導(dǎo)語(yǔ)：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2016年9月30日，證券公司三季度資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到15.77萬(wàn)億元，與二季度相比增長(zhǎng)7636億元，增長(zhǎng)幅度5%。機(jī)構(gòu)人士表示，隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，資產(chǎn)管理行業(yè)參與主體和投資者不斷增多，各類資管產(chǎn)品日趨豐富，資管業(yè)務(wù)成為券商的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，也是下一步業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)所在。隨著國(guó)內(nèi)財(cái)富管理規(guī)模的提升，資管業(yè)務(wù)漸成券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)定器。

文|中國(guó)證券報(bào) 劉國(guó)鋒

11月21日訊 數(shù)據(jù)顯示，上市券商10月合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入145億元，同比和環(huán)比增速分別為-37%和-11%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)61.02億元，同比和環(huán)比增速分別為-41%和-7%，10月底凈資產(chǎn)為10182億元，環(huán)比增幅為1.6%。機(jī)構(gòu)人士表示，資管業(yè)務(wù)是券商行業(yè)低迷業(yè)績(jī)中的一大亮點(diǎn)。

強(qiáng)者恒強(qiáng)

中投證券分析師張鐳認(rèn)為，資管業(yè)務(wù)正成為券商業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)點(diǎn)。在財(cái)富管理的大趨勢(shì)下，資管業(yè)務(wù)是券商重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)，也是未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)所在。資管業(yè)務(wù)基于規(guī)模收費(fèi)的盈利模式，具有旱澇保收的特點(diǎn)，有助于券商熨平業(yè)績(jī)波動(dòng)。張鐳介紹，截至三季度，代表主動(dòng)管理業(yè)務(wù)的集合資管規(guī)模達(dá)到2.13萬(wàn)億元，較6月底增長(zhǎng)1890億元，增幅約10%。

目前，大型券商資管業(yè)務(wù)顯示出強(qiáng)者恒強(qiáng)的特征。長(zhǎng)江證券分析師蒲東君表示，券商資管規(guī)模和收入均呈現(xiàn)穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)，分券商來(lái)看，上半年中信、廣發(fā)、華泰等券商憑借其渠道、品牌、客戶資源、管理能力等優(yōu)勢(shì)，集合資管規(guī)模分別為4205億元、1465億元、1263億元，集合資管排名位居前列。

結(jié)構(gòu)有待改善

在快速發(fā)展的同時(shí)，資產(chǎn)管理行業(yè)面臨的問(wèn)題也引起監(jiān)管層重視。證監(jiān)會(huì)副主席李超近日指出，必須清醒地認(rèn)識(shí)到，與成熟市場(chǎng)相比，中國(guó)的資管行業(yè)仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，“賣(mài)者有責(zé)、買(mǎi)者自負(fù)”的行業(yè)基礎(chǔ)文化有待形成;與國(guó)際一流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相比，中國(guó)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)仍存在不小的差距，核心競(jìng)爭(zhēng)力、誠(chéng)信守規(guī)意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)控制能力亟待提升;法律及監(jiān)管框架、監(jiān)管能力有待完善和提高。

今年以來(lái)，券商資管業(yè)務(wù)“去通道”和“去杠桿”被重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，以引導(dǎo)資管回歸主動(dòng)管理的本源。6月發(fā)布的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》中，明確對(duì)于定向資管提取較高的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備資本，以A類券商為例，投資于非標(biāo)的定向資管和其他定向資管分別計(jì)提0.72%和0.4%的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，較此前大幅提升，但對(duì)于非結(jié)構(gòu)化集合資管不提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備資本，引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展主動(dòng)管理產(chǎn)品，回歸資產(chǎn)管理本源。

機(jī)構(gòu)人士表示，上市券商資管業(yè)務(wù)將保持高增長(zhǎng)但結(jié)構(gòu)有待改善，主要表現(xiàn)為通道類的資管計(jì)劃占比八成以上，而主動(dòng)管理類的集合資管占比很低。對(duì)此，部分券商提出的應(yīng)對(duì)策略包括擴(kuò)大主動(dòng)管理規(guī)模，努力構(gòu)建大資管平臺(tái)、強(qiáng)化協(xié)同效應(yīng)，不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并取得保險(xiǎn)資金受托管理資格等。

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