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    基金子公司直面“生死時(shí)速” 房地產(chǎn)通道業(yè)務(wù)遭重?fù)?/h1>

    文丨上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)

    12月29日訊,12月初“凈資本約束”的重磅利空正式落地后,新的打擊正朝基金子公司接踵而來。

    中國證券報(bào)記者昨日獲悉,《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)——私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目(征求意見稿)》(簡(jiǎn)稱“4號(hào)文”)已下發(fā)至各機(jī)構(gòu)。根據(jù)該征求意見稿,私募資產(chǎn)管理計(jì)劃直接或間接投向于16個(gè)房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快城市普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目,暫不予備案。征求意見稿還明確要求,資產(chǎn)管理人要履行向下穿透審查義務(wù),即向底層資產(chǎn)進(jìn)行穿透審查,并對(duì)各種曲線規(guī)避的可能進(jìn)行了封堵。對(duì)于房地產(chǎn)通道業(yè)務(wù)占相當(dāng)比重的基金子公司來說,這無疑是新的一記重拳。

    但糟糕的還不止于此。讓眾多基金子公司高管惴惴不安的,還有日前財(cái)政部和國稅總局的新規(guī)中,明確要求“資管產(chǎn)品運(yùn)營過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為,以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人”。該規(guī)定的執(zhí)行時(shí)間定在2016年5月1日,這意味著規(guī)模龐大的基金子公司有可能要被追繳近8個(gè)月的增值稅,對(duì)許多已經(jīng)完成的收益分配造成巨大困擾。“如果讓基金子公司全部承擔(dān),怕是要關(guān)門大吉了。”一位基金子公司的負(fù)責(zé)人向記者抱怨。

    重?fù)舻禺a(chǎn)業(yè)務(wù)

    對(duì)于房地產(chǎn)通道業(yè)務(wù)占比較大的基金子公司來說,“4號(hào)文”的出爐,無疑讓業(yè)務(wù)發(fā)展的前景蒙上了一層陰影。

    記者仔細(xì)閱讀征求意見稿后發(fā)現(xiàn),“4號(hào)文”新規(guī)擬對(duì)不予備案的形式進(jìn)行明確:第一、委托貸款;第二、嵌套投資信托計(jì)劃及其他金融產(chǎn)品;第三、受讓信托受益權(quán)及其他資產(chǎn)收(受)益權(quán);第四、以回購、第三方收購、對(duì)賭、定期分紅等名股實(shí)債的方式受讓房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)股權(quán);第五、其他投資方式。“4號(hào)文”還擬規(guī)定,私募資產(chǎn)管理計(jì)劃不得通過銀行委托貸款、信托計(jì)劃、受讓資產(chǎn)收(受)益權(quán)等方式向房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)提供融資,用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或支付土地出讓價(jià)款;不得直接或間接為各類機(jī)構(gòu)發(fā)放首付貸等違法違規(guī)行為提供便利。

    中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)還在通知中強(qiáng)調(diào),自發(fā)布之日起,與規(guī)范第一、二、三條不符的存續(xù)產(chǎn)品,不得新增投資項(xiàng)目,合同到期后應(yīng)當(dāng)予以清盤,不得續(xù)期;與規(guī)范第四、五條不符的存續(xù)產(chǎn)品,應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行整改。

    一位基金子公司的業(yè)務(wù)人員表示,此次“4號(hào)文”的新規(guī)幾乎考慮了所有基金子公司可能通過其他形式規(guī)避的方法,按照此文執(zhí)行的話,基金子公司在房地產(chǎn)通道業(yè)務(wù)上將幾乎無所作為。

    擴(kuò)張或變收縮

    重磅利空的接踵而至,有可能就此終結(jié)基金子公司的擴(kuò)張之路。取而代之的,或是規(guī)??s水以及殘酷的行業(yè)洗牌。

    在拿到資管備案“4號(hào)文”的征求意見稿后,某基金子公司總經(jīng)理就苦笑著向記者表示,目前公司所能落地的一些項(xiàng)目,均和房地產(chǎn)有關(guān),如果征求意見稿落地,這些項(xiàng)目就“黃”了。“說實(shí)話,我已經(jīng)不知道明年該怎么開展業(yè)務(wù)了。征求意見稿幾乎把所有熱點(diǎn)城市的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)都堵死了,三四線的地產(chǎn)業(yè)務(wù)又不敢沾。”該總經(jīng)理說,“落實(shí)下來的話,基金子公司資產(chǎn)管理規(guī)模會(huì)再縮水一大截。”

    事實(shí)上,不久前落地的“凈資本約束”規(guī)定,已經(jīng)注定基金子公司在明年“瘦身”的命運(yùn)。在凈資本約束的新規(guī)下,要想維持目前的資產(chǎn)管理規(guī)模,基金子公司只有大規(guī)模地提高注冊(cè)資本,但對(duì)于部分中小基金子公司而言,這很難實(shí)現(xiàn)。而一旦切斷了房地產(chǎn)通道這個(gè)重要的業(yè)務(wù)來源,數(shù)量眾多的基金子公司將會(huì)在更加狹窄的業(yè)務(wù)領(lǐng)域中展開“血戰(zhàn)”。這意味著,在基金子公司資產(chǎn)管理規(guī)模從11萬億元巔峰回落的過程中,殘酷的行業(yè)洗牌不可避免。

    不僅如此,讓基金子公司們倍感壓力的,還有此次財(cái)政部和國稅總局的新規(guī)中,明確要求“資管產(chǎn)品運(yùn)營過程中發(fā)生的增值稅應(yīng)稅行為,以資管產(chǎn)品管理人為增值稅納稅人”,并將2015年5月1日作為新規(guī)執(zhí)行日。倘若該規(guī)定最終得以細(xì)化并執(zhí)行,部分基金子公司或被迫承擔(dān)已經(jīng)進(jìn)行收益分配的資管產(chǎn)品所應(yīng)繳納的增值稅,對(duì)于實(shí)力有限的基金子公司來說,這將成為一個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)。

    極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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    2016-12-29
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    文丨上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)12月29日訊,12月初凈資本約束的重磅利空正式落地后,新的打擊正朝基金子公司接踵而來。中國證券報(bào)記者

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