文丨證券時報記者 余勝良

12月28日訊，公路上遠遠就可以看到“僑興集團”四個大字，在員工眼中，這是一個穩(wěn)定的企業(yè)。而在外界看來，隨著僑興私募債違約，這個公司正遇一劫。

小社會

大門口右側堆放著電動自行車。門口工人們來來往往，僑興集團的建筑給人厚實之感，建筑之間點綴著椰樹，干凈整潔。緊挨著大門的是綠地和旗桿，如果站在高處，會看到一個太極圖案。

僑興集團四個大字安在大門口左側的辦公樓上，這也是工業(yè)園的最高建筑，電梯可以上到8層，8層是總裁辦公室，四五六層基本空空蕩蕩，但過道干凈。

前臺坐在靠近電梯一側的金黃色辦公桌上，近中午1點，她起身給財神爺和壽星鞠躬并上香，上好香后，再次鞠躬行禮。

僑興集團產(chǎn)業(yè)園像是一個小社會，員工可以在最右側的工廠上班，可以住在最左側的十多排公司宿舍里，五六個人一個宿舍。挨著辦公大廈的是食堂，窗口上寫著一元、二元、三元、五元、八元、十元，有三層高，一個員工稱他一個月的伙食費大概300元錢。

此地有3000多名員工，為了不擁堵，廠房安排不同時間點下班用餐。

餐廳一樓有廣發(fā)銀行和中國銀行，廣發(fā)銀行惠州分行卷入到僑興私募債違約中，目前還在和浙商財險撕扯。

有一部分員工建廠的時候就來到此地打工，他們的家就安在工廠，老人孩子全都在此。一個叫“阿彪” 的腿腳不靈便、四十歲左右男子告訴記者，他已在此打工十多年，工資從來都能按時發(fā)放，現(xiàn)在一個月能拿4000多元。據(jù)了解，大多數(shù)員工的工資在3000多元。

宿舍區(qū)和工廠區(qū)之間，看到好幾個腿腳不靈便人士。吳瑞林熱心助殘，工廠里有300多個殘障人士。

這是員工們信得過的企業(yè)，最近一段時間，外面瘋傳僑興私募債違約，僑興集團普通員工依然像水一樣平靜。他們大部分并不了解這個事情，或者覺得不需要了解，抑或覺得不會有很嚴重的后果。他們的身份只是打工者，只要工資跟往常是一樣進入個人的賬戶就行。

“三個多億，對老板來說是小意思。”有員工說，這么多廠房，這么大一塊地。“我們老板欠的都是大錢，銀行的，不欠員工的。”

大部分面孔都是年輕的，年輕人來了又走，工廠常年招工。大門口鐵柵欄處放著幾個白色的紅色的招工牌子。26日中午，門口右側攤位上，僑興電子招工點吸引了兩位35歲左右的男女，他們現(xiàn)場報了名字。

僑興電子是新三板掛牌企業(yè)，吳瑞林和僑興電子董事長曹超是實際控制人。該公司成立后，經(jīng)歷過五次股權變更，大部分股權變更發(fā)生在幾個人之間，就像左手倒右手。

臨近元旦，員工們正在加班加點工作，同時還要準備籃球和拔河比賽。元旦這天全場放假聯(lián)歡，籃球比賽的獲獎者據(jù)說有5000元的獎金，還設有抽獎環(huán)節(jié)。

從廠區(qū)大門口一直往里面走，最南邊，是一個圍起來大宅，橫豎都有十多個窗戶，外墻和宅邸都是大理石裝修，正門口寫著“吳宅”，2008年所建，正面最為氣派，正南方有龍形圖案，大門有十多厘米高門檻，右側有個停車棚，足可以停下二十多輛車。

在鐵門口一側幾平米的小亭子里，保安看著監(jiān)控屏幕，他們24小時值班。宅子前面是一個七八米寬的水溝，溝那邊就是農(nóng)民房。有幾棟顯然爛尾，一個個窗戶像合不攏的嘴。據(jù)說吳瑞林把宅子對面的地買了空置下來，防止建房太多。

“整個房子花了5000多萬元，仿天安門的風格，石材什么的都是從福建運來，加上里面的紅木古董幾個億都不止。”值班保安聲稱，他當年目睹鼎從外面如何吊運進宅子。

晚上，寨子里大部分地方都是黑乎乎的，只有右側后排透出燈光。

64歲的吳瑞林晚上還是會回到這里休息。

對于企業(yè)家而言，這個年齡還不算老。

勵志故事

和許多鄉(xiāng)土出身的企業(yè)家一樣，吳瑞林也有一個勵志故事。

吳瑞林1952年出生在福建泉州市，12個兄弟姐妹。母親45歲的時候生下了他，沒錢買筆墨，用鴨毛蘸水在青磚上練字，小學5年級輟學。

他做過裁縫，辦過采石場，17歲成為村里最早的萬元戶，但一場意外火災將吳瑞林變得一無所有。吳瑞林倒表、倒布、包工程，那個年代這屬于投機倒把，吳瑞林創(chuàng)下了在“不法戶學習班”連續(xù)長達83天學習的記錄。

1982年，吳瑞林承包了鎮(zhèn)服裝廠“安海工業(yè)服裝公司”，手下有300多工人，但隨后生意失敗。他轉(zhuǎn)移到深圳，在沙灣一個老鄉(xiāng)開辦的小電子廠做車間主任，來料加工最簡單的玩具型電話機。因為38萬元提成，跟老板鬧翻。

這是他人生的轉(zhuǎn)折點，他第一次接觸電話機，之后他靠代銷喇叭有了一點積累，部分終端客戶也是電話機。

1986年吳瑞林辦起了電話機來料加工廠。吳瑞林拼命找門路推銷，企業(yè)發(fā)展迅速。

1992年，吳瑞林轉(zhuǎn)移到惠州建廠?；葜莓敃r已是最大的電話機產(chǎn)地，有成熟配件市場，和TCL、德賽等為鄰，競爭對手強大。吳瑞林就是要和強者為伍，當然另一方面是當?shù)赝顿Y優(yōu)惠。

吳瑞林由此開始了開掛人生。

有幾個事例對吳瑞林影響甚大，以至于他念念不忘，在接受媒體采訪時還能準確記得。

一個是他同村世伯對他所述：甘蔗常常不是爛頭就是爛尾，或者是中間遭蟲蛀;其實人一輩子和甘蔗差不多，你還年輕，要多吃苦才能有后福。

這讓吳瑞林艱苦奮斗，要做人上之人。風光時接受了不少媒體采訪，官網(wǎng)所見，大多數(shù)新聞都發(fā)生在2008年之前，總結經(jīng)驗，雄闊豪邁。近年來他基本不接受采訪。

人生起伏，也讓他感受到世事冷暖。比如當年服裝生意做得好，三個孩子坐在前排上課，和鎮(zhèn)長書記的孩子一起。服裝生意失敗，親戚和朋友避而遠之 ，孩子座位也被調(diào)到最后一排。

在深圳失業(yè)時，三個孩子到國貿(mào)大廈去玩，合起來吃一個冰棒，也讓他心生酸楚。

他賺錢后，買了歐米茄，卻被同鄉(xiāng)嘲笑是假貨，并稱他是個小商人。他決定做大生意，才有后來惠州投資辦廠。

吳瑞林足夠聰明，電話機競爭激烈，他主持開發(fā)了中國第一個液晶電話，一下打開市場，躋身一線梯隊。1999年，僑興環(huán)球上市，成為中國第一個到美國上市的民營企業(yè)。

他早就看到深圳電話機行業(yè)在沒落，深圳電話機廠批量倒閉，于是積極轉(zhuǎn)型到手機行業(yè)。

他還善于利用資本市場。2002年，僑興旗下的僑興環(huán)球利用在納斯達克募集的3.2億(合計人民幣)完成控股CECT手機,2002年收購的中電通訊，2007年也在美國上市。

2004年中電通訊憑借T868系列——“最小的PDA手機”這一成功的定位，聚焦女性客戶，搶占了國內(nèi)PDA手機市場的一塊真空，當年為公司創(chuàng)造了上億元的利潤。

規(guī)則

一方面，吳瑞林對員工守信用，不拖欠工資，不拖欠供應商。有員工說，2008年時金融危機，工人還加了工資。

另一方面，吳瑞林不那么讓人放心。

盡管聲明到美國上市是為了規(guī)范公司治理，但顯然沒有做到。

2007年，僑興環(huán)球營業(yè)收入達到38.74億元，創(chuàng)歷史新高，僑興移動在紐交所上市，融資1.6億美元。

同年，僑興環(huán)球卷入訴訟之中。7月17日，僑興環(huán)球電話宣布其子公司僑興移動的2005年、2004年和2003年財報中存在特定錯誤。確定對2005年凈利潤高估了2%，對2004年凈利潤高估了93%，對2003年凈虧損低估了210%。美國兩個律師事務所向法院提起訴訟，指控僑興環(huán)球電話和特定高管違反了聯(lián)邦證券法。后來僑興環(huán)球以240萬美元和解。

2009年，僑興環(huán)球?qū)褍S興電信100%的股權出售給DFIL。DFIL是獨立第三方，但從僑興電子股份轉(zhuǎn)讓說明看，吳瑞林目前持有僑興電信的大部分股權。

僑興環(huán)球從2008年開始陷入虧損，擁有中電通信的僑興移動也從2009年開始虧損，每年虧損2億~3億元。

2009年，僑興環(huán)球更名為僑興資源，顯示其進軍礦產(chǎn)的決心。

僑興環(huán)球持有僑興移動61%股權，2011年4月7日曾經(jīng)試圖將后者私有化，后因故失敗。

而在2012年，因被指隱瞞重大信息，僑興資源又被多名美國投資者告上法庭，被指缺少完善的內(nèi)部和財政監(jiān)管體系。2011年6月，僑興資源旗下一家子公司向公司前主席吳瑞林的一個賬戶中轉(zhuǎn)入了一筆資金。

但是到2012年，僑興集團終于可以不用為訴訟煩惱了，因業(yè)績不佳。僑興移動2012年5月2日被紐交所摘牌，僑興資源股票也被摘牌，該決定于2012年6月25日開盤時正式生效。

差異

就在僑興環(huán)球更名的同一年，2009年，吳氏家族持股75%的瑞金礦業(yè)在港交所上市，募資7億港元。瑞金礦業(yè)的主要資產(chǎn)是內(nèi)蒙古的三座金礦，上市第一天股價一度上漲至7.12港元/股，吳瑞林持股市值53億港元。

瑞金礦業(yè)剛上市時，給人績優(yōu)股印象，上市后兩年每年營收破10億元，兩年凈利潤合計超過13億元。然而，2011年媒體曝出其位于內(nèi)蒙古的三座金礦全部沒有生產(chǎn)經(jīng)營跡象。2011年瑞金礦業(yè)停牌，今年披露了2011年至2015年的定期報告，5年合計虧損32.54億元。

和僑興環(huán)球、僑興移動非常相似，融一筆錢賺幾年錢，然后來個巨虧。

但就是這么多困難，僑興集團經(jīng)營業(yè)績貌似還沒受多大影響。

根據(jù)僑興私募債產(chǎn)品說明書，僑興電訊2012年度、2013年度以及2014年前7個月的營業(yè)收入分別為16.67億元，17.79億元，9.43億元，凈利潤分別為1.04億元、1.09億元和5987萬元。

僑興電信2012年度、2013年度以及2014年前7個月的營業(yè)收入分別為20.89億元，22.16億元和12.87億元，凈利潤分別為1.72億元，1.83億元和7931萬元。

這就形成了鮮明對比：一方面是上市公司巨虧，業(yè)績不佳，摘牌退市。

另一方面，僑興集團的其他業(yè)務依然穩(wěn)健，有聲有色。

僑興集團截至2014年7月末總資產(chǎn)166.88億元，所有者權益120.11億元。2013年，僑興集團營業(yè)總收入67.30億元，凈利潤6.98億元，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流5.18億元。

今年6月15日掛牌的新三板公司僑興電子的業(yè)績并不好，2013、2014年公司營業(yè)收入分別為3.1億元、3.85億元，凈利潤只有-237.96萬元和84.52萬元，資產(chǎn)負債率更是高達98%以上。

2015年7月17日，僑興電子全體股東向僑興電子增資9500萬元。今年上半年資產(chǎn)負債率降低為47.16%。

但公司經(jīng)營業(yè)績有了很大起伏，僑興電子今年上半年營業(yè)收入1.68億，比去年同期減少63.95%，毛利率從5%升到10.41%。凈利潤為388萬，減少43.45%。

而在9月14日，僑興集團等7位股東通過質(zhì)押僑興電子股票，融了5億元。

僑興電訊和僑興電信主要是電話機、固定電話，僑興發(fā)展主要是純貿(mào)易業(yè)務，僑興電子屬于手機整機、MP3等業(yè)務，中電通信擁有入網(wǎng)許可，但沒有生產(chǎn)線，收入主要來源是委托第三方生產(chǎn)，不存在貼牌情況。僑興電子主要為外部品牌商貼牌代工，有自己的生產(chǎn)線。

僑興電訊的上是游僑興發(fā)展，下游是僑興電信。

大多數(shù)人會被這些名字繞暈，這些公司和已被摘牌的僑興資源、僑興移動什么關系，也很難一下說清楚。

私募債

據(jù)廣東金融高新區(qū)股權交易中心12月26日公告，當月22日到期的僑興電信私募債，兌付資金未到賬。此前，僑興電訊、僑興電信已有兩期分別于12月15日、16日到期的債券發(fā)生違約，涉及本息3.12億元。

僑興私募債共有10億元，還不知道最終違約規(guī)模有多大，記者多次聯(lián)系僑興集團，未能獲得回應。

據(jù)僑興私募債發(fā)行說明書，募投項目基于第四代通訊技術通訊終端產(chǎn)品制造與應用項目，由僑興集團有限公司統(tǒng)籌安排，總投資15億元，截至2014年10月已投資3.4億元，2014年已產(chǎn)生銷售收入5億元，預計2015年可產(chǎn)生銷售收入10億元，2016年起每年可產(chǎn)生銷售收入12億元，預計2014-2016年凈利潤為6億元。

但是，根據(jù)僑興集團向浙商財險提供的募集資金使用情況顯示，10億元中，用于置換或補充各商業(yè)銀行2014年前后的強制退出貸款就約7億元，僑興集團下屬制造企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級之設備更新改造項目及新增7000平米附屬生產(chǎn)車間及倉庫基建工程項目等用了大約2億元，剩余約1億元用于補充下屬制造企業(yè)流動資金。

根據(jù)2014年9月30日人行征信報告，僑興電訊未結清貸款9筆，累計金額7.94億元，全部為正常類貸款，且無不良記錄和其他負面信息。

2014年僑興電訊向廣發(fā)銀行惠州分行借款總額為5.59億元，僑興電信向廣發(fā)銀行惠州分行借款3.48億元。兩個子公司欠了廣發(fā)銀行9億的債務。

很可能是有銀行抽貸，僑興集團虛構資金用途進行募資。

對本次私募債違約原因，僑興集團有人表示，銀行年底抽貸比較厲害。

據(jù)財新報道，2015年末僑興集團總負債約112億元，其中，存續(xù)貸款余額(短期借款與長期借款之和)約為51億元，占比將近一半。實際貸款主體主要是僑興電訊、僑興電信，前者約有貸款余額39億元，后者有11億元。2015年末，僑興集團總資產(chǎn)241億元，資產(chǎn)負債率約46%;營業(yè)收入75億元，凈利潤7億余元;經(jīng)營性現(xiàn)金流約有38億元。

如此大規(guī)模的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入，相對營業(yè)收入而言算比例比較高的，經(jīng)營性現(xiàn)金流如此充沛，凈利潤的可靠性就高，卻出現(xiàn)債券違約。令人費解。

一方面是業(yè)務景氣度下降，另一方面，僑興集團總資產(chǎn)快速增加資產(chǎn)負債率在下降。

當?shù)夭簧偃耸峭ㄟ^報道了解到僑興私募債違約?；葜萁鹑诰窒嚓P人士表示，他們詢問廣發(fā)銀行惠州分行，得到的反饋是沒有跟浙商財險簽訂保函。也未收到僑興集團的求助，平時打交道并不多。

浦發(fā)銀行惠州分行管理人員稱，之前有意給僑興集團貸款，后來未貸。

一位惠州博羅縣官員認為，僑興集團是在“圈地”。僑興集團有四個產(chǎn)業(yè)園，其中兩個沒動工。

僑興集團第二工業(yè)園位于博羅縣體育館附近，大門右側一個門貼著榮興集團的牌子，也有僑興凈水機的牌子。據(jù)門衛(wèi)稱僑興凈水機的生意不錯，每兩天就要向外發(fā)一車貨。

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