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    2017年保險(xiǎn)業(yè)五大猜想

    文|證券日報(bào)

    12月29日訊,2017年1月1日,新一輪的保險(xiǎn)發(fā)展周期已向我們招手,對2017年保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的五大維度做出猜想。

    猜想一:壽險(xiǎn)高增速出現(xiàn)拐點(diǎn)

    2016 年壽險(xiǎn)行業(yè)保持了快速增長。主要原因可以歸結(jié)為兩個方面:一是 2015 年保險(xiǎn)行業(yè)整體投資收益率為 7.56%,為近年來最高值,從歷史經(jīng)驗(yàn)來看,保費(fèi)滯后投資一年產(chǎn)生變化;二是2015 年下半年以來,保險(xiǎn)公司代理人規(guī)模出現(xiàn)較大幅度的增長,帶動了保費(fèi)收入的增加。

    2017 年,壽險(xiǎn)增速預(yù)計(jì)將出現(xiàn)拐點(diǎn),壽險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增幅將出現(xiàn)明顯下降,基于如下:今年三季度年化投資收益率約為 5.26%,相較去年有明顯下降,走低的收益率對投保人的吸引力下降;代理人渠道一直以來是壽險(xiǎn)公司的重要營銷渠道之一, 2015 年下半年起,保險(xiǎn)營銷員大幅增長,短期內(nèi)已經(jīng)接近行業(yè)天花板,未來增長空間不大;今年保費(fèi)規(guī)模增長過快,部分保險(xiǎn)公司現(xiàn)有資產(chǎn)管理水平難以駕馭過大的資產(chǎn)管理規(guī)模,會選擇主動壓縮保費(fèi)規(guī)模。

    猜想二:財(cái)險(xiǎn)增速持續(xù)放緩

    截至2016年前10 月,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入規(guī)模同比增速為 7.88%,繼 2010 年以后增速持續(xù)下降。預(yù)計(jì)這一趨勢在 2017年仍將繼續(xù),主要原因有二:一是我國汽車銷售增速呈現(xiàn)下降趨勢,而機(jī)動車輛險(xiǎn)在我國產(chǎn)險(xiǎn)中所占比重較大,2015年車險(xiǎn)保費(fèi)收入6199 億元,占產(chǎn)險(xiǎn)總保費(fèi)收入的 73.60%; 二是車險(xiǎn)費(fèi)改的逐步推進(jìn),車險(xiǎn)費(fèi)改的試點(diǎn)于2015年6月實(shí)施,已經(jīng)過兩批試點(diǎn)并逐漸推廣至全國。從前期試點(diǎn)結(jié)果看,保費(fèi)價值整體下降。

    猜想三:萬能險(xiǎn)規(guī)模有所收縮

    近年來,我國萬能險(xiǎn)規(guī)??焖僭鲩L,2015年萬能險(xiǎn)保費(fèi)增速達(dá)到95.2%,截止2016年11月,萬能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.1萬億元,占人身險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模達(dá)到 34.0%。 在這一情況下,萬能險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸凸顯,一是負(fù)債久期低于資產(chǎn)久期的錯配風(fēng)險(xiǎn),二是萬能險(xiǎn)營 銷成本較高,大多在短期內(nèi)退保,可能會給保險(xiǎn)公司帶來較大的現(xiàn)金流壓力。

    2016 年,保監(jiān)會陸續(xù)出臺了一系列政策對萬能險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管。同時,一些險(xiǎn)企已經(jīng)開始主動調(diào)整萬能險(xiǎn)利率,這都將會對明年保費(fèi)收入增幅產(chǎn)生較大負(fù)面影響。監(jiān)管政策的核心是將萬能險(xiǎn)長期化,對中短存續(xù)期產(chǎn)品實(shí)施更加嚴(yán)格的總量控制,并通過提高短線扣費(fèi)以及對于一年期萬能險(xiǎn)的嚴(yán)格限制等方法實(shí)現(xiàn),逐漸化解萬能險(xiǎn)產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn),引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展,回歸“保險(xiǎn)姓保”的本質(zhì),而非完全否定萬能險(xiǎn)。從今年5月起,萬能險(xiǎn)每月新增保費(fèi)量明顯下滑,預(yù)計(jì)2017 年萬能險(xiǎn)的總體規(guī)??赡軙杂惺湛s。

    猜想四:險(xiǎn)資舉牌仍會延續(xù)

    2016 年下半年開始,尤其是四季度以來險(xiǎn)資又開始因?yàn)橄破鹋e牌潮而再度站上風(fēng)口浪尖,但是相較于 2015年,整體舉牌規(guī)??s減了很多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2015 年全年有超過 60 起舉牌亊件,至少 30 家上市公司被險(xiǎn)資舉牌。而 2016 年截至到 11 月底險(xiǎn)資舉牌上市公司僅不到 10 家,且大多集中在下半年。

    預(yù)計(jì) 2017 年險(xiǎn)資將會繼續(xù)舉牌,但投資行為將更加規(guī)范。主要基于以下原因:一是險(xiǎn)資舉牌是低利率和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒背景下的必然選擇;二是萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入規(guī)模一定程度限制了舉牌資金的來源,萬能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模的預(yù)期下滑必然會影響險(xiǎn)資舉牌;三是優(yōu)質(zhì)低價藍(lán)籌標(biāo)的的發(fā)掘逐漸困難;四是險(xiǎn)資舉牌受到的監(jiān)管更加嚴(yán)格。

    猜想五:產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)

    近年來產(chǎn)業(yè)資本對保險(xiǎn)業(yè)更感興趣,各路資本也通過各種方式意圖進(jìn)軍保險(xiǎn)行業(yè)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下,保險(xiǎn)公司的經(jīng)營特點(diǎn)可以使其為控股公司提供長期穩(wěn)定的低成本資金來源,降低公司融資成本分享保險(xiǎn)紅利。隨著保險(xiǎn)行業(yè)基本面的改善,保險(xiǎn)業(yè)整體處于上升階段,同時政策紅利不斷支持,為行業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。

    新設(shè)的平臺類保險(xiǎn)公司諸如前海人壽,通過銷售大量理財(cái)類型保險(xiǎn),打破了傳統(tǒng)意義上保險(xiǎn)公司需要 6-7年的經(jīng)營周期實(shí)現(xiàn)盈利,將其縮短為 2-3 年,使得市場對保險(xiǎn)牌照更感興趣。數(shù)據(jù)顯示,2016 年上半年,A 股中已有超過 56 家上市公司累計(jì)持有 36 家非上市保險(xiǎn)公司股權(quán)。 從資產(chǎn)端來看,諸多產(chǎn)業(yè)資本踏入保險(xiǎn)行業(yè),在保險(xiǎn)行業(yè)前端利率基本放開的背景下,產(chǎn)業(yè)資本所設(shè)保險(xiǎn)公司首先會在產(chǎn)品端結(jié)合自身優(yōu)勢形成差異化競爭。

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    2016-12-29
    2017年保險(xiǎn)業(yè)五大猜想
    2017年保險(xiǎn)業(yè)五大猜想包括,壽險(xiǎn)高增速出現(xiàn)拐點(diǎn) ,財(cái)險(xiǎn)增速持續(xù)放緩 ,萬能險(xiǎn)規(guī)模有所收縮 ,險(xiǎn)資舉牌仍會延續(xù),產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)。

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