文|證券時(shí)報(bào) 趙學(xué)毅

11月28日訊，近兩年，公募基金業(yè)迎來了兩路新軍，一是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)控股的基金公司，二是PE控股的基金公司。兩類基金公司由于股東特性有著巨大差別，在證券市場(chǎng)的打法也迥然不同，其中保險(xiǎn)系基金公司重視風(fēng)險(xiǎn)把控，主打固收牌;PE系基金公司借助股東資源主攻權(quán)益類產(chǎn)品。在股東發(fā)展思路的影響下，兩路新軍近年來規(guī)模及產(chǎn)品線的發(fā)展有何不同?又是哪類基金公司展示出了“吸才”大法?

規(guī)模篇

公募資產(chǎn)規(guī)模比拼 保險(xiǎn)系基金公司超PE系10倍

11月10日和11日，中國保監(jiān)會(huì)分別發(fā)布公告稱，合眾人壽發(fā)起設(shè)立的合眾基金投資管理公司以及華夏人壽投資華瑞基金管理有限公司90%股權(quán)正式獲批，這使得保險(xiǎn)系公募基金數(shù)量達(dá)到7家。而PE系基金至今仍為4家，發(fā)展勢(shì)頭與保險(xiǎn)系基金可謂齊頭并進(jìn)。但從公募基金規(guī)模上看，保險(xiǎn)系基金公司超PE系10.12倍。

自2013年放開保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)入基金領(lǐng)域之后，險(xiǎn)企便對(duì)公募基金領(lǐng)域“野心勃勃”，保險(xiǎn)系基金也不斷擴(kuò)容。目前已經(jīng)有公募產(chǎn)品的保險(xiǎn)系基金公司有3家，分別是國壽安保基金(中國人壽(601628,股吧)資產(chǎn)管理有限公司持股占比85.03%，安保資本投資有限公司持股占比14.97%)、平安大華基金(中國平安(601318,股吧)投資控股的平安信托有限責(zé)任公司持股占比60.7%，新加坡大華資產(chǎn)管理公司持股占比25%，三亞盈灣旅業(yè)有限公司持股占比14.3%)、太平基金(太平資產(chǎn)管理有限公司持股占比70.04%,安石投資管理有限公司持股占比14.98%，中原證券股份有限公司持股占比14.98%)。

《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者發(fā)現(xiàn)，作為業(yè)內(nèi)首家保險(xiǎn)系公募基金管理公司，國壽安?；鹨呀?jīng)成立三年，截至2016年三季度末，公司資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)889.11億元，其中公募基金管理規(guī)模達(dá)612.96億元，專戶管理規(guī)模達(dá)276.15億元，公募管理規(guī)模在108家基金公司中排名第36位，是2009年以來成立的基金公司中發(fā)展最快的一家。

平安大華基金緊隨其后，截至三季度末的公募規(guī)模為563.32億元，業(yè)內(nèi)排名38/108。中國太平保險(xiǎn)旗下太平資管收購的中原英石基金更名為太平基金，截至三季度末僅0.0964億元，不過11月4日成立的太平日日金貨幣市場(chǎng)基金首募規(guī)模達(dá)119億元。

3家保險(xiǎn)系基金公司目前公募基金規(guī)模合計(jì)為1295.38億元，平均公募規(guī)模為431.79億元。

而PE系基金公司目前也有4家，分別是九泰基金(昆吾九鼎投資管理有限公司持股占比26%，北京同創(chuàng)九鼎投資管理股份有限公司持股占比25%，拉薩昆吾九鼎產(chǎn)業(yè)投資管理有限公司持股占比25%，九州證券有限公司持股占比24%)、紅土創(chuàng)新基金(深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司持股占比100%)、中科沃土基金(廣東中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司持股占比51%)、新沃基金(新沃資本控股有限公司持股占比70%)。

2014年7月份成立的九泰基金，是國內(nèi)第一家PE系公募基金，截至今年三季度末公募基金規(guī)模為85.93億元，業(yè)內(nèi)排名77/108;中科沃土基金的公募基金規(guī)模為15.63億元，業(yè)內(nèi)排名99/108;新沃基金、紅土創(chuàng)新基金目前公募基金規(guī)模分別為13.17億元、1.76億元，業(yè)內(nèi)分別排名101/108、106/108。

4家PE系基金公司目前公募基金規(guī)模合計(jì)為116.49億元，平均公募規(guī)模為29.12億元。從管理的公募規(guī)模上看，PE系基金公司僅是保險(xiǎn)基金基金公司的8.99%，也就是說，保險(xiǎn)系基金公司的公募規(guī)模已超PE系基金公司10.12倍;平均管理規(guī)模超PE系基金公司13.83倍。

產(chǎn)品篇

機(jī)構(gòu)資金護(hù)航 保險(xiǎn)系基金公司固收規(guī)模占比超90%

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者了解，保險(xiǎn)系基金公司往往是從固定收益類產(chǎn)品起家，風(fēng)險(xiǎn)把控能力強(qiáng)，慢慢將規(guī)模做大;而PE系基金公司重點(diǎn)發(fā)展的還是權(quán)益類產(chǎn)品。

北京一位熟悉國壽安保基金的分析師對(duì)記者表示，國壽安保基金在業(yè)務(wù)布局方面，成為面向個(gè)人和機(jī)構(gòu)客戶提供產(chǎn)品化投資管理服務(wù)的財(cái)富管理者。在公募業(yè)務(wù)領(lǐng)域，一是要做大工具類產(chǎn)品、具有絕對(duì)收益特征和低風(fēng)險(xiǎn)特性的產(chǎn)品，其中包括貨幣基金、固定收益基金、保本基金、指數(shù)基金、QDII產(chǎn)品、對(duì)沖策略產(chǎn)品等;二是通過建立股票投資事業(yè)部，做強(qiáng)權(quán)益類產(chǎn)品;專戶業(yè)務(wù)方面，要針對(duì)機(jī)構(gòu)客戶提供全系類的定制產(chǎn)品，成為該公司主要的利潤來源。

截至11月27日，國壽安?；鹌煜鹿灿?4只開放式基金，股票型基金有6只，混合型有5只，債券型與貨幣型均有6只，保本型有1只。從規(guī)模上，固收類基金貢獻(xiàn)最大。股票型產(chǎn)品規(guī)模為15.83億元，混合型產(chǎn)品規(guī)模為75.64億元，債券型產(chǎn)品規(guī)模為23.99億元，保本型基金規(guī)模為6.19億元，而貨幣市場(chǎng)型基金規(guī)模高達(dá)465.03億元。也就是說，僅貨幣基金就占該公司總規(guī)模的四分之三，加上債券型及保本型基金后，固收類產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)占比85.37%。

平安大華基金目前旗下共有26只開放式基金，股票型基金僅有1只，混合型有10只，債券型基金有8只，貨幣型基金有3只，保本型有4只，固收類基金數(shù)量明顯占優(yōu)。從規(guī)模上看，股票型產(chǎn)品規(guī)模為0.57億元，混合型產(chǎn)品規(guī)模為32.39億元，債券型產(chǎn)品規(guī)模為34.65億元，而貨幣市場(chǎng)型基金規(guī)模高達(dá)460.58億元，保本型基金產(chǎn)品規(guī)模為47.80億元。也就是說，僅貨幣基金就占該公司總規(guī)模的80%，加上債券型及保本型基金后，固收類產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)占比94.28%。

太平基金旗下僅有2只基金，1只是混合型基金，規(guī)模僅0.10億元，另一只是貨幣型基金，規(guī)模為119.10億元。太平基金表示，這只貨幣型基金募集資金中42%來源于中國太平保險(xiǎn)集團(tuán)內(nèi)的壽險(xiǎn)資金。

《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，3家保險(xiǎn)系基金公司公募基金規(guī)模合計(jì)為1278.10億元，而固收類基金規(guī)模合計(jì)為1159.75億元，占比90.74%。

與之相反，PE系基金公司重點(diǎn)發(fā)展的還是權(quán)益類產(chǎn)品。比如九泰基金，7只開放式基金中，有5只是混合型基金，貨幣市場(chǎng)型與保本型基金各有1只。其中，混合型基金合計(jì)規(guī)模達(dá)61.21億元，占開放式公募基金規(guī)模的77%。值得注意的是，九泰基金成立了由投資總監(jiān)吳祖堯領(lǐng)銜，集合投資、研究和產(chǎn)品創(chuàng)新條線共40人的專業(yè)定增投資中心。截至目前已經(jīng)成立了6只定增基金，成為擁有定增公募基金最多的一家基金公司。

紅土創(chuàng)新基金旗下共有2只基金，且均為混合型基金，合計(jì)規(guī)模為1.76億元。

另外2家PE系基金公司旗下均有混合型基金，由于是新基金公司，固收類規(guī)模占比相對(duì)較大。其中，新沃基金旗下旗下僅有2只基金，1只是混合型基金，規(guī)模僅2.02億元，另一只是貨幣型基金，規(guī)模為11.15億元。中科沃土基金與新沃基金相似，旗下也各有1只混合型基金和1只貨幣型基金，規(guī)模分別為2.15億元、15.63億元。

值得注意的是，保險(xiǎn)系基金尤為重視風(fēng)險(xiǎn)把控。比如國壽安保基金，從一開始就建立了公司信用評(píng)級(jí)團(tuán)隊(duì)，對(duì)全市場(chǎng)信用債券建立了內(nèi)部評(píng)級(jí)并保持長(zhǎng)期跟蹤，及時(shí)排查各類債券信用風(fēng)險(xiǎn)，做到了市場(chǎng)全覆蓋，能有效把控信用風(fēng)險(xiǎn)，迄今為止，旗下基金持倉信用債未出現(xiàn)過任何信用風(fēng)險(xiǎn)事件。

人才篇

事業(yè)部制初顯效 保險(xiǎn)系基金公司基金經(jīng)理變動(dòng)率低于PE系

換人如換刀，在公募基金業(yè)，投研團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定對(duì)基金公司管理業(yè)績(jī)起著關(guān)鍵性的作用?！蹲C券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，保險(xiǎn)系比PE系基金公司在這方面也有著較大差異，其中，PE系基金經(jīng)理變動(dòng)率明顯高于保險(xiǎn)系。

11月15日，九鼎投資披露九泰基金具體增資事宜，公司注冊(cè)資本將由2億元增加至3億元，作為九泰基金法定代表人和總經(jīng)理的盧偉忠認(rèn)購3000萬元，占九泰基金出資比例的10%，九泰基金成為又一家實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)的基金公司。其實(shí)，九泰基金的基金經(jīng)理變動(dòng)率很高。據(jù)WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，九泰基金旗下共有7名基金經(jīng)理，近一年(2015年11月27日至2016年11月27日)新聘了5名基金經(jīng)理，又有1名基金經(jīng)理離職，基金經(jīng)理變動(dòng)率高達(dá)200%。隨著股權(quán)激勵(lì)的深入推展，或有效降低基金經(jīng)理離職率。

另外3家PE系基金公司，基金經(jīng)理的變動(dòng)率不高。紅土創(chuàng)新基金旗下有2名基金經(jīng)理，近一年新聘了1名基金經(jīng)理，基金經(jīng)理變動(dòng)率為100%;新沃基金和中科沃土基金旗下均有2名基金經(jīng)理，近一年新沃基金新聘1名基金經(jīng)理、又有1名基金經(jīng)理離職，而中科沃土基金新聘2名基金經(jīng)理、無基金經(jīng)理離職，兩家公司的基金經(jīng)理變動(dòng)率分別為66.67%、0%。

整體來看，4家PE系基金公司共有13名基金經(jīng)理，近一年新聘9人，同時(shí)又有2人離職，與1年前的6名基金經(jīng)理相比，整體變動(dòng)率達(dá)183.33%;而3家保險(xiǎn)系基金公司旗下共有24名基金經(jīng)理，近一年新聘10人，同時(shí)又有3人離職，與1年前17名基金經(jīng)理相比，整體變動(dòng)率為76.47%。

具體來看，國壽安?；鹌煜鹿灿?1名基金經(jīng)理，近一年新聘了3名基金經(jīng)理，無基金經(jīng)理離職，基金經(jīng)理變動(dòng)率為37.50%。北京一位熟悉國壽安保基金的分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示，國壽安保基金基金經(jīng)理“只進(jìn)不出”，緣于用人機(jī)制完全與市場(chǎng)接軌。該公司按照市場(chǎng)對(duì)標(biāo)崗位，科學(xué)設(shè)置經(jīng)營目標(biāo)任務(wù)、薪酬水平和獎(jiǎng)懲措施，把外部競(jìng)爭(zhēng)壓力層層傳導(dǎo)至各個(gè)環(huán)節(jié)，使每一名員工都直面市場(chǎng)、直面競(jìng)爭(zhēng)，變被動(dòng)管理為自我管理，打破平均主義，激發(fā)活力，提高了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。特別是順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，在公募股票投資管理試行事業(yè)部制管理，將人事、財(cái)務(wù)、投資等權(quán)限下放至事業(yè)部，根據(jù)凈利潤情況與事業(yè)部按一定比例進(jìn)行分成，打破了原有基金行業(yè)工資+獎(jiǎng)金的激勵(lì)模式，吸引了市場(chǎng)優(yōu)秀投資人才加盟。

此外，平安大華基金旗下也有11名基金經(jīng)理，近一年新聘了5名基金經(jīng)理，2名基金經(jīng)理離職，基金經(jīng)理變動(dòng)率為87.50%;太平基金旗下僅有2名基金經(jīng)理，近一年新聘了2名基金經(jīng)理，1名基金經(jīng)理離職，基金經(jīng)理變動(dòng)率為300%。

從基金經(jīng)理的平均從業(yè)年限上看，保險(xiǎn)系基金公司略優(yōu)于PE系。國壽安保基金、平安大華基金、太平基金旗下基金經(jīng)理的平均年限分別為2.32年、2.22年、2.63年，整體平均從業(yè)年限為2.39年;而4家PE系基金公司的基金經(jīng)理整體平均從業(yè)年限為2.05年，新沃基金旗下基金經(jīng)理的平均從業(yè)年限最低，為0.61年。

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