文丨中國(guó)基金報(bào) 李滬生

11月28日訊，在委外基金殼資源競(jìng)爭(zhēng)背后，基金公司又演化出了一種新玩法，即以自身出資一部分構(gòu)建安全墊，從而使得銀行等機(jī)構(gòu)更為容易將資金交給自己。“委外基金本身就更為注意風(fēng)險(xiǎn)，原本這一風(fēng)險(xiǎn)多由銀行自身承擔(dān)，現(xiàn)在基金公司主動(dòng)分擔(dān)這一部分風(fēng)險(xiǎn)會(huì)讓銀行更為信賴。”滬上某城商行系銀行基金公司高管表示。

不過記者發(fā)現(xiàn)，這在公募領(lǐng)域還未能完全普及。

對(duì)基金行業(yè)來說，由銀行資金帶動(dòng)的委外旋風(fēng)不僅帶來了發(fā)展的機(jī)會(huì)，同樣伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。

滬上一基金經(jīng)理指出，銀行在給出資金后，盈虧自負(fù)，若債市出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)，則需要承受相應(yīng)的波動(dòng)。“但委外發(fā)展的趨勢(shì)已無法阻擋，只要資產(chǎn)收益水平一日不回到此前的水平，銀行就難以兌現(xiàn)承諾的理財(cái)收益，資金也就只能長(zhǎng)期委托給基金公司進(jìn)行管理。”在他看來，銀行要形成自己的主動(dòng)管理投資能力是需要時(shí)間的，這個(gè)時(shí)間可能會(huì)很長(zhǎng)。

然而委外基金的爆發(fā)一定程度上也刺激了基金公司之間的競(jìng)爭(zhēng)，原本各家銀行都有自己的委外“白名單”，隨著不少基金公司憑借委外大規(guī)模地增長(zhǎng)規(guī)模后，委外一時(shí)之間成為了基金公司的必爭(zhēng)之地。

據(jù)記者了解，甚至有不少旗下公募產(chǎn)品數(shù)量不足10只的基金公司也私下透露接下來的重心將全部放在委外產(chǎn)品上。

有些公司為了能夠進(jìn)入銀行白名單，不惜通過自購(gòu)基金來構(gòu)建安全墊，從而為銀行提供更有保障的收益。這種特殊類型的產(chǎn)品的出現(xiàn)，與近期基金公司將重點(diǎn)放在爭(zhēng)取城商行的委外大單有關(guān)系。據(jù)了解，今年不少基金公司重點(diǎn)發(fā)力城商行，這類銀行資金規(guī)模雖然不及大型股份制銀行，但需求量大，而且各大基金公司挖掘不足，存在較大空間。

上述城商行系基金公司高管透露，具體的做法是承諾銀行認(rèn)購(gòu)相關(guān)份額之后，公司按照5%的比例，以公司自有資金認(rèn)購(gòu)，成立一只委外產(chǎn)品。“而且在操作上明確設(shè)置了5%的劣后級(jí)，即一旦市場(chǎng)下跌，優(yōu)先虧損這5%的資金，而一旦虧損達(dá)到5%即立刻進(jìn)行平倉(cāng)，保住銀行資金的安全。”

據(jù)了解，這樣的方式容易受到銀行方面的認(rèn)可，“對(duì)基金公司而言，也并不是毫無好處，若業(yè)績(jī)做得好，同樣可以要求更多的業(yè)績(jī)報(bào)酬，等于是把資金拉進(jìn)來后，完全就看基金公司自身的投資水平。”據(jù)記者了解，這類產(chǎn)品目前僅在專戶上出現(xiàn)，畢竟專戶產(chǎn)品更加靈活，只要雙方商定好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可以名正言順地進(jìn)行優(yōu)先劣后端地分配，目前尚無類似公募基金成立。但上述基金公司高管表示，類似的模式有可能在公募行業(yè)的發(fā)起式基金中出現(xiàn)。

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