同時(shí)，平臺(tái)上交易還在繼續(xù)進(jìn)行，每個(gè)月還能有新的?？钍杖脒M(jìn)來(lái)。按照成交量比例推算，每個(gè)月新增的?？罹湍芙咏?個(gè)億，覆蓋正常支出是足夠的。

為什么要去觀察平臺(tái)的準(zhǔn)備金

剛開(kāi)始投資P2P的時(shí)候，我還很單純，平臺(tái)說(shuō)啥都信。

后來(lái)經(jīng)過(guò)向前輩的學(xué)習(xí)，才知道觀察平臺(tái)的準(zhǔn)備金這一點(diǎn)。

有些平臺(tái)的信息披露可能只是用查詢銀行存款余額的圖糊弄大家;有些平臺(tái)可能是有專門獨(dú)立存管報(bào)告。有些平臺(tái)的披露只是一個(gè)數(shù)字;有些平臺(tái)可能讓前端做了動(dòng)態(tài)的實(shí)時(shí)交互。有些平臺(tái)提取準(zhǔn)備金是按照歷史數(shù)據(jù)算固定比例;有些平臺(tái)引入“預(yù)期損失模型”估計(jì)壞賬率，采用動(dòng)態(tài)計(jì)提制度。這里面的差異都反映了公司的運(yùn)營(yíng)能力，還有更重要的對(duì)投資人的誠(chéng)意。

舉例說(shuō)明，我重點(diǎn)關(guān)注的幾家平臺(tái)，各自對(duì)準(zhǔn)備金的信息披露都不一樣。宜人貸算是準(zhǔn)備金余額最多的，排在后面的是紅嶺，其他幾家的準(zhǔn)備金也各有特色。

比如拍拍貸一開(kāi)始是沒(méi)有準(zhǔn)備金的。2015年1月的時(shí)候，它掏出1000萬(wàn)，作為對(duì)平臺(tái)上部分標(biāo)的提供保障的底子——就像大家過(guò)年打牌放在桌面上的“底”有沒(méi)有。后來(lái)拍拍貸準(zhǔn)備金池子慢慢增長(zhǎng)，直到2016年9月，一共3000多萬(wàn)。但是從2016年10月開(kāi)始，它升級(jí)了質(zhì)保服務(wù)?？钣?jì)劃，突然又塞了4000萬(wàn)進(jìn)去。11月和12月它的準(zhǔn)備金吹氣球一樣膨脹起來(lái)，現(xiàn)在已經(jīng)突破兩億五千萬(wàn)了。為了沖上市也是蠻拼的。

還有積木盒子也是比較早有風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的平臺(tái)。從2014年開(kāi)始積累，到2015年3月，最高存下7600萬(wàn)的準(zhǔn)備金。但是積木盒子不幸碰上了河北融投的事情。受影響的金額據(jù)說(shuō)1億多接近2億。

把準(zhǔn)備金全部賠光了不好看。他們干脆一不做二不休，重新搞了個(gè)“穹頂計(jì)劃儲(chǔ)備資金”，再砸了1億墊進(jìn)去。積木盒子的準(zhǔn)備金變化情況如下圖：

藍(lán)色的線是加入穹頂計(jì)劃合計(jì)的數(shù)字。紅線是剔除穹頂計(jì)劃后的數(shù)字變化?？梢钥吹剑绻皇菈|進(jìn)去了1個(gè)億，原來(lái)的那些準(zhǔn)備金可能已經(jīng)賠光了。

再比如你我貸也很有意思。它的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金構(gòu)成特別復(fù)雜。

有一部分錢是用上海你我貸互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)有限公司的名字放在光大銀行的存款，還有一部分是用廣東南粵銀行證明嘉銀(上海)企業(yè)征信服務(wù)有限公司的名字存的存款，還有一部分用上海南粵金融服務(wù)有限公司證明嘉銀公司名字存放的保證金，另外還有放在挖財(cái)和隨手記合作伙伴那里的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等等。

又是公司名字不同，又是存款，又是保證金，又是合作伙伴，反正看著是夠暈的。

再舉個(gè)例子，紅嶺創(chuàng)投披露的準(zhǔn)備金分成三部分，資本金，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和流動(dòng)性備付金。

其中流動(dòng)性備付金包括公司利潤(rùn)和股東定融資金等，是為了應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而準(zhǔn)備的資金。這里老周的潛臺(tái)詞我理解是出了問(wèn)題他愿意把整個(gè)公司都先賠給大家。

實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，紅嶺的資本金基本不會(huì)動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金一直都在上漲，流動(dòng)性備付金帳戶余額才會(huì)漲漲跌跌，看起來(lái)起到了賠付的作用。不過(guò)這也只是數(shù)字上的變化，紅嶺的準(zhǔn)備金披露只是網(wǎng)站公告的一個(gè)數(shù)字，真實(shí)的資金流動(dòng)是否嚴(yán)守限制性現(xiàn)金的專門用途，外人就無(wú)法考證了。這也是它之前被吐槽信息不透明的一點(diǎn)。

看到這里想必大家也都明白了，準(zhǔn)備金這事情，各家平臺(tái)對(duì)它的來(lái)源、保存、使用，都有比較大的自主靈活性。雖然現(xiàn)在監(jiān)管還沒(méi)有規(guī)定，但是參考其他類金融機(jī)構(gòu)，以后一旦準(zhǔn)備金提取達(dá)了規(guī)定足夠的比例，說(shuō)不定還可以把多余的錢拿出來(lái)，當(dāng)作公司收入的。

觀察平臺(tái)的準(zhǔn)備金，也是對(duì)平臺(tái)的全面檢查。從中可以看出一家平臺(tái)的氣質(zhì)、態(tài)度、能力，給最終的投資決策參考。特別要注意是有些平臺(tái)并沒(méi)有真的準(zhǔn)備金。碰上這樣的平臺(tái)，要跑路的時(shí)候還是照樣跑路。

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。