文丨證券時報記者 潘玉蓉

11月30日訊，攪動市場的險資舉牌，恐怕只是一個開始。

近日，證券時報記者經(jīng)多方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，為應(yīng)對低利率環(huán)境下債券資產(chǎn)收益的下滑，增加權(quán)益類資產(chǎn)成為保險資金共同的選擇，正是在此背景下，發(fā)生了多起險資舉牌行為。

大公司態(tài)度變化

在2015年第一波舉牌潮中，主體是以安邦保險、生命人壽、前海人壽為代表的新銳公司;今年，這一情況發(fā)生了變化，一些大型保險公司對于舉牌的態(tài)度也更加明確。

“舉牌是保險公司在完成資產(chǎn)配置過程中發(fā)生的副產(chǎn)品。我們不會把舉牌當(dāng)成目的，也不排斥去舉牌。” 一位大型保險資產(chǎn)管理公司高管對記者表示。

作為保險業(yè)“老七家”的成員，陽光保險在舉牌這條路上走得堅(jiān)定不移。近日，其舉牌吉林敖東引發(fā)市場猜測，事實(shí)上，這并不是陽光保險第一次舉牌，去年該公司還完成過“一日三舉”的壯舉。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險公司對于是否構(gòu)成舉牌本身并不在意，在意的是能否用合理的成本獲得股權(quán)。而增加對權(quán)益類資產(chǎn)的配置，是整個行業(yè)從去年底就開始熱烈討論的事情，在今年已達(dá)成共識。

一個保險公司投資部門人士如此形容險資增加權(quán)益類投資的必然性：“換任何一個人來做，都會這么干。”在他看來，“舉不舉牌”已經(jīng)不在討論的范疇，更需要討論的是下一個投資標(biāo)的是誰，以及如何可以不戰(zhàn)而勝，用最小的成本達(dá)成目標(biāo)。

保險資金舉牌正在由點(diǎn)及面擴(kuò)散開來，大有風(fēng)馳云卷之勢。

勤奮調(diào)研

從保險公司調(diào)研的勤奮程度，可以看出險資對A股市場是有備而來。

數(shù)據(jù)顯示，10月份以來，保險機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司近250家次，共調(diào)研150余家公司，這其中不乏大公司的身影。平安系和國壽系排名前兩位，平安系調(diào)研上市公司超過60家;中國人壽調(diào)研上市公司約45家，泰康人壽調(diào)研上市公司也超過30家。

從過往險資舉牌的偏好看，A股市場上那些業(yè)績穩(wěn)定、股權(quán)分散，ROE較高、市凈率較低的上市公司，更容易成為險資狙擊的目標(biāo)。

“在險資舉牌新階段，還有一個重要考量就是進(jìn)入上市公司董事會的難易程度。這一問題難以量化，但是已成為影響險資決策的重要因素。”一位保險公司資產(chǎn)管理部門人士表示。

在被舉牌過程中，除了中國建筑明確表示歡迎險資之外，多數(shù)上市公司采取了防御措施，且這一態(tài)度還難以扭轉(zhuǎn)。

新財富非銀金融分析師第一名、安信證券趙湘懷認(rèn)為，險資舉牌仍將繼續(xù)。以長期股權(quán)投資為主的另類投資有利于緩解險資期限錯配的風(fēng)險，穩(wěn)定長期投資收益率。低利率環(huán)境下，以長期股權(quán)投資為代表的另類投資將繼續(xù)成為險資配置的重點(diǎn)，保險資金仍會繼續(xù)在資本市場上尋覓“獵物”。

此外，廣發(fā)證券表示，險資“舉牌”實(shí)力雄厚。三季度末險資資產(chǎn)規(guī)模14.6萬億元，權(quán)益資產(chǎn)配置比例僅為14.25%，遠(yuǎn)低于30%的上限。據(jù)測算，未來若權(quán)益資產(chǎn)配置比例上升至20%，將有望帶來近8400億元的增量資金。

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