網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)與金融資產(chǎn)交易所合作對(duì)接的必要性與可行性如何？這是一個(gè)很大的課題，需要從業(yè)者謹(jǐn)慎實(shí)踐。這里我們嘗試對(duì)這些問題進(jìn)行一些框架性討論。

一、網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)與金融資產(chǎn)交易所整合的可能性

一是雙方都有向全方位金融交易平臺(tái)發(fā)展的愿望。借貸平臺(tái)以小額借貸資產(chǎn)為起點(diǎn)逐步豐富其投融資產(chǎn)品類型，而傳統(tǒng)金融資產(chǎn)交易所則以不良貸款資產(chǎn)、國有金融資產(chǎn)為起點(diǎn)逐步向其他金融資產(chǎn)類型拓展，二者都有向其他金融資產(chǎn)類型拓展的需要。

二是雙方功能互補(bǔ)。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)以服務(wù)自然人和小微企業(yè)投融資需求為存在邏輯，有互聯(lián)互通的優(yōu)勢(shì)，有網(wǎng)絡(luò)交易服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)；而傳統(tǒng)金融資產(chǎn)交易所則以進(jìn)行不良資產(chǎn)和國有金融資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)為存在邏輯，如果能夠從功能互補(bǔ)的角度實(shí)現(xiàn)二者對(duì)接，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在立足于拓展投融資需求的基礎(chǔ)上拓展金融資產(chǎn)類型，而金融資產(chǎn)交易所則從價(jià)格發(fā)現(xiàn)渠道夯實(shí)其滿足社會(huì)投融資的基礎(chǔ)，則對(duì)于二者自身的發(fā)展均有益。

三是互為解決雙方發(fā)展痛點(diǎn)。除了少數(shù)如北金所、天金所等，大多數(shù)傳統(tǒng)金融資產(chǎn)交易所交易量并不活躍，其更多地是以一個(gè)程序性的要求而存在，其交易量是痛點(diǎn)；而大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)其交易量本身并不是問題，而根據(jù)合規(guī)、信披、資產(chǎn)存管等相應(yīng)制度的監(jiān)管要求整改為其痛點(diǎn)，但在這方面?zhèn)鹘y(tǒng)金交所有豐富的經(jīng)驗(yàn)。如果二者結(jié)合，能夠有效地解決雙方的發(fā)展痛點(diǎn)。

四是相關(guān)業(yè)務(wù)的配合與整合。雖然雙方聯(lián)姻有一定的邏輯，但是雙方的差異也是明顯的。傳統(tǒng)的金融資產(chǎn)交易所對(duì)標(biāo)的是合格投資者，而互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)是真正的普惠金融面向的是普通投資者。雙方在結(jié)合中要解決相應(yīng)的產(chǎn)品分類和投資者結(jié)構(gòu)問題。

二、網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)與金融資產(chǎn)交易平臺(tái)合作的方式

網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)與金融資產(chǎn)交易所合作的方式，大致以下三種方式。

一是全面整合型，即網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)歸并成為傳統(tǒng)金融資產(chǎn)交易所的一部分（或金交所成為平臺(tái)的一部分，這依據(jù)平臺(tái)的具體情況而定），成為其網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)，二者的資源實(shí)現(xiàn)整合，資產(chǎn)、交易模式、流量等均可以實(shí)現(xiàn)共通。在此種方式下，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)本身法律人格可能消失，但同時(shí)取得金融資交易所的資質(zhì)和牌照，同時(shí)也不妨礙互金平臺(tái)根據(jù)其網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)特點(diǎn)開展相應(yīng)的業(yè)務(wù)。

二是戰(zhàn)略合作型，即在保持各自獨(dú)立性的同時(shí)在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略上不同程度相互融入對(duì)方體系。即網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)交易所仍保持其獨(dú)立性，但雙方分別以適當(dāng)?shù)胤绞饺谌雽?duì)方的體系。比如網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)成為金交所的經(jīng)紀(jì)服務(wù)商，為其提供經(jīng)紀(jì)和交易服務(wù)提供者，網(wǎng)貸平臺(tái)可以為金交所提供借款人貸前咨詢、貸款風(fēng)險(xiǎn)控制調(diào)查、貸中及貸后管理服務(wù)，并向金交所收取服務(wù)費(fèi)，為投資方、融資方提供服務(wù)，從而間接提高其交易量，但平臺(tái)自身的業(yè)務(wù)仍然繼續(xù)保持；如此則網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)能夠既發(fā)揮自身風(fēng)控優(yōu)勢(shì)，又為借款人尋找到了合適的融資方式。

三是戰(zhàn)術(shù)合作型，即相互發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)為對(duì)方業(yè)務(wù)服務(wù)，但雙方業(yè)務(wù)模式相互獨(dú)立。即網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)與金交所以協(xié)議的方式實(shí)現(xiàn)合作，對(duì)其產(chǎn)品、用戶、流量、交易服務(wù)等方面根據(jù)協(xié)議提供服務(wù)。雙方可以通其中某一個(gè)方面進(jìn)行比如用戶信息、交易場(chǎng)景、大數(shù)據(jù)信用等方面進(jìn)行合作。比如網(wǎng)貸平臺(tái)通過在用戶注冊(cè)時(shí)引導(dǎo)其成為金交所的會(huì)員，從而實(shí)現(xiàn)二者共享會(huì)員資源。

三、網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型金融資產(chǎn)交易平臺(tái)的若干問題

一是堅(jiān)持平臺(tái)的信息中介定位。

網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)與金融資產(chǎn)交易平臺(tái)均為平臺(tái)性質(zhì)，在這點(diǎn)上二者是相通的，他們的主要區(qū)別在于所交易資產(chǎn)、交易主體、交易方式、監(jiān)管方式等?！稌盒修k法》規(guī)定網(wǎng)貸平臺(tái)必須堅(jiān)持信息中介性質(zhì)，而這個(gè)要求與金融資產(chǎn)交易所的性質(zhì)并不矛盾，因此在轉(zhuǎn)型中保持平臺(tái)性質(zhì)不是問題。轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于取得金融辦的批準(zhǔn)。

二是恰當(dāng)選擇金融資產(chǎn)及對(duì)投資者分類。

網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)只能為小額借貸提供融資中介服務(wù)。在轉(zhuǎn)型時(shí)，根據(jù)網(wǎng)貸平臺(tái)與金融資產(chǎn)交易所合作的方式不同，如果需要把金融資產(chǎn)放到平臺(tái)上的出售，則需要注意投資者適當(dāng)性問題，設(shè)計(jì)好相應(yīng)的投資者介入門檻。

由于網(wǎng)貸平臺(tái)之前主要是提供網(wǎng)絡(luò)借貸資產(chǎn)，如果要向金融資產(chǎn)交易所轉(zhuǎn)型，則必然要面對(duì)多樣化的金融資產(chǎn)的交易問題，那么則需要根據(jù)資產(chǎn)的不同特性可以對(duì)其進(jìn)行分級(jí)，同時(shí)也要考慮根據(jù)投資人的不同風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行相應(yīng)分類。

三是堅(jiān)持規(guī)范信息披露。

對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)而言，為了保護(hù)投資人利益，必須對(duì)融資方及融資項(xiàng)目的相關(guān)信息進(jìn)行充分的披露，具體披露的范圍和披露的程序可以參照現(xiàn)在部分金融資產(chǎn)交易所的做法。

四是需要加強(qiáng)對(duì)交易服務(wù)機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)建。

借鑒金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化的技術(shù)及內(nèi)部外部的增信措施，在有承受能力的情況下，在與金融資產(chǎn)交易所合作的情況下引入交易所的相關(guān)資源考慮引進(jìn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)級(jí)分類，減少信息的不對(duì)稱，使交易更為方便。

五是實(shí)行平臺(tái)備案、銀行存管和信息網(wǎng)絡(luò)安全。

為了保護(hù)投資人資金安全，也為了滿足監(jiān)管的要求，建議對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易平臺(tái)按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行備案，取得相關(guān)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)和建議信息安全制度，這可能比單純的網(wǎng)貸平臺(tái)的要求會(huì)更高。在資金通道方面，需要由第三方支付公司統(tǒng)一網(wǎng)關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，或者與銀行合作提供賬戶級(jí)服務(wù)，以及對(duì)資金實(shí)行銀行的存管。這是規(guī)范平臺(tái)的應(yīng)有之義。

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