雖然現(xiàn)在網(wǎng)貸平臺(tái)上市面臨內(nèi)憂外困，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只要一步一步解決掉上市的困難，在網(wǎng)貸行業(yè)前景不斷明朗的情況下，上市之路還是要一步一步往前走。

11月21日訊 在今年雙十一購(gòu)物狂歡節(jié)開(kāi)始之前，阿里巴巴集團(tuán)主席馬云對(duì)螞蟻金服是否上市的問(wèn)題表示，螞蟻金服會(huì)去上市，上市的時(shí)間地點(diǎn)還未確定，但一定要在有利于世界經(jīng)濟(jì)金融和創(chuàng)新發(fā)展的地方。除了螞蟻金服，還有很多家平臺(tái)陸陸續(xù)續(xù)的開(kāi)始了一輪又一輪的融資，這些或許也正是為日后的上市蓄力。

《暫行辦法》已早早落地，互金專(zhuān)項(xiàng)整治明年也將完成，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)上市融資的大門(mén)，也在逐步打開(kāi)，國(guó)外的資本市場(chǎng)也會(huì)更加青睞中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司。明年一切整改完成，符合了監(jiān)管要求的網(wǎng)貸平臺(tái)，在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大和實(shí)現(xiàn)盈利的前提下，考慮上市也是理所應(yīng)當(dāng)?shù)牧?。小編建議對(duì)于前期沒(méi)有融資的平臺(tái)可以考慮在創(chuàng)業(yè)板和新三板上市，而對(duì)于目前就有過(guò)多輪外資風(fēng)投的平臺(tái)后期可以選擇在香港或者美國(guó)上市。

當(dāng)然這只是一個(gè)美好的愿景，因?yàn)檫B規(guī)模龐大的螞蟻金服現(xiàn)在還沒(méi)有為上市做足準(zhǔn)備,畢竟，現(xiàn)在監(jiān)管趨嚴(yán)，政策不確定，平臺(tái)本身也在積極整改擁抱監(jiān)管，上市的條件內(nèi)憂外困，但并不排除在明年一切整改完成之后，平臺(tái)會(huì)陸續(xù)上市。甚至更有平臺(tái)現(xiàn)階段去海外上市。

現(xiàn)階段，中國(guó)P2P平臺(tái)上市路上最大的阻力是監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，此外，資本市場(chǎng)的阻力也是一大難關(guān)，即國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)關(guān)閉了類(lèi)金融類(lèi)特別是互聯(lián)網(wǎng)金融的上市大門(mén)。

據(jù)了解，在中國(guó)內(nèi)地有超過(guò)800家公司等待上市。此前曾有近20家網(wǎng)貸平臺(tái)公開(kāi)表態(tài)將籌謀上市，但其上市路徑都較為曲折。大約為，借殼A股上市;掛牌新三板后轉(zhuǎn)版;通過(guò)上市公司控股收購(gòu)。但新三板分層制度，不斷趨嚴(yán)的監(jiān)管政策，讓網(wǎng)貸平臺(tái)在國(guó)內(nèi)A股IPO壓力重重。而且，想在國(guó)內(nèi)上市，政策因素占主導(dǎo)作用。相比而言，國(guó)外網(wǎng)貸平臺(tái)的上市更看重的是網(wǎng)貸平臺(tái)業(yè)務(wù)的合規(guī)性、財(cái)務(wù)表現(xiàn)以及國(guó)家對(duì)業(yè)務(wù)模式的認(rèn)可度。這樣看來(lái)，對(duì)于接受一輪又一輪外資風(fēng)投的平臺(tái)謀求海外市場(chǎng)IPO更為可能。就像前段時(shí)間炒的火熱的拍拍貸要在美國(guó)上市。

另外，一個(gè)平臺(tái)打算上市必然會(huì)有一個(gè)市場(chǎng)對(duì)它的估值。影響估值的兩個(gè)最主要因素一個(gè)是公司目前的基本信息如當(dāng)前的盈利是多少;另一個(gè)則是明年市場(chǎng)對(duì)該公司增長(zhǎng)率的估計(jì)。而目前絕大部分P2P尚未盈利甚至根本沒(méi)有明確的盈利預(yù)期，即便盈利也無(wú)法保證盈利增長(zhǎng)率的穩(wěn)定增長(zhǎng)。對(duì)于何時(shí)盈利，對(duì)于公司盈利增長(zhǎng)率基本是一個(gè)未知狀態(tài)。在這種情況下又怎么去估值，又何談上市。如果一定準(zhǔn)備上市，那必須要開(kāi)始盈利并且增速比較高，或者有明確的盈利預(yù)期才行。

另一方面，假設(shè)平臺(tái)已經(jīng)有明確的盈利預(yù)期或者已經(jīng)開(kāi)始盈利并且增速比較高，也就是海外上市的基本條件已經(jīng)大致滿(mǎn)足。但是落實(shí)到估值具體操作上不確定因素太多。平臺(tái)的估值方法不確定，估值體系的參照標(biāo)準(zhǔn)也是一個(gè)問(wèn)題，包括它的財(cái)務(wù)情況、股東入股價(jià)格等，都會(huì)影響最后的估值。

據(jù)了解，公司估值方法主要分兩大類(lèi)，一類(lèi)為相對(duì)估值法，主要采用乘數(shù)方法，較為簡(jiǎn)便，如PE(price/eps)估值法、PB(PB)估值法、PEG(市盈率/盈利增長(zhǎng)率)估值法、EV/EBITDA(企業(yè)價(jià)值與利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前盈利的比率)估值法;另一類(lèi)為絕對(duì)估值法，主要采用折現(xiàn)方法，較為復(fù)雜，如DCF(DiscountedCashFlow)現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法、期權(quán)定價(jià)方法等。采用不同的估值方法則會(huì)有不同的估值結(jié)果。是必須滿(mǎn)足其中的某一種或者幾種還是所有的都滿(mǎn)足才能上市也是一個(gè)問(wèn)題。

此外，在市盈率法(P/E)中，需要選取“可比公司”?？杀裙九c標(biāo)的公司應(yīng)該越相近或相似越好，無(wú)論多么精益求精基本上都不過(guò)分。在實(shí)踐中，一般應(yīng)選取在行業(yè)、主營(yíng)業(yè)務(wù)或主導(dǎo)產(chǎn)品、資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)環(huán)境以及風(fēng)險(xiǎn)度等方面相同或相近的公司。

不想當(dāng)將軍的士兵不是好士兵，雖然現(xiàn)在網(wǎng)貸平臺(tái)上市面臨內(nèi)憂外困，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只要一步一步解決掉上市的困難，在網(wǎng)貸行業(yè)前景不斷明朗的情況下，上市之路還是要一步一步往前走。

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