文丨 劉信鳳

11月25日訊，一方面銀行不良率節(jié)節(jié)攀升，另一方面關于銀行業(yè)步入資本寒冬的流言四起，在國家管理層新一輪債轉股的契機下，銀行開始變被動為主動，積極構思建立旗下資產(chǎn)管理公司(AMC)子公司方案，相繼投身債轉股大業(yè)，為新一輪債轉股有效開展出謀劃策。

日前，關于工、農(nóng)、中、建、交五大行擬成立旗下AMC子公司的輿論報道引發(fā)市場熱議。但五大行決心堅定，思路清晰。具體來看，各家銀行方案基本一致，以自有資金出資100億元左右，成立專門經(jīng)營債轉股的投資子公司，按有關規(guī)定，交叉實施債轉股。

筆者查閱資料發(fā)現(xiàn)，銀行之所以親力親為投資成立AMC子公司，積極參與債轉股有效實施，或出于以下幾方面考慮：

一、銀行與AMC之間存在議價矛盾。AMC與銀行之間大多存在信息不對等的問題，而且雙方的利益出發(fā)點不同，在債轉股議價方面存在矛盾。通常，AMC認為給出的價格已經(jīng)夠高，但銀行仍感覺AMC打折太狠，雙方經(jīng)常出現(xiàn)議價沖突。盡管在外界看來，債轉股相當于把銀行的錢做了一個倒手而已，但是某銀行內部人士表示，在銀行內部看來，債轉股所涉及的不良、利潤率下降都是實實在在記在自家分行頭上的，故與AMC在議價方面難以達成一致意見。

二、當前AMC消化全部不良貸款有困難。當前的銀行不良資產(chǎn)體量巨大，又處于集體爆發(fā)高峰期，加之管理層不斷推進供給側改革與產(chǎn)能過剩行業(yè)的轉型升級，未來的不良率仍然存在上升的可能，但是當前存在的AMC數(shù)量有限，能以承擔短期內消化萬億規(guī)模債轉股的重任。

三、五大行不良率偏高，債轉股意愿強烈。據(jù)銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，商業(yè)銀行整體不良貸款率為1.76%。其中，工、農(nóng)、中、建、交五大行不良率依次為1.62%、2.39%、1.48%、1.56%和1.53%。業(yè)內設定的不良率風險警戒線是2%，顯然五大行在不良貸款方面承壓巨大，尤其農(nóng)行不良率已經(jīng)超越風險警戒線。五大行主動發(fā)起債轉股的內驅力強大，主導債轉股的意愿強烈。

四、銀行建立AMC具有獨特優(yōu)勢。回顧歷史，四大資產(chǎn)管理公司均為銀行系出身，后來為保證債轉股實施主體和資產(chǎn)出讓方的相對獨立性，才從銀行體系剝離出來成為獨立法人。銀行作為債轉股的重要參與者，出資建立旗下AMC子公司專門負責消化不良貸款，交叉實施債轉股，在資源與操作方面都具有獨具優(yōu)勢，也具有一定的合理性。

最新消息顯示，11月22日晚間，農(nóng)行發(fā)布公告稱，擬在北京設立農(nóng)銀資產(chǎn)管理有限公司，注冊資本為100 億元，為該行全資子公司，按一級子公司管理，專司債轉股業(yè)務。另據(jù)內部人士透露，工行、建行、中行等三家國有大行也準備在今年年底的董事會上審議設立AMC子公司的計劃。

25日，關于銀行成立AMC子公司的事項又有了新動向。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道消息稱，招行、民生兩家股份銀行擬聯(lián)手長城資產(chǎn)管理公司一同組建資產(chǎn)管理公司，專業(yè)從事債轉股業(yè)務。由此可見，意欲創(chuàng)建AMC子公司的銀行隊伍正在加速擴容。

截至目前，我們只看到銀行方面關于建立AMC子公司的行動正在轟轟烈烈的開展，卻并未看到管理層表態(tài)。那么，該方案是否可行呢?

據(jù)悉，在新一輪債轉股開啟的標志性文件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》當中，管理層明確要求，銀行不得直接將債權轉為股權，應通過向實施機構轉讓債權、由實施機構將債權轉為對象企業(yè)股權的方式實現(xiàn)。實施機構可以是金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機構、國有資本投資運營公司等多種類型。那么，銀行是否可以建立AMC子公司呢?

據(jù)悉，10月13日，銀監(jiān)會曾召集債轉股試點銀行開會，就銀行成立債轉股子公司一事進行討論。監(jiān)管層態(tài)度是積極、審慎，要求銀行既要把事情做好，又要規(guī)范化運作，以有效防范各類風險。尤其銀行投貸聯(lián)動機制在全國鋪開后，經(jīng)過必要的審批程序，銀行成立具備投資能力的子公司的可能性大幅提高。

目前業(yè)內對銀行成立AMC喜憂參半。有業(yè)內人士分析認為，銀行成立AMC子公司，是本輪市場化債轉股的重大突破。但也有人對銀行AMC子公司后續(xù)操作當中可能產(chǎn)生關聯(lián)交易的風險表示擔憂。無論如何，當前的形勢可謂“萬事俱備，只欠東風”，不知管理層的政策東風何時能夠落實到銀行AMC子公司的頭上，讓我們拭目以待!

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