近日，網(wǎng)貸之家聯(lián)合盈燦咨詢發(fā)布了《P2P網(wǎng)貸行業(yè)2016年11月月報(bào)》。報(bào)告顯示，在經(jīng)歷10月這季節(jié)性的低谷之后，網(wǎng)貸行業(yè)重新回歸高速增長(zhǎng)的通道。11月，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的成交量為2197.34億元，單月成交量首次突破2000億元大關(guān)；歷史累計(jì)成交量突破了3萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到31847.67億元；貸款余額突破8000億元，達(dá)到8079.08億元。

核心地區(qū)分化，呈現(xiàn)滬強(qiáng)京弱

11月網(wǎng)貸行業(yè)全國(guó)成交量為2197.34億元，環(huán)比增長(zhǎng)16.53%，單月首次突破2000億大關(guān)。行業(yè)成交量雖然在絕對(duì)數(shù)字依然保持上行態(tài)勢(shì)，但邊際增長(zhǎng)卻在今年出現(xiàn)了較為明顯的下滑。今年1月，行業(yè)單月成交量同比增速高達(dá)264%，而11月該值已經(jīng)下降到了65%。在監(jiān)管日益嚴(yán)格、運(yùn)營(yíng)平臺(tái)減少以及平臺(tái)奔波于轉(zhuǎn)型和合規(guī)的背景下，行業(yè)總體規(guī)模增長(zhǎng)正在逐步回歸理性，也反映了行業(yè)內(nèi)部正經(jīng)歷良幣驅(qū)逐劣幣的結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程。

同時(shí)，報(bào)告指出上海、廣東、北京依然排名全國(guó)前三，成交量分別為588.15億元、555.40億元、492.92億元，較10月環(huán)比增長(zhǎng)了16.81%、12.21%、21.36%。

不過筆者注意到，如果從成交量的同比數(shù)據(jù)來(lái)看，三個(gè)地區(qū)的增長(zhǎng)速度出現(xiàn)了明顯的分化：11月，北京同比增長(zhǎng)8%，廣東同比增長(zhǎng)32%，上海則同比增長(zhǎng)308%。

事實(shí)上，今年北京地區(qū)成交量的增長(zhǎng)速度大幅放緩，甚至在10月份出現(xiàn)過同比負(fù)增長(zhǎng)的情況。與此同時(shí)，上海依然保持著超過300%的增速，相比去年還有加速的態(tài)勢(shì)。不難發(fā)現(xiàn)，滬京兩地行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了較大的背離。

如果說成交量可能存在平臺(tái)刷量、期限拆分有一定水分，那么貸款余額或更加能體現(xiàn)地區(qū)之間的分化。報(bào)告顯示11月行業(yè)整體的貸款余額規(guī)模超過8000億元，北京、上海、廣東三個(gè)地區(qū)的貸款余額分別為2896.18億元、2053.95億元、1473.29億元，三個(gè)地區(qū)占全國(guó)貸款余額的比例為79.51%。

根據(jù)自2015年以來(lái)月報(bào)數(shù)據(jù)觀察，不難發(fā)現(xiàn)北上廣的貸款余額占比雖然一直保持在75%~80%，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化，呈現(xiàn)出上海地區(qū)比例上升而北京地區(qū)比例下降的情況。

2016年初，北京網(wǎng)貸市場(chǎng)貸款余額比例為44.03%，上海為18.12%。而到了11月，北京地區(qū)的份額下降到了35.82%，上海則上升到了25.41%。由于北京地區(qū)2015的數(shù)據(jù)包括了e租寶，較高的基數(shù)對(duì)于16年的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)不利，但市場(chǎng)份額的持續(xù)下降也顯示了當(dāng)?shù)仄脚_(tái)受監(jiān)管影響較大、轉(zhuǎn)型較為困難。而另外一方面則是體現(xiàn)了行業(yè)龍頭陸金所的力量。

今年10月，陸金所的貸款余額超過1100億元，占到上海所有平臺(tái)的60%，可以說陸金所的規(guī)模變化幾乎就代表著上海網(wǎng)貸行業(yè)的規(guī)模變化。

行業(yè)優(yōu)勝劣汰，資金與投資者的虹吸效應(yīng)已經(jīng)成為行業(yè)未來(lái)發(fā)展不爭(zhēng)的事實(shí)，強(qiáng)者衡強(qiáng)正愈演愈烈。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)，11月份貸款余額前五的平臺(tái)份額占到整個(gè)市場(chǎng)的28%，其中排名2~5的平臺(tái)今年來(lái)變化幅度不大，但陸金所的市場(chǎng)份額已經(jīng)從年初的8.24%上漲到了16.07%幾乎翻倍。這說明在行業(yè)集中度上升的過程中，大型平臺(tái)也出現(xiàn)局部性分化。受益于陸金所的強(qiáng)勢(shì)，上海地區(qū)才能呈現(xiàn)出與整個(gè)行業(yè)增速放緩背離的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。

人氣上升，借款、投資人數(shù)均創(chuàng)新高

受824政策以及10月的季節(jié)性影響，行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的投資人數(shù)在8、9月出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。同時(shí)，上市公司宜人貸三季度的投資人數(shù)也出現(xiàn)下降，行業(yè)景氣指數(shù)在9月表現(xiàn)不佳。

不過，11月行業(yè)人氣大漲，借款人數(shù)和貸款人數(shù)分別達(dá)到396.77萬(wàn)人、192.50萬(wàn)人，相比10月均出現(xiàn)了較大幅度的上升，景氣指數(shù)也出現(xiàn)上行。報(bào)告分析稱11月因?yàn)椤熬W(wǎng)貸雙11”眾多平臺(tái)推出了較為豐富的運(yùn)營(yíng)推廣活動(dòng)來(lái)吸引投資人，而對(duì)于借款人數(shù)較大幅度的上升，主要是因?yàn)橛衅脚_(tái)迎合政策風(fēng)向，發(fā)力小額消費(fèi)金融，致使借款人數(shù)出現(xiàn)了較大幅度的增加。隨著年底資金面趨于緊張，同時(shí)眾多平臺(tái)開始業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，借款人數(shù)或許仍將出現(xiàn)上升的走勢(shì)。

借款期限上升較為明顯，收益率下降放緩

報(bào)告顯示2016年11月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率為9.61%，環(huán)比下降了7個(gè)基點(diǎn)。雖然收益率持續(xù)下降，但是數(shù)據(jù)顯示行業(yè)收益率的下降幅度正在放緩。報(bào)告中認(rèn)為由于“網(wǎng)貸雙11”不少平臺(tái)加息來(lái)吸引投資人，使得本月綜合收益率下降速度有所放緩。

而筆者認(rèn)為除了行業(yè)內(nèi)部因素外，外部沖擊也對(duì)行業(yè)收益率有一定影響。在川普當(dāng)選之后，全球通脹預(yù)期大幅上升，美國(guó)12月加息基本成為定局，全球債市出現(xiàn)暴跌，收益率大幅上行，我國(guó)10年國(guó)債到期收益率已經(jīng)超過3%且有進(jìn)一步上升的態(tài)勢(shì)。未來(lái)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率繼續(xù)上行，對(duì)于行業(yè)的收益率有一定支撐作用。

同時(shí)，11月網(wǎng)貸行業(yè)平均借款期限為8.25個(gè)月，結(jié)束8、9、10月的三連跌，環(huán)比增長(zhǎng)了0.57個(gè)月。報(bào)告認(rèn)為平均借款期限拉長(zhǎng)，有利于發(fā)揮資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效果，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)貸行業(yè)助力小微企業(yè)發(fā)展的初衷。而較長(zhǎng)的借款期限也能幫助平臺(tái)減少資產(chǎn)端開拓的成本。

從行業(yè)數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)變化來(lái)看，行業(yè)分化不僅出現(xiàn)在大小平臺(tái)之間，地區(qū)之間的差異在今年來(lái)更加明顯。同時(shí)，隨著外部無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的上行風(fēng)險(xiǎn)以及收益率下行空間的收窄，未來(lái)P2P網(wǎng)貸的綜合收益率降幅可能繼續(xù)放緩且有反彈的可能。

生成海報(bào)

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