通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)這樣的模式，使得金融創(chuàng)新回歸了資金融通服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，這樣本質(zhì)的回歸理論上講是非常好的。但是這樣的回歸也會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)將場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外打通，將一對(duì)一和一對(duì)多的產(chǎn)品銷售打亂了。必須重構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品銷售過(guò)程中的消費(fèi)者保護(hù)措施。

互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛解決機(jī)制特別應(yīng)該吸收金融糾紛解決當(dāng)中的FO S（金融督察員/金融審查員）機(jī)制。

目前互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品越來(lái)越多，最為典型的是余額寶等各類“寶”、“通”等，此外，以第三方支付、網(wǎng)上個(gè)人間借貸即人人貸（peer topeer,P2P）、比特幣等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)為代表的“草根”金融力量迅速崛起，這在為廣大消費(fèi)者提供便利的投資渠道的同時(shí)，也給消費(fèi)者的權(quán)利保障和風(fēng)險(xiǎn)防范提出了挑戰(zhàn)。一行三會(huì)也在密集調(diào)研互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的底線、紅線、非法集資等。近日，有媒體報(bào)道，由中國(guó)人民銀行牽頭組建的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)已正式獲得國(guó)務(wù)院批復(fù)。

互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)如何監(jiān)管？日前，中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院副院長(zhǎng)、中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員楊東在“2014年中國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)論壇”上發(fā)表了自己的研究成果《中國(guó)金融消費(fèi)者保護(hù)建議報(bào)告》。

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的監(jiān)管

目前互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品越來(lái)越多，和傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的最大區(qū)別是強(qiáng)調(diào)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道構(gòu)建金融產(chǎn)品的銷售。最為典型的是余額寶等各類“寶”,互聯(lián)網(wǎng)公司和基金公司進(jìn)行合作，基金公司有金融牌照，而互聯(lián)網(wǎng)公司沒(méi)有牌照（但向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)了支付銷售的許可），利用其渠道，低成本高效率地銷售互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。

楊東認(rèn)為，從金融產(chǎn)品的監(jiān)管角度來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，必須掌握幾點(diǎn)：一是雖然沒(méi)有金融機(jī)構(gòu)牌照，但是應(yīng)該得到金融監(jiān)管部門的相關(guān)認(rèn)可和批準(zhǔn)；二是銷售金融產(chǎn)品的平臺(tái)應(yīng)該有合法機(jī)制，而現(xiàn)在的P2P缺乏正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的牌照，雖然不是金融機(jī)構(gòu)，但是應(yīng)該作為類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管措施，準(zhǔn)入門檻、日常經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管控等等需要監(jiān)管。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品和傳統(tǒng)金融衍生品最大的區(qū)別是直接強(qiáng)調(diào)了金融脫媒。

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新會(huì)加劇混業(yè)、大融合和金融產(chǎn)品的復(fù)雜化。一方面，金融脫媒好像使金融產(chǎn)品更加簡(jiǎn)單了，資金融通更加容易了。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)這樣的模式，使得金融創(chuàng)新回歸了資金融通服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，這樣本質(zhì)的回歸理論上講是非常好的。但是這樣的回歸會(huì)帶來(lái)更大的風(fēng)險(xiǎn)平臺(tái)，再加上所集聚的消費(fèi)者客戶信息、風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題、安全問(wèn)題都會(huì)在這個(gè)平臺(tái)上集聚，所以新的金融創(chuàng)新所帶來(lái)的新的金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隱含在其中，這一切都是圍繞著金融產(chǎn)品創(chuàng)新而導(dǎo)致的新的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品和傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化金融衍生創(chuàng)新平臺(tái)相融合。既有新的方式，又有傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化金融產(chǎn)品創(chuàng)新模式在里面，所以風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更復(fù)雜。

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品銷售過(guò)程中的監(jiān)管

傳統(tǒng)金融產(chǎn)品銷售主要分兩種，一種是場(chǎng)內(nèi)，場(chǎng)內(nèi)買金融股票、金融產(chǎn)品，一般法律監(jiān)管主要圍繞著場(chǎng)內(nèi)的產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管和立法的。場(chǎng)外的金融產(chǎn)品的銷售，也就是金融零售市場(chǎng)，越來(lái)越成為政府監(jiān)管立法的重要內(nèi)容。

金融產(chǎn)品的零售市場(chǎng)，在金融消費(fèi)者問(wèn)題上有四大原則：一是充分的信息披露，場(chǎng)內(nèi)的信息披露是一對(duì)多的，是廣而告之的，場(chǎng)外的信息披露強(qiáng)調(diào)一對(duì)一的；二是必須讓消費(fèi)者充分了解你這個(gè)產(chǎn)品賣的是什么東西，需要盡到充分的說(shuō)明義務(wù)；三是零售金融產(chǎn)品銷售必須遵循適當(dāng)性原則，不能將高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品賣給承受不了高風(fēng)險(xiǎn)的消費(fèi)者，應(yīng)該將風(fēng)險(xiǎn)和收益率相匹配的產(chǎn)品賣給消費(fèi)者；四是冷靜期制度，場(chǎng)外一對(duì)一的金融產(chǎn)品，買了之后的一周時(shí)間內(nèi)可以退。

與傳統(tǒng)的場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外對(duì)消費(fèi)者保護(hù)體制的不同，互聯(lián)網(wǎng)金融、互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)將場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外打通，將一對(duì)一和一對(duì)多的產(chǎn)品銷售打亂了。哪怕是私募的，比如眾籌，原來(lái)是私下的，但是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)后就變成了公開(kāi)的。

楊東認(rèn)為，必須重構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品銷售過(guò)程中的消費(fèi)者的保護(hù)措施。必須注意以下幾點(diǎn)，一是風(fēng)險(xiǎn)提示，也就是風(fēng)險(xiǎn)提示和原來(lái)的傳統(tǒng)金融法是完全一致的；二是在網(wǎng)上銷售金融產(chǎn)品時(shí)采取適當(dāng)性原則，原來(lái)在場(chǎng)外只能一對(duì)一進(jìn)行交易，而現(xiàn)在場(chǎng)外只能依據(jù)大數(shù)據(jù)判斷，應(yīng)該強(qiáng)調(diào)將適當(dāng)?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品銷售給合適的消費(fèi)者；三是給予更多網(wǎng)上金融消費(fèi)者以更多選擇權(quán)和對(duì)他的保護(hù)。特別是信息披露，一定是有針對(duì)性的，有效性的，要標(biāo)出重點(diǎn)信息條款，在網(wǎng)上更容易做到重點(diǎn)信息披露的有效性。四是導(dǎo)入冷靜期制度。

構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的事后糾紛解決機(jī)制

消費(fèi)者在網(wǎng)上購(gòu)買金融產(chǎn)品后，可能存在很多問(wèn)題。

一是證據(jù)問(wèn)題，網(wǎng)上的電子合同是否有效，是否是具有法律依據(jù)的電子合同。電子合同是很容易被篡改的，很容易進(jìn)行偽造，那么這里就必須考慮有效證據(jù)，包括時(shí)間戳。但是目前還沒(méi)有展開(kāi)，需要進(jìn)行推廣。電子合同說(shuō)起來(lái)是事后的糾紛解決，實(shí)際上事前就要做到充分的證據(jù)保障。二是通常網(wǎng)絡(luò)交易迅速、量大，但是每筆的交易金額可能非常小，如果靠法院成本太高；如果靠集團(tuán)訴訟必須有法定依據(jù)，否則實(shí)現(xiàn)不了；如果靠仲裁花費(fèi)也太高，只有靠調(diào)解。網(wǎng)上高效快捷的調(diào)解機(jī)制是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新糾紛解決機(jī)制的必然選擇。阿里巴巴已經(jīng)構(gòu)建起了非常龐大的網(wǎng)上快速高效便捷的糾紛解決機(jī)制，形成了龐大的類司法救急體系，有幾千個(gè)網(wǎng)絡(luò)調(diào)解員。

楊東認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融糾紛解決機(jī)制特別應(yīng)該吸收金融糾紛解決當(dāng)中的FO S（金融督察員/金融審查員機(jī)制）。結(jié)合了調(diào)解和仲裁的各自優(yōu)勢(shì)，但是又不同于調(diào)解和仲裁，在網(wǎng)上可以快速高效地解決，而且不需要見(jiàn)面，根據(jù)大數(shù)據(jù)、信息直接可判斷誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)，應(yīng)該賠多少。在當(dāng)場(chǎng)督察員作出裁定之后，金融機(jī)構(gòu)必須接受，而且消費(fèi)者還可以再起訴。F 0S是快速、小額的糾紛必須要考慮的。

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的監(jiān)管

隨著金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的加強(qiáng)，金融集團(tuán)公司、金融控股公司如雨后春筍般出現(xiàn)。迄今為止各國(guó)形成了兩種主要的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)形式，分別是以德國(guó)為代表的全能銀行制和以美、日為代表的金融控股公司制。

全能銀行制是在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部設(shè)置若干業(yè)務(wù)部門全面經(jīng)營(yíng)銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，包括全面的存貸款、證券、結(jié)算、租賃等。而金融控股公司模式，就是通過(guò)金融控股公司的設(shè)計(jì)，母公司只需投入少量資金，即可控制整體龐大金字塔的基層營(yíng)運(yùn)單位，對(duì)金融業(yè)者跨業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，經(jīng)營(yíng)成本的降低和整體競(jìng)爭(zhēng)力的提升發(fā)揮了重要作用。

金融組織的統(tǒng)合規(guī)制在世界范圍內(nèi)已有所印證。如美國(guó)1999年G L B法的規(guī)定，將以往根據(jù)受理業(yè)務(wù)主體不同（銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司）而進(jìn)行的金融監(jiān)督制度，伴隨著相互交叉，按照功能（銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)）分別整理修正，以往針對(duì)不同組織而進(jìn)行的分業(yè)監(jiān)管模式實(shí)際上已經(jīng)只是徒具形式。自此，美國(guó)真正進(jìn)入了混業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)代，金融控股公司等金融統(tǒng)合組織獲得了高速發(fā)展。

楊東認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，充分體現(xiàn)了大融合、大混業(yè)、大金融的趨勢(shì)，在此大背景下，金融組織的統(tǒng)合規(guī)制是金融商品、金融服務(wù)統(tǒng)合規(guī)制的傳遞與延續(xù)。金融商品、金融服務(wù)的規(guī)制統(tǒng)合是一個(gè)引子，金融組織統(tǒng)合規(guī)制是金融市場(chǎng) 整體統(tǒng)合規(guī)制體系的中間核心。

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體制

傳統(tǒng)的金融監(jiān)管包括有兩大塊，一是審慎監(jiān)管，比如對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，也就是保護(hù)金融機(jī)構(gòu)，避免金融機(jī)構(gòu)倒閉；二是行為監(jiān)管，是保護(hù)金融消費(fèi)者。

楊東認(rèn)為，對(duì)沒(méi)有金融牌照的互聯(lián)網(wǎng)金融組織的監(jiān)管，雖不能按照金融機(jī)構(gòu)的要求監(jiān)管，但是應(yīng)該掌握其具體特點(diǎn)，不能沒(méi)有門檻。

在類金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管措施中，無(wú)論是P2P平臺(tái)還是眾籌平臺(tái)，都應(yīng)該有類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管措施，保證準(zhǔn)入金、保證金、準(zhǔn)入門檻、防止平臺(tái)受到攻擊的安全問(wèn)題。尤其是當(dāng)前最受關(guān)注的，比如各類“寶”、移動(dòng)支付、手機(jī)金融。如果手機(jī)丟了怎么辦，密碼認(rèn)證手段恐怕不行了，現(xiàn)在正在探索手紋的，或者是聲波、腦波等等認(rèn)證方式。

除了這幾個(gè)問(wèn)題還有中央監(jiān)管和地方監(jiān)管，十八屆三中全會(huì)以后中央監(jiān)管和地方監(jiān)管的分工協(xié)調(diào)機(jī)制是新的舉措和亮點(diǎn)。金融創(chuàng)新的監(jiān)管全部交給中央是不行的，幾大交易所可以交給中央，可是除了幾大主要交易所之外的其他交易所可以交給地方政府。比如P 2P平臺(tái)、眾籌平臺(tái)，很多情況下天高皇帝遠(yuǎn)，這時(shí)候地方政府應(yīng)該采取相應(yīng)的措施。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得混業(yè)的格局趨勢(shì)更加明顯，基于這種趨勢(shì)，金融也應(yīng)該實(shí)施大金融的監(jiān)管模式。

楊東強(qiáng)調(diào)，必須強(qiáng)調(diào)監(jiān)管一致性、監(jiān)管統(tǒng)一性、監(jiān)管規(guī)則相統(tǒng)一。這里面臨著一行三會(huì)的監(jiān)管格局。

除了中央層面的監(jiān)管協(xié)調(diào)和監(jiān)管統(tǒng)一之外，地方金融辦監(jiān)管協(xié)調(diào)和監(jiān)管統(tǒng)一化可以作為思路和方式。如果是行為監(jiān)管、功能監(jiān)管，必然會(huì)對(duì)整個(gè)金融監(jiān)管體系和發(fā)展造成巨大的影響。

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