摘要：日前，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于深入推進(jìn)實(shí)施新一輪東北振興戰(zhàn)略加快推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見，進(jìn)一步加大對(duì)振興東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)的支持力度。值得注意的是，《意見》強(qiáng)調(diào)將加大財(cái)政金融投資支持力度，對(duì)符合條件的東北地區(qū)企業(yè)申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市給予優(yōu)先支持。

11月22日訊 據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，從今年三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來看，東北三省的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)初現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，不過國(guó)家對(duì)于東北地區(qū)的支持力度卻絲毫沒有放松。日前，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于深入推進(jìn)實(shí)施新一輪東北振興戰(zhàn)略加快推動(dòng)?xùn)|北地區(qū)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見，進(jìn)一步加大對(duì)振興東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)的支持力度。

值得注意的是，《意見》強(qiáng)調(diào)將加大財(cái)政金融投資支持力度，對(duì)符合條件的東北地區(qū)企業(yè)申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市給予優(yōu)先支持。“上市融資是企業(yè)走向市場(chǎng)化的重要一環(huán)，不僅影響企業(yè)的資本成本和企業(yè)總價(jià)值，而且影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，對(duì)企業(yè)特別是東北民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用巨大。什么時(shí)候東北上市企業(yè)多了，什么時(shí)候東北發(fā)展就有了微觀基礎(chǔ)，全面振興也就更加有希望。”遼寧社會(huì)科學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張?zhí)炀S告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者。

擬上市企業(yè)迎利好

“目前東北企業(yè)在上市時(shí)并沒有任何傾斜政策，雖然東北的地方政府也曾經(jīng)向有關(guān)部門進(jìn)行過申請(qǐng)，但是到目前為止，東北地區(qū)的企業(yè)上市仍然按照正常程序執(zhí)行。”一位東北地區(qū)金融監(jiān)管部門的工作人員對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，9月9日證監(jiān)會(huì)發(fā)文對(duì)貧困地區(qū)符合條件的IPO企業(yè)開辟綠色通道之后，非常期待管理層能夠出臺(tái)政策對(duì)東北地區(qū)符合上市條件的企業(yè)開辟綠色通道，而國(guó)務(wù)院在本次下發(fā)的文件中對(duì)此進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，從中可以看出高層領(lǐng)導(dǎo)對(duì)于東北振興是全方位的重視。

一家東北地區(qū)擬上市公司的負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者：“我們也有關(guān)注到國(guó)務(wù)院新出臺(tái)的文件，這對(duì)于東北的擬上市公司來說是好消息，因?yàn)槿绻軌虮M快上市融資，解決企業(yè)發(fā)展中的資金瓶頸問題，將對(duì)公司未來發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。按照我們的理解，符合條件的東北地區(qū)企業(yè)的IPO申請(qǐng)應(yīng)該也會(huì)與貧困地區(qū)一樣，實(shí)行‘即報(bào)即審、審過即發(fā)’的政策。當(dāng)然這還只是我們的判斷，最終如何執(zhí)行還要看證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的具體文件。”

“現(xiàn)在是國(guó)務(wù)院層面提出‘對(duì)符合條件的東北地區(qū)企業(yè)申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市給予優(yōu)先支持’，接下來證監(jiān)會(huì)應(yīng)該還會(huì)有一些更加具體的說法。雖然國(guó)務(wù)院提出的是對(duì)符合條件的東北地區(qū)企業(yè)IPO申請(qǐng)給予優(yōu)先支持，但并不意味著降低東北企業(yè)的上市門檻，如果硬件條件不達(dá)標(biāo)，企業(yè)同樣不能上市，現(xiàn)在的政策只是讓東北企業(yè)的排隊(duì)審核節(jié)奏有望提前。”有券商投行人士在接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者采訪時(shí)表示，“不論怎么說，這對(duì)于東北地區(qū)有意上市的企業(yè)而言是利好消息。”

張?zhí)炀S評(píng)價(jià)說，剛出臺(tái)的推進(jìn)東北地區(qū)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的若干意見，給予東北企業(yè)發(fā)行股票并上市優(yōu)先安排，這是國(guó)家對(duì)于推動(dòng)?xùn)|北振興的利好因素。這項(xiàng)政策將對(duì)東北企業(yè)上市、振興東北經(jīng)濟(jì)形成重要的推動(dòng)力，東北的企業(yè)應(yīng)該抓住這次難得的機(jī)遇，推動(dòng)企業(yè)自身的發(fā)展和東北的振興。

難現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)

在國(guó)務(wù)院提出“對(duì)符合條件的東北地區(qū)企業(yè)申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市給予優(yōu)先支持”之后，有市場(chǎng)人士樂觀地認(rèn)為，未來幾年，A股市場(chǎng)有望迎來東北企業(yè)的上市潮，東北上市公司數(shù)量有望迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)。

事實(shí)恐怕并非如此，因?yàn)闁|北地區(qū)目前正面臨上市公司后備資源比較少的尷尬現(xiàn)實(shí)。“東北三省上市后備資源的總量遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后江蘇、浙江、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份。”據(jù)前述券商投行人士介紹，以吉林轄區(qū)為例，目前吉林轄區(qū)擬上市企業(yè)共計(jì)8家，其中有2家報(bào)會(huì)在審;黑龍江轄區(qū)報(bào)會(huì)待審企業(yè)有4家;大連轄區(qū)擬上市企業(yè)4家，其中已報(bào)會(huì)在審企業(yè)2家，輔導(dǎo)備案企業(yè)2家;遼寧轄區(qū)處于輔導(dǎo)期的企業(yè)有9家，報(bào)會(huì)在審企業(yè)有3家。

東北地區(qū)排隊(duì)在審企業(yè)合計(jì)只有11家，而且這11家企業(yè)最終是否都能通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核尚存在不確定性。從今年年初至今，東北地區(qū)企業(yè)上市情況可謂是喜憂參半。一方面，吉林省的金冠電氣在年內(nèi)成功上市;中通國(guó)脈已經(jīng)完成發(fā)行等待上市;沈陽興齊眼藥股份有限公司已經(jīng)通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核。另一方面，有4家東北地區(qū)的企業(yè)在謀求上市的過程中遭遇滑鐵盧，其中吉林省西點(diǎn)藥業(yè)科技發(fā)展股份有限公司和吉林科龍建筑節(jié)能科技股份有限公司的上市申請(qǐng)被否;遼寧振隆特產(chǎn)股份有限公司和龍寶參茸股份有限公司則是因?yàn)樯婕癐PO欺詐發(fā)行導(dǎo)致上市夭折。在這樣的情況下，對(duì)于東北企業(yè)的IPO不能過分樂觀。

“不論是地方政府基于精準(zhǔn)扶貧的目的，還是券商基于填補(bǔ)業(yè)務(wù)空白點(diǎn)的目的，都曾經(jīng)對(duì)上市公司后備資源進(jìn)行過摸底，但是結(jié)果比較令人失望。”這位券商投行人士表示，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展的原因，東北地區(qū)的上市公司和擬上市公司主要集中在省會(huì)城市和一些規(guī)模比較大的城市，一些地級(jí)市和縣城至今還沒有新三板掛牌企業(yè)，更不要提符合在滬深交易所上市的公司。在政策出臺(tái)之后，雖然一些東北地區(qū)的新三板掛牌企業(yè)可能會(huì)轉(zhuǎn)而謀求去滬深交易所上市，但是考慮到這些企業(yè)的實(shí)際情況和IPO的門檻問題，也不可能令A(yù)股市場(chǎng)出現(xiàn)東北上市公司數(shù)量爆發(fā)式增長(zhǎng)。

規(guī)模型民營(yíng)企業(yè)數(shù)量少

在談及東北地區(qū)擬上市公司數(shù)量少的原因時(shí)，吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授丁肇勇分析說，最近幾年東北地區(qū)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，導(dǎo)致了資金和技術(shù)的外流，一些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)也不可避免地受到影響，令東北地區(qū)可培育、可挖掘的擬上市公司資源有限。另外，東北地區(qū)的國(guó)有經(jīng)濟(jì)份額比較高，一些效益好的國(guó)有企業(yè)在前些年已經(jīng)完成了上市，而一些效益不好的國(guó)有企業(yè)則因?yàn)椴环仙鲜袠?biāo)準(zhǔn)，至今也不能夠上市。

“像廣東、江蘇、浙江等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份，之所以上市公司和擬上市公司的數(shù)量都比較多，主要是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)非?；钴S，并且規(guī)模型民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)中最為重要的組成部分。反觀東北地區(qū)的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后，規(guī)模型民營(yíng)企業(yè)的數(shù)量就更少。”丁肇勇表示，要想增加?xùn)|北企業(yè)的上市公司和擬上市公司數(shù)量，未來還是要依靠民營(yíng)企業(yè)。東北地區(qū)的相關(guān)政府部門應(yīng)該大力發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)和遴選有潛力的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行股份制改造，盡快達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，分享政策帶來的紅利。

據(jù)悉，國(guó)務(wù)院在意見中也強(qiáng)調(diào)要加快民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在東北地區(qū)開展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展改革示范，重點(diǎn)培育有利于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、金融環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境、法治環(huán)境等，增強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展信心，加快構(gòu)建“親”、“清”新型政商關(guān)系。

“東北擬上市公司數(shù)量少，凸顯出發(fā)展民營(yíng)企業(yè)重要性。”張?zhí)炀S認(rèn)為，從全國(guó)范圍來講，東北民營(yíng)經(jīng)濟(jì)起步晚、占比低、產(chǎn)業(yè)鏈缺乏協(xié)作、融資渠道狹窄、人才短缺、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和配套能力不強(qiáng)一直是破解不了的老大難問題。以遼寧省為例，遼寧省民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占全省地區(qū)生產(chǎn)總值的比重已經(jīng)達(dá)到68%左右，但質(zhì)量和速度與先進(jìn)地區(qū)不可同日而語。遼寧現(xiàn)有規(guī)模以上民營(yíng)企業(yè)數(shù)量?jī)H大致是江蘇、廣東的五分之一，浙江、山東的三分之一。特別是近幾年來東北經(jīng)濟(jì)增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性收縮力量的不斷強(qiáng)化，東北地區(qū)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯的窘境不斷出現(xiàn)，符合上市條件的民營(yíng)企業(yè)少之又少。

在張?zhí)炀S看來，要想改變東北地區(qū)上市公司和擬上市公司數(shù)量都比較少的現(xiàn)狀，加快民營(yíng)經(jīng)濟(jì)是最直接和有效的辦法。而要促進(jìn)東北民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，離不開政府部門的扶持和推動(dòng)，相關(guān)政府部門應(yīng)該為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造優(yōu)先營(yíng)商環(huán)境方面下大力氣，需要在破除一切制約民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思想障礙和制度藩籬，激發(fā)全社會(huì)理解和支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面加大工作力度。

上市關(guān)乎東北振興大局

張?zhí)炀S告訴證券時(shí)報(bào)·e公司記者，絕不能將企業(yè)上市看成是企業(yè)自己的事情，這還關(guān)乎東北振興的大局。雖然民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在東北經(jīng)濟(jì)中的占比越來越重，但是也要清楚地看到，東北民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展資金主要來源于企業(yè)內(nèi)部，一旦出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)問題，極其容易導(dǎo)致資金鏈斷裂。同時(shí)，利率政策等方面，金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)還存在著所有制的歧視。例如，政府和央行對(duì)國(guó)有企業(yè)給予較多的利率優(yōu)惠，而對(duì)民營(yíng)企業(yè)則很少或者是沒有。在實(shí)行浮動(dòng)利率時(shí)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的浮動(dòng)幅度也往往比國(guó)有企業(yè)要高。少數(shù)金融機(jī)構(gòu)還采取一些不合規(guī)的方式，擅自或變相提高對(duì)民營(yíng)的貸款利率，這些都加大了民營(yíng)企業(yè)的籌資成本，使民營(yíng)企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

國(guó)務(wù)院系列文件提出要支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)做大做強(qiáng)，在金融支持上做了重點(diǎn)的強(qiáng)調(diào)，支持力度甚至超過了想象。如提出“支持在東北地區(qū)興辦民營(yíng)銀行、民營(yíng)投資公司、消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)，扶持擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展”等，但問題是，那些民營(yíng)銀行等金融機(jī)構(gòu)就能夠以更低的門檻給民營(yíng)企業(yè)貸款嗎?回答是否定的。民營(yíng)企業(yè)需要解決的真正問題沒有得到解決，“玻璃門現(xiàn)象”猶存。

在張?zhí)炀S看來，融資是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一項(xiàng)很重要的工作，融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)治理結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)。選擇合理的融資方式籌集即期與遠(yuǎn)期的資金需求對(duì)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。上市融資是企業(yè)走向市場(chǎng)化的重要一環(huán)，不僅影響企業(yè)的資本成本和企業(yè)總價(jià)值，而且影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，對(duì)企業(yè)特別是東北民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用巨大。企業(yè)通過在資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)融資，不僅能夠加快推動(dòng)企業(yè)自身的發(fā)展和做大做強(qiáng)，還可以帶動(dòng)上下游企業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步推動(dòng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，減少財(cái)政收入增長(zhǎng)波動(dòng)，提高創(chuàng)新能力，增加就業(yè)崗位等。

“從某種意義上講，什么時(shí)候東北上市企業(yè)多了，什么時(shí)候東北發(fā)展就有了微觀基礎(chǔ)，全面振興也就更加有希望。”張?zhí)炀S認(rèn)為。

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