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    身陷債市“寒冬”后 貨基搶奪年末資金市場最后一桶金

    文|上海證券報(bào)張馨 周宏 于勇

    12月29日訊,一度深陷債市“寒冬”的貨幣基金,突然在年末的資金市場上主動(dòng)出擊。

    第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,12月27日,貨幣基金中,七日年化收益率最高的達(dá)到20.9%,有75只貨幣基金七日年化收益率突破4%,表現(xiàn)出強(qiáng)勁的收益率上升勢頭。盡管對貨基而言,超過5%的高收益多數(shù)只是短期的脈沖行為。但這已足夠證明,貨幣基金這個(gè)群體已經(jīng)度過“流動(dòng)性危機(jī)”,開始在債券和回購市場上加碼優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

    一周前還在“寒冬”中掙扎的貨幣基金和部分短期理財(cái)基金,為何突然遭逢資金“輸血”?基金紛紛入場“收割”高收益標(biāo)的的背后,又暗示了怎樣的投資策略的變化?

    理財(cái)基金收益率直線走高

    貨幣基金的態(tài)勢轉(zhuǎn)好,直接體現(xiàn)在近期收益率走高上。

    Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,截至12月27日,全市場537只貨幣市場基金的平均七日年化收益率達(dá)到3.11%。相比本月初的2%出頭,如今的收益率堪稱“奢華”。

    更令人矚目的是個(gè)別基金的表現(xiàn),如嘉合貨幣B的七日年化收益率達(dá)到20.8960%,在27日的全市場貨幣基金中排名首位。在過去一個(gè)月里,該基金的收益率還沒有超過6%。但近三日其收益率快速飆升,12月26日,該基金的收益率達(dá)到16.272%,27日則進(jìn)一步上漲。

    除嘉合貨幣外,大成豐財(cái)寶貨幣基金的七日年化收益率也在7%以上,興業(yè)穩(wěn)天盈貨幣、民生加銀騰元寶貨幣、國投瑞銀錢多寶貨幣等8只基金的七日年化收益率在5%以上,招商財(cái)富寶交易型貨幣、招商招金寶貨幣、中銀證券現(xiàn)金管家貨幣等62只貨幣基金的收益率在4%-5%之間,另有173只基金的收益率在3%-4%之間。

    短期理財(cái)基金的收益率也十分看好。12月27日,有9只短期理財(cái)基金的七日年化收益率超過4%,其中,農(nóng)銀14天理財(cái)B達(dá)到4.7%,招商招利達(dá)到4.48%等。

    貨幣基金和短期理財(cái)基金的收益率猛漲,不僅僅是收益率的復(fù)蘇,更可能意味著相關(guān)基金流動(dòng)性的改善。而后者也得到了部分基金公司的證實(shí)。

    源于增配高收益品種

    那么是什么導(dǎo)致了貨幣基金和短期理財(cái)基金的收益率轉(zhuǎn)好呢?

    來自業(yè)內(nèi)的采訪獲悉,相關(guān)基金在短期內(nèi)增倉了高收益的投資品種,是為主因。

    深圳一家大型基金公司的市場部總監(jiān)表示,近期貨幣基金收益率走高的主要原因是,貨幣基金加倉了短期的高收益品種。“貨幣基金最青睞的回購、同業(yè)存單等品種的收益率直線上升。只要手頭有余錢的基金,收益率一定會(huì)不斷走高的。”

    市場行情也顯示,交易所的短期拆借在這幾日達(dá)到了驚人的水平,27日交易所的單日拆借品種GC001尾盤飆升,一度漲到33%,GC002最高也漲至17%,相比常態(tài)的3%上下,急速飆升。

    記者還獲悉,短期理財(cái)基金關(guān)注的主投協(xié)議存款、同業(yè)存款、債券回購和短期債券等較低風(fēng)險(xiǎn)金融工具的收益率也在好轉(zhuǎn),尤其是臨近年末,短期理財(cái)基金的議價(jià)能力不斷提升,由此帶動(dòng)此類產(chǎn)品的收益率同樣水漲船高。

    順應(yīng)這種勢頭,短期內(nèi),包括招商、建信、華安、匯添富、博時(shí)等多家基金公司都開展了短期理財(cái)基金的持續(xù)營銷。其中,尤以期限為1個(gè)月的短期理財(cái)基金最為主流。這從側(cè)面反映了基金的一個(gè)投資取向:牢牢把握元旦和春節(jié)資金緊張的投資機(jī)會(huì)。

    資金最難關(guān)或已度過

    當(dāng)然,收益率好的品種人人都想配置,但為何只有貨幣基金能夠留出余錢呢?

    業(yè)內(nèi)人士“揭秘”:其中存在雙重的結(jié)構(gòu)性因素。

    “貨幣基金的資金流好轉(zhuǎn)主要來自兩個(gè)方面。一方面,機(jī)構(gòu)的大額贖回在前兩周已經(jīng)完成,貨幣基金的被動(dòng)降杠桿壓力也基本釋放。這種情況下,只要債市稍稍企穩(wěn),貨幣基金就有很大動(dòng)力來增持短期的高收益品種。尤其是拆借市場的高收益,對貨幣基金來說非常適合,也很有吸引力。”

    另一方面,不止一家基金的渠道人士證實(shí),貨幣基金在一線銀行的零售量在年末最后一周開始上升。產(chǎn)品收益率復(fù)蘇是一個(gè)原因,另一個(gè)原因是對零售客戶而言,貨幣基金較高的安全性和競爭品種的收益走低相映成趣,引發(fā)了資金的持續(xù)流入。

    也就是說,當(dāng)其他非銀機(jī)構(gòu)在交易所和銀行間市場上演“資金大戰(zhàn)”的同時(shí),擁有暢通零售渠道的貨幣基金,憑借個(gè)人投資者的“彈藥”開始重新回到市場里,成為流動(dòng)性的供給者。這個(gè)身份優(yōu)勢,給了貨幣基金提高收益率的絕佳機(jī)會(huì)。

    收益率走高還將持續(xù)一段時(shí)間

    “目前能夠?qū)⑹找媛示S持在4%以上的貨幣基金并不鮮見,這樣的收益率水平有望維持至年后,對于投資者而言,貨幣基金由于其流動(dòng)性優(yōu)勢,收益率還有望保持一定的競爭力。”一位基金公司市場總監(jiān)向記者解釋道。

    滬上一位債券基金經(jīng)理也向記者表示,雖然銀行間資金面壓力近一周來明顯減小,但交易所的資金面由于部分機(jī)構(gòu)的交易習(xí)慣,仍間歇地出現(xiàn)價(jià)格暴漲。如27日上交所隔夜逆回購價(jià)格飆漲至33%的情況,總體而言,市場的資金面雖然已經(jīng)有了一定程度的緩解,但仍整體處于相對高位。在此背景下,貨幣基金有望受益最多。

    “在年末這一特殊時(shí)點(diǎn),5%至6%的資金成本屬于比較‘公允’的價(jià)格,對于理財(cái)類基金而言,在保證流動(dòng)性和安全性的前提下,把握資金面緊張的時(shí)點(diǎn),適當(dāng)配置國債逆回購是較為普遍的做法。近期得到了大額申購的貨幣基金在這方面無疑具有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢。”

    申萬宏源(000166,股吧)同樣指出,未來,隨著央行的介入,資金面緊張的局面將出現(xiàn)緩解,市場情緒得以修復(fù)。貨基所面臨大額贖回的風(fēng)險(xiǎn)將弱化,貨基收益率將向市場資金利率回歸,明年貨基收益率或?qū)⒄w抬升。

    極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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    2016-12-29
    身陷債市“寒冬”后 貨基搶奪年末資金市場最后一桶金
    文|上海證券報(bào)張馨 周宏 于勇12月29日訊,一度深陷債市寒冬的貨幣基金,突然在年末的資金市場上主動(dòng)出擊。第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,1

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