導讀：私募行業(yè)“二八現(xiàn)象”一向存在，拿管理規(guī)模和業(yè)績來說，過往數據多次驗證隨著管理規(guī)模的不斷擴大，業(yè)績表現(xiàn)卻呈現(xiàn)逐步走低的態(tài)勢。為何會有如此鮮明的對比出現(xiàn)?隨著規(guī)模的一步步擴大，其到底是如何謀殺了業(yè)績的?

私募排排網為此采訪了多位私募人士，就該問題展開探討。在規(guī)模逐漸擴大的過程中，他們認為在這一過程中面臨的最大挑戰(zhàn)和難點到底是什么，或許從中也能找出困擾私募行業(yè)許久的規(guī)模與業(yè)績之謎。

(1)規(guī)模擴大后原有優(yōu)勢不再

部分私募認為隨著管理規(guī)模的不斷擴大，原有優(yōu)勢無法發(fā)揮出來。上海景富投資總經理祝巍對這一點深有體會，他描述景富投資在規(guī)模突然擴大時，就曾面臨這樣的陣痛時期。

對于景富投資而言，他認為在規(guī)模擴張過程中主要面臨兩方面的重壓：

一方面隨著規(guī)模的擴張，原有優(yōu)勢很難發(fā)揮出來，當規(guī)模小的時候還可以通過高換手抓住更多的交易性機會，而隨著規(guī)模增長之后，就顯得很困難;

另一方面隨著規(guī)模的增長，公司的擇時優(yōu)勢也開始減弱，慢慢轉向精選個股的路線。不過隨著公司規(guī)模增長之后，像今年這種小的波動通常很難掌控。

無獨有偶，上海兆順投資也面臨同樣的困境。兆順投資負責人表示隨著公司規(guī)模越做越大，買賣股票沖擊成本越來越大，再加上股市收窄越來越嚴重，而我們的策略又主要是做擇時，所以對市場波動有一定的依賴性，如果市場波動起不來，我們做擇時就相當于白忙活，這才是我們遇到的最大問題。

(2)規(guī)模擴大后成本增加

另有部分私募則認為隨著管理規(guī)模的擴大，隨之而來的成本也開始增長，管理成本、運營成本以及人員問題等都會對公司提出挑戰(zhàn)。

廣東睿璞投資基金經理蔡海洪就認為當公司規(guī)模小的時候，借助外部的研究力量就可以了。而當公司規(guī)模逐步做大時，公司的管理成本也將逐步增大，人員問題將會成為主要考慮的問題。

(3)規(guī)模擴大后的理念沖突

除卻公司管理經營上的挑戰(zhàn)外，還有部分私募認為規(guī)模擴大過程中對公司現(xiàn)有投資理念的沖突也將是一大挑戰(zhàn)。

廣東宏錫基金認為在在規(guī)模擴大的過程中，主要問題是傳統(tǒng)無風險收益的理財觀念與未來主流管理型產品之間的矛盾，很多投資者習慣了保本無風險的收益觀念，對于管理型產品接受度暫時相對較低，在產品推廣過程中，會有一個投資者風險培育的過程。但是，隨著未來利率繼續(xù)逐漸下行，相信更多的高凈值客戶會逐漸選擇可靠穩(wěn)健的管理型基金產品進行資產配置。

11月21日訊 據私募排排網報道，

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