文|虎嗅網(wǎng) 愛分析

12月28日訊，借貸領(lǐng)域是互聯(lián)網(wǎng)金融的主戰(zhàn)場(chǎng)，眾多公司為填補(bǔ)銀行無法覆蓋的空白市場(chǎng)而絞盡腦汁。個(gè)人現(xiàn)金借貸留給大家的想象空間最大，參與公司數(shù)量也最為龐大。

在App Store中輸入關(guān)鍵詞“借款”或者“現(xiàn)金貸”，APP搜索結(jié)果都超過600個(gè)，這還僅僅是線上借貸公司。如果再加上線下借貸公司，以“千貸大戰(zhàn)”來形容市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)并不為過。

為了更加清晰的分析市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，愛分析選取了10家典型個(gè)人現(xiàn)金借貸公司的三個(gè)重要指標(biāo)，制作了市場(chǎng)分布圖。其中，橫軸為筆均借款周期，縱軸為筆均借款合同金額，氣泡大小表示貸款余額。

從分布圖可以看出，個(gè)人現(xiàn)金借貸可以分為三個(gè)主要戰(zhàn)區(qū)。

線上借貸戰(zhàn)況慘烈

第一戰(zhàn)區(qū)在筆均借款周期不到12個(gè)月，筆均借款合同金額不足1萬的領(lǐng)域，參與者多為線上借貸公司，典型代表是微粒貸。

我們可以看到，第一戰(zhàn)區(qū)在分布圖中所占據(jù)的區(qū)域并不大，而且參與公司多如牛毛，再加上微粒貸、螞蟻借唄這種巨無霸的存在，這個(gè)戰(zhàn)區(qū)的白熱化程度只能用慘烈來形容。

線上借貸公司對(duì)外宣稱的交易額都很高，但由于借款周期短，貸款余額其實(shí)很低。要想突圍，首選方案是提高筆均借款周期，保證貸款余額穩(wěn)步增長。貸款余額越高，每月的現(xiàn)金流入才更加穩(wěn)定可期。

因此，線上借貸公司的重心工作開始傾向延長筆均借款周期。部分公司如拍拍貸、51人品等，筆均借款周期已經(jīng)接近12個(gè)月，形成局部突圍。在提高筆均借款合同金額層面，大家還相對(duì)保守。因?yàn)橐坏┨犷~，面臨的欺詐風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)暴增。

與此同時(shí)，我們注意到，線上借貸領(lǐng)域依然有新公司從筆均借款周期1個(gè)月、筆均借款合同金額不到2,000元的領(lǐng)域興起。和國外的發(fā)薪日貸款類似，他們共同的商業(yè)邏輯是微額貸款、多次貸款。

為什么做微額貸款？

做微額貸款的幾點(diǎn)好處，即試錯(cuò)成本低、積累數(shù)據(jù)快、風(fēng)險(xiǎn)可控。

比如，北銀消費(fèi)金融公司推廣過500元的極速貸產(chǎn)品。用戶只需提交身份證和手機(jī)號(hào)碼，5分鐘之內(nèi)就可以獲得500元貸款。產(chǎn)品上線后短時(shí)間內(nèi)獲得了4萬筆貸款申請(qǐng)，即使20%的壞賬率，也只是400萬的試錯(cuò)成本。但是，北銀消費(fèi)金融卻因此積累了4萬筆貸款數(shù)據(jù)，可以為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)提供數(shù)據(jù)積累。

做微額貸款的另一個(gè)好處是，降低反欺詐比例。目前，反欺詐是個(gè)人征信評(píng)級(jí)公司的標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)配置，反欺詐聯(lián)盟共享的免費(fèi)黑名單數(shù)據(jù)也很多，行業(yè)反欺詐水平提高很快。因此，隨著線上欺詐成本越來越高，欺詐者就不會(huì)將目標(biāo)鎖定在微額貸款產(chǎn)品上。

多次貸款是賺錢的關(guān)鍵

多次貸款是線上借貸公司的主要賺錢邏輯。借貸公司的成本由獲客、風(fēng)控、運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)(覆蓋壞賬)組成。多次貸款的用戶首先降低了獲客成本，同時(shí)隨著同一用戶的借貸交易數(shù)據(jù)積累，風(fēng)險(xiǎn)成本也得以下降。如此，借貸公司才能產(chǎn)生更高的利潤。

目前線上獲取一個(gè)有效微額貸款用戶的成本在50-100元。雖然該成本的絕對(duì)數(shù)不高，但相比2,000元的借款而言，占比約4%。而2,000元、1個(gè)月周期的借款服務(wù)費(fèi)可能也只有100元，剛剛覆蓋獲客成本，更別提風(fēng)控、運(yùn)營以及風(fēng)險(xiǎn)成本。

微額貸款收費(fèi)過高

微額貸款業(yè)務(wù)的潛在問題在于收費(fèi)過高。Google和Facebook也是因?yàn)橥瑯拥脑蚍鈿⒘税l(fā)薪日貸款廣告。

以上海市浦東新區(qū)人民法院公開的民事裁決書為例。某微額貸款公司發(fā)放了一筆7天、1,000元的借款，收取利息2元、賬戶管理費(fèi)12元、快速審核服務(wù)費(fèi)36元，減免5元后，總還款金額為1,045元。年化之后，借款人的利息費(fèi)率10.43%，還款費(fèi)率234.64%。

這種費(fèi)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了受法律保護(hù)的民間借貸利率，存在一定政策風(fēng)險(xiǎn)。

信用卡代償

除了微額貸款，另外一批新興借貸公司的著力點(diǎn)在服務(wù)信用卡用戶上，特別是擁有大量用戶積累的信用卡管理APP產(chǎn)品。

由于已經(jīng)是銀行信用卡用戶，這類APP能滿足的用戶需求是短期提額和信用卡代償。短期提額只是臨時(shí)需求，而且銀行的此類服務(wù)愈加完善，新興公司的機(jī)會(huì)較少。如51人品，其目標(biāo)客戶是信用卡里的“壞客戶”，主推信用卡代償服務(wù)。

線下借貸公司的人海戰(zhàn)術(shù)

第二戰(zhàn)區(qū)在筆均借款周期24-36個(gè)月，筆均借款合同金額大于5萬的領(lǐng)域，以宜人貸為代表。與第一戰(zhàn)區(qū)服務(wù)年輕人群不同，第二戰(zhàn)區(qū)服務(wù)的主要是小微企業(yè)主。

第二戰(zhàn)區(qū)基本是線下借貸公司，實(shí)行人海戰(zhàn)術(shù)，信貸人員少則數(shù)千人，多則上萬人。人海戰(zhàn)術(shù)不光帶來高昂的管理成本，防止內(nèi)部人員輸送欺詐客戶是線下借貸公司的風(fēng)險(xiǎn)成本之一。

鑒于人海戰(zhàn)術(shù)的欺詐弊端，線下借貸公司也開始轉(zhuǎn)向大數(shù)據(jù)風(fēng)控。在貸前的授信評(píng)估模型中，用戶提交的資料所占權(quán)重極低，線下借貸公司主要依靠自身擁有的數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。在貸中，還會(huì)輔以上門調(diào)查的手段防止欺詐。

由此，線下借貸公司擺脫了對(duì)線下信貸人員的高度依賴，轉(zhuǎn)而可以通過代理渠道獲客。

現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)

線下借貸公司的利潤從來不是問題。做線下借貸秉承的理念是收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)言之，就是借款服務(wù)費(fèi)覆蓋壞賬。因此，線下借貸公司的借款服務(wù)費(fèi)普遍很高。假設(shè)用戶要借5萬元，合同借款金額就是6萬元，其中1萬元作為借款服務(wù)費(fèi)扣除。

線下借貸公司最大的風(fēng)險(xiǎn)在于現(xiàn)金流。由于借款服務(wù)費(fèi)是一次性繳清(躉繳)，所以一旦大幅逾期出現(xiàn)，公司需要撥備資金覆蓋壞賬，進(jìn)而對(duì)現(xiàn)金流造成影響。此后，公司只有繼續(xù)放大貸款額，才能加速借款服務(wù)費(fèi)回流，保證現(xiàn)金流，但這給未來埋下的壞賬隱患會(huì)很高。如果減小貸款額，則面臨現(xiàn)金流斷裂風(fēng)險(xiǎn)。因此，線下借貸公司多死于現(xiàn)金流，而非虧損。

線上借貸與線下借貸的戰(zhàn)爭(zhēng)

與線上借貸公司相比，線下借貸公司當(dāng)前優(yōu)勢(shì)明顯，筆均借款周期長、筆均借款額度高，處于完勝地位。

但從長期來看，兩者之間的戰(zhàn)爭(zhēng)不可避免。同樣定位于小微企業(yè)主，網(wǎng)商銀行的筆均借款金額已經(jīng)接近4萬，已經(jīng)開始對(duì)線下借貸公司產(chǎn)生沖擊。

屆時(shí)，PK的核心將是風(fēng)控能力和運(yùn)營效率。從風(fēng)控看，線下借貸公司正在向大數(shù)據(jù)靠攏，二者的風(fēng)控能力未來很可能是趨同的。那么，運(yùn)營效率將是PK的核心點(diǎn)。這方面具備先天互聯(lián)網(wǎng)基因的線上借貸公司無疑更有優(yōu)勢(shì)。而且放貸額越高，線上借貸公司的邊際成本越低，優(yōu)勢(shì)越明顯。

此外，線上借貸公司還有一點(diǎn)優(yōu)勢(shì)很重要，就是多次貸款的客戶粘性，這是線下借貸公司所不具備的。根據(jù)愛分析調(diào)研，線下借貸公司的客戶二次貸款比例幾乎可以忽略不計(jì)。

因此，從長期看，線上和線下借貸公司的戰(zhàn)爭(zhēng)不可避免。而線上借貸公司擁有運(yùn)營效率和獲客成本的優(yōu)勢(shì)，線下借貸公司如何應(yīng)對(duì)是一大看點(diǎn)。

短拆借貸

第三戰(zhàn)區(qū)主要是短拆類貸款，筆均借款周期短、但筆均借款額度高。

相比其他兩個(gè)戰(zhàn)區(qū)，短拆領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)并不激烈，而且強(qiáng)者的優(yōu)勢(shì)較為明顯。比如二手房交易領(lǐng)域的鏈家。鏈家本就擁有二手房交易場(chǎng)景，因此對(duì)于贖樓這種短拆業(yè)務(wù)駕輕就熟，無人可以競(jìng)爭(zhēng)。

第三戰(zhàn)區(qū)強(qiáng)者未來的威脅不一定來自借貸公司，反而很可能來自其他互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。比如二手房交易的保險(xiǎn)產(chǎn)品，完全有可能以更低的成本替代贖樓貸款。

消費(fèi)分期本質(zhì)也是現(xiàn)金借貸

其實(shí)，個(gè)人現(xiàn)金借貸領(lǐng)域還有其他諸多問題值得分析。比如，借款服務(wù)費(fèi)應(yīng)當(dāng)期繳還是躉繳?線下借貸公司做直客還是代理?如何為現(xiàn)金借貸公司估值?如何解決借款人過度負(fù)債問題?愛分析將繼續(xù)深度研究個(gè)人現(xiàn)金借貸領(lǐng)域，并持續(xù)發(fā)布分析文章。

同時(shí)，消費(fèi)金融本質(zhì)上就是專款專用的個(gè)人現(xiàn)金借貸，完全可以套用本文的分析邏輯和思路。

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