文丨上海證券報(bào) 吳曉婧

11月30日訊，隨著近期行情轉(zhuǎn)暖，偏股型基金的發(fā)行市場(chǎng)也透出一絲“暖意”。盡管募資依舊較為艱難，但部分基金公司開(kāi)始有意加強(qiáng)對(duì)偏股型基金的布局，11月以來(lái)發(fā)行成立的偏股型基金數(shù)量創(chuàng)下年內(nèi)新高。

此外，下半年以來(lái)偏股型基金募資總額共計(jì)1589億元，其中混合型基金成為絕對(duì)主力。雖然目前來(lái)看多數(shù)基金對(duì)于股票的建倉(cāng)相對(duì)謹(jǐn)慎，但這也意味著未來(lái)公募基金增倉(cāng)A股的空間較大。

發(fā)行“回暖”跡象初現(xiàn)

最近一年來(lái)，基金投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好一路下行，高風(fēng)險(xiǎn)的偏股型基金發(fā)行自然遇冷。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，偏股型基金的發(fā)行在過(guò)去十多個(gè)月中大幅降溫，但11月份以來(lái)則出現(xiàn)了一些改觀跡象。

上證指數(shù)近期逐步震蕩上行，昨日盤(pán)中一度突破3300點(diǎn)關(guān)口。隨著市場(chǎng)的回暖，偏股型基金的“賺錢效應(yīng)”有所提升。據(jù)東方財(cái)富(300059)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一個(gè)月有115只股票型基金凈值漲幅超過(guò)5%，其中有25只股票型基金凈值漲幅超過(guò)7%。此外，有28只偏股混合型基金凈值漲幅超過(guò)5%，其中有6只偏股型基金的凈值漲幅超過(guò)7%。

一位券商的基金分析師表示，長(zhǎng)期而言偏股型基金對(duì)股票市場(chǎng)的“輸血”動(dòng)能取決于“賺錢效應(yīng)”。目前的復(fù)蘇市況如果繼續(xù)發(fā)酵，偏股型基金的“吸金”能力有進(jìn)一步提升的空間。

業(yè)內(nèi)一家基金公司的市場(chǎng)總監(jiān)則坦言，普通投資者借道偏股型基金的入市熱情還沒(méi)有被激發(fā)出來(lái)。但在債市調(diào)整的當(dāng)下，這個(gè)局面未必能維持很久。基金公司已經(jīng)開(kāi)始增加對(duì)偏股型基金的布局，“聰明”的機(jī)構(gòu)資金已經(jīng)逐步借道偏股型基金入市。

而這已經(jīng)體現(xiàn)在基金募集的數(shù)量上。11月份以來(lái)有11只股票型基金成立，在此之前的10個(gè)月，月度股票型基金成立數(shù)據(jù)均為“個(gè)位數(shù)”?；旌闲突鸱矫?，11月份以來(lái)共計(jì)62只混合型基金發(fā)行成立，數(shù)量上同樣創(chuàng)出今年以來(lái)的新高。

從募資額看，11月份以來(lái)股票型基金募資額為35.68億元，混合型基金的募資總額則提升幅度較大，達(dá)到322.6億元。

資金“靜待”入市時(shí)機(jī)

在新基金發(fā)行回暖的同時(shí)，次新基金的持續(xù)低倉(cāng)位可能導(dǎo)致另一波增量資金的出現(xiàn)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，下半年偏股型基金的募資額總計(jì)1589億元，其中，股票型基金的募資額僅為317.85億元。更多的基金公司將發(fā)行重點(diǎn)放在了可以進(jìn)行靈活配置的混合型基金上，這類基金的募資額達(dá)到1271.69億元。

從次新偏股型基金的凈值波動(dòng)來(lái)看，除少數(shù)幾只基金外，多數(shù)偏股型基金的凈值位于“1元”面值附近，這意味著上述基金倉(cāng)位較低?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)一旦市場(chǎng)趨勢(shì)明朗，偏股型基金可入市的增量資金較為可觀。

滬上一位基金經(jīng)理認(rèn)為，在抑制資產(chǎn)泡沫大背景下，股票市場(chǎng)受益于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控，成為相對(duì)性價(jià)比較好的大類資產(chǎn);另一方面，增量資金如今的緩慢入場(chǎng)，要轉(zhuǎn)化成大規(guī)模入市，還需要時(shí)間。

海富通領(lǐng)先成長(zhǎng)(519025)混合基金經(jīng)理張金濤表示，對(duì)于A股未來(lái)走勢(shì)并不悲觀，但股市若要有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，還需等待不確定性因素逐步減少，如美聯(lián)儲(chǔ)加息等海外因素的進(jìn)一步明朗。除此之外，去年很多上市公司定向增發(fā)和公司增持的股票，將在年底解禁，短期內(nèi)或?qū)墒性斐梢欢_擊。張金濤表示，年底前傾向于采用自下而上的投資策略，盡可能減少利空因素對(duì)持倉(cāng)帶來(lái)的影響。

廣發(fā)基金資產(chǎn)配置小組認(rèn)為，從大類資產(chǎn)配置的角度看，A股由于估值已經(jīng)跌到歷史中低水平，配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。其次，隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，長(zhǎng)期維持低庫(kù)存狀態(tài)的中游企業(yè)面臨補(bǔ)庫(kù)壓力，由此帶來(lái)上游資源品價(jià)格的上漲，對(duì)上游企業(yè)的盈利改善提供了助力。通脹預(yù)期加上盈利改善邏輯使得A股的配置價(jià)值進(jìn)一步顯現(xiàn)，在年末博弈情緒的催化下可能會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵。

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