文丨 劉信鳳

12月29日訊，自2004年光大保德信成立國(guó)內(nèi)第一只公募量化基金至今，量化基金在國(guó)內(nèi)存續(xù)已超十年，可悲的是期間發(fā)展相當(dāng)緩慢，一直處于行業(yè)邊緣地位。直到2008年金融危機(jī)期間，量化基金才真正為國(guó)內(nèi)投資者關(guān)注?？上驳氖?，2016年量化基金實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展。

震蕩市中大放異彩

在震蕩市的大環(huán)境下，量化基金的整體收益率顯著高于非量化基金，其中更有多只產(chǎn)品收益率名列前茅。臨近年末，量化基金表現(xiàn)令人矚目。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年三季度末，市場(chǎng)上存續(xù)的100只公募量化基金的年平均回報(bào)高達(dá)17.88%，成為今年最賺錢的投資品種之一。

除了業(yè)績(jī)亮眼之外，今年也是量化基金發(fā)行數(shù)量大增的一年。年初至今,量化股票型、股票型和偏股混合型基金數(shù)量分別由104只、137只和474只增加至141只、176只和504只,增幅分別為35.58%、28.47%和6.33%。量化股票型基金的增幅明顯高于股票型基金和偏股混合型基金。

細(xì)分來(lái)看，今年新成立量化股票基金37只,其中主動(dòng)型22只、指數(shù)增強(qiáng)型12只,對(duì)沖型3只,占比分別為60%、32%和8%。由此可見，今年新成立的量化基金集中在主動(dòng)型基金和指數(shù)增強(qiáng)型基金。

值得注意的是，“主動(dòng)”與“量化”的搭配，投資成效更顯著。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，指數(shù)型量化基金近3年平均收益率為56.63%，而同期主動(dòng)型量化基金的平均收益率達(dá)99.08%，回報(bào)幾近翻番。

量化基金優(yōu)勢(shì)何在?

量化基金今年的爆發(fā)之勢(shì)，與震蕩市的大背景密不可分。量化基金最大的特點(diǎn)是通過(guò)數(shù)學(xué)方法，從大數(shù)據(jù)中捕捉投資機(jī)會(huì)。相較于專注于某幾個(gè)板塊或少數(shù)上市公司的基本面投資而言，量化投資是對(duì)全市場(chǎng)股票進(jìn)行全面掃描和挖掘，通過(guò)360度的全市場(chǎng)掃描，可以起到避免基金經(jīng)理個(gè)人偏見、精力不足造成選擇范圍局限，從而在震蕩市中凸顯獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

具體來(lái)看，量化基金選股依靠數(shù)據(jù)指標(biāo)進(jìn)行股票詳細(xì)調(diào)查、對(duì)股票設(shè)定預(yù)期指標(biāo)檢驗(yàn)其潛力。量化基金通過(guò)具體的經(jīng)濟(jì)模型對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇行業(yè)評(píng)估并進(jìn)行行業(yè)權(quán)重配置、將基金經(jīng)理的投資理念與分析相互結(jié)合，并通過(guò)精細(xì)化的投資運(yùn)作掌握細(xì)微的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

值得注意的是，由于使用計(jì)算機(jī)對(duì)數(shù)據(jù)分析的大規(guī)模介入，量化投資使得產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征更為明顯，這使“定制化產(chǎn)品”成為可能。這將使不同投資者的不同理財(cái)需求，與豐富的量化策略結(jié)合在一起，開發(fā)出風(fēng)格各異、風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同的產(chǎn)品線，從而滿足不同投資者的個(gè)性化理財(cái)需求。

量化基金不足在哪?

據(jù)基金業(yè)內(nèi)人士反映，對(duì)基金公司而言，組建量化團(tuán)隊(duì)成本非常高。一方面是因?yàn)槿瞬哦倘保炕鹪趪?guó)內(nèi)雖有十幾年的歷史，但發(fā)展一直不溫不火，行業(yè)不景氣導(dǎo)致優(yōu)秀量化人才非常稀缺。另一方面，搭建較好的量化投資平臺(tái)對(duì)硬件和軟件的要求很高，需要較大的前期投入，同時(shí)量化產(chǎn)品講究長(zhǎng)期賺錢效應(yīng)，培育市場(chǎng)同樣需要時(shí)間。

而今量化基金業(yè)績(jī)引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注，各方對(duì)其興趣濃厚，人才培育勢(shì)必隨之崛起。接下來(lái)最大的考驗(yàn)來(lái)自于技術(shù)方面。量化基金需要分析大量的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，并根據(jù)市場(chǎng)變動(dòng)及時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)因子，從而得出最新研究結(jié)論，從中挖掘投資機(jī)遇。技術(shù)短缺導(dǎo)致市場(chǎng)上的量化基金品種單調(diào)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，由于缺乏投資工具，目前沒有任何一款量化基金產(chǎn)品具備多元化的投資策略屬性。

此外，與其他基金品種相比，量化基金可供參考的歷史數(shù)據(jù)過(guò)于匱乏，即使是在量化基金大放異彩的2016年，量化基金仍然是在摸索中前進(jìn)。具體到不同基金的表現(xiàn)，差異仍然很大。量化基金能否在更長(zhǎng)時(shí)間段整體持續(xù)跑贏非量化基金，還需經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)。

量化基金未來(lái)展望

隨著智能投顧理念的逐漸深入，量化投資也迎來(lái)新的關(guān)口。智能投顧強(qiáng)調(diào)的“個(gè)性定制化”理念，正好與量化基金的“定制化產(chǎn)品”宗旨不謀而合，將二者有機(jī)結(jié)合能夠達(dá)到事半功倍的效果。通過(guò)智能投顧的運(yùn)用，可以有效規(guī)避投資經(jīng)理本身在研究、投資、交易過(guò)程中的準(zhǔn)確性和情緒波動(dòng)性，從而最大限度地符合對(duì)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)、收益的設(shè)定，滿足投資者的個(gè)性化理財(cái)需求。

展望后市，多位基金經(jīng)理表示，明年市場(chǎng)仍將延續(xù)震蕩走勢(shì)，量化基金潛力可期?？上驳氖?，除了布局A股市場(chǎng)的量化產(chǎn)品之外，已有基金公司開始試水海外市場(chǎng)的量化專戶產(chǎn)品，這對(duì)量化基金的產(chǎn)品豐富與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展意義深遠(yuǎn)。

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