中國特色的監(jiān)管搶地盤、監(jiān)管分割和競爭,從臺面下的角力已經(jīng)演變到公開辯論,導(dǎo)火索就是險資舉牌。
12月3日證監(jiān)會主席劉士余的“妖精論”可謂驚天一聲雷,激起輿論核彈驚人。不管你贊同與否,至少業(yè)界有一個心照不宣的共識是,這主要是針對近來在資本市場上頻頻舉牌的保險公司的。自“寶萬大戰(zhàn)”以來,保險資金與“野蠻人”的爭論再度甚囂塵上。
4日,坊間廣為流傳的一份、據(jù)稱為保監(jiān)會資金運用監(jiān)管部內(nèi)部人士在某非公開場合的講話錄音被視為保監(jiān)會體系對劉主席講話的某種回應(yīng)。在錄音中,該人士以個人名義評論稱,“劉士余主席說了很長的一段話,我個人覺得沒什么,對于劉主席提到的問題,到目前為止還沒有經(jīng)過系統(tǒng)的數(shù)據(jù)分析,只是下意識的做了結(jié)論。當(dāng)然這個背后原因很復(fù)雜,我們保監(jiān)會馬上會出臺一個比較嚴(yán)格的制度來約束一些保險公司的行為,但是在我們這個政策沒有出臺之前,還處在靜默期。作為證監(jiān)會的主席來表這個態(tài),其實我個人感覺,這是不應(yīng)該的?!薄搬槍﹄U資運用,保監(jiān)會近期將出臺更加嚴(yán)格的措施”,針對前海人壽增持格力電器問題,他也明確表示“不贊成繼續(xù)增持”。
中國分業(yè)監(jiān)管格局下,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的地盤意識非常清晰,從非標(biāo)理財、通道業(yè)務(wù)到債券市場分割與統(tǒng)一,從股災(zāi)中的配資到萬能險魔獸,短兵相接,刺刀見紅已經(jīng)不是一次兩次,這一立場出發(fā)下,凡是有利益的事大家都去爭搶,有麻煩的雷大家相互推諉,這一點在互聯(lián)網(wǎng)金融和股災(zāi)上的反應(yīng)尤為顯著。
其結(jié)果是中國從2008年以來經(jīng)歷了蔚為壯觀的影子銀行崛起,從信托到券商資管、基金子公司,再到保險資管、萬能險,一個接一個的金融套利,表面上推動了金融自由化進(jìn)程,實質(zhì)都是監(jiān)管分割與爭地盤釋放出的潘多拉盒子。從理財產(chǎn)品剛性兌付到股災(zāi)配資之難,它們一次次觸動了中國脆弱金融體系的敏感神經(jīng)。
問題錯在哪?我們始終認(rèn)為這不是機(jī)構(gòu)簡單分與合的問題。一些專家學(xué)者,言必稱希臘,動輒國外如何,但如果你仔細(xì)研讀他們的觀點會發(fā)現(xiàn),學(xué)者們對國外問題缺乏一些扎實研究便想生搬硬套?,F(xiàn)在已經(jīng)很少有人去認(rèn)真回顧八十年代以來的金融史和監(jiān)管體制變遷史,更沒有幾個人真正去弄清美英監(jiān)管體制變遷的細(xì)節(jié),估計也不想弄明白。
一句話言必稱希臘無助于解決中國當(dāng)下的金融困局。
劉主席借用春秋筆法公開放炮的方式背后有更多的無奈。這是整個體制的癥結(jié)——監(jiān)管只有地盤意識,卻缺乏清晰的責(zé)任邊界和考核約束機(jī)制。這不僅僅是簡單的信息共享問題,也不是協(xié)調(diào)好不好的問題。關(guān)鍵是責(zé)任不清,出了事,沒有嚴(yán)格追責(zé)機(jī)制。
如果不能有效解決金融監(jiān)管責(zé)任權(quán)力匹配和監(jiān)督考核問題,恐怕監(jiān)管分合都于事無補(bǔ),更危險的是,一旦處理不當(dāng),還有可能喪失金融改革治本之機(jī)。時間窗口不等人啊。
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