導語：美元指數(shù)強勢突破100點，最受傷的莫過于黃金了。

11月16日訊 據(jù)中證網(wǎng)報道，在11月9日觸及每盎司1338.8美元之后，金價繼續(xù)承受壓制，最低一度探至1212.9美元。

然而，接受中國證券報記者采訪的市場人士多數(shù)認為，隨著美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)以及通脹預期升溫，黃金抄底機會值得關(guān)注。畢竟，紙幣可以隨意印刷出來，“但只有上帝 才能創(chuàng)造黃金”。上述人士指出，長期看，黃金上漲前景是明確的，未來金價再創(chuàng)歷史新高，站上2000美元，甚至3000美元，將不會令人感到意外。

先抑后揚 美元開啟戲劇性走勢

近日美元先抑后揚，出現(xiàn)了大幅震蕩的戲劇性走勢。美元指數(shù)先是自10月底開始連續(xù)下挫，之后在11月9日發(fā)生V型反轉(zhuǎn)，并于11月14日再次沖擊2015年3月以來的重要壓力位100點一線。

中投期貨研究所貴金屬研究員張磊告訴記者，這種戲劇性走勢主要是美國大選造成的。大選結(jié)果出來以前，市場把特朗普當成不安定因素，認為特朗普上臺將給美國 經(jīng)濟帶來巨大不確定性，投資者紛紛拋售美元買入黃金避險，但是，當特朗普確定當選以后，利空出盡，市場情緒迅速逆轉(zhuǎn)，避險情緒消退，市場開始把注意力轉(zhuǎn)移 到特朗普承諾的大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)上來。根據(jù)特朗普接受采訪時的承諾，他上臺后投入基建的資金至少是希拉里的兩倍，有望達到5500億美元。在擴大基建規(guī) 模的同時，還要進一步降低企業(yè)及個人的稅收。這個“擴大基建+減稅”的政策組合令市場對美國未來經(jīng)濟增長信心有所增強，美元近期的走強正是反映了市場的這 種心態(tài)。

后市美元如何演變，與美聯(lián)儲態(tài)度密切相關(guān)。而眾所周知，一個國家央行能否做出加息決議，最重要的一個經(jīng)濟數(shù)據(jù)就是通脹率。通脹提 高的預期將會增強利率上升的預期，這會吸引全球?qū)γ涝耐顿Y，使美元升值。盈策研究所分析師鄒龍預計，美聯(lián)儲將會在12月加息，美國債券收益率將會被推 高，進一步使資本流向美元。

他認為，100點關(guān)口是市場此前的一個心理高位，在該點位可能會遇到一定阻力，12月份的美聯(lián)儲議息會議較為重要，一旦美聯(lián)儲升息并轉(zhuǎn)為更為鷹派的言論，那么美元指數(shù)年底有望突破100點關(guān)口的壓制創(chuàng)12年來的新高水平。

負相關(guān)性漸顯 金價節(jié)節(jié)敗退

美元與黃金價格的走勢總是相背而行，從來都是美元貶值金價上漲、美元升值金價下跌。美元作為世界準貨幣，在世界主要黃金市場的黃金都是以美元報價，黃金和 美元也就形成一種負相關(guān)關(guān)系。上世紀70年代后，美國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中的比重開始下降，許多國家為了規(guī)避美元貶值帶來的風險，開始實行儲備資產(chǎn)多樣化制 度。

就目前而言，伴隨著美元指數(shù)的節(jié)節(jié)攀高，美元與黃金的負相關(guān)性逐漸增強。根據(jù)目前的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月份美元與黃金的月度相關(guān)系數(shù)出現(xiàn)了明顯的升高。究其緣由，伴隨著市場的避險情緒的升溫，作為重要的避險資產(chǎn)黃金與美元的走勢趨同。

但世元金行李杉分析，進入11月份以來，二者相關(guān)系數(shù)出現(xiàn)明顯的降低。特別是特朗普當選后，市場風險情緒回升，導致美元每股的上揚，而作為無息資產(chǎn)的黃金價格則應(yīng)聲下跌。相關(guān)系數(shù)回到-0.862附近。

張磊解釋說，美元與黃金的反向關(guān)系只是大體上的，在某些特定的市場環(huán)境下，美元和黃金可能同步上漲，比如，在歐債危機爆發(fā)時，歐洲的避險資金可能同時涌向美元以及黃金避險，這種情況下，美元跟黃金就可能會攜手上漲，當然，這種情形一般不會持續(xù)太久。

美聯(lián)儲加息預期再成焦點

業(yè)內(nèi)人士分析，當前影響金價因素主要還是美聯(lián)儲加息預期，近期美國大選剛剛結(jié)束，特朗普的意外獲勝，特朗普在大選時提出四個經(jīng)濟刺激的政策：一是降低稅 收，二是貿(mào)易保護，三是產(chǎn)業(yè)回遷，四是大興基建，貿(mào)易保護政策導致關(guān)稅的提升，隨之而來的是進口商品水漲船高，其中提出了數(shù)千億美元基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃，以 及將實施的貿(mào)易保護主義政策，貿(mào)易保護政策導致關(guān)稅的提升，隨之而來的是進口商品水漲船高，這都會給薪資和通脹帶來上行壓力。這推高了美國債券收益率，美 聯(lián)儲加息預期也隨之升溫，加息節(jié)奏也會跟著提升。

不過盈策研究所分析師鄒龍指出，特朗普曾“揚言”一旦上任將立馬替換耶倫，美聯(lián)儲的貨幣 政策路徑可能被打亂，雖然特朗普對“強勢美元”表現(xiàn)出興趣，但是對其經(jīng)濟、政治政策的擔心勢必引起部分資金逃離美元資產(chǎn)，美元指數(shù)出現(xiàn)短期的快速下跌是可 能的，這對于金價而言也是短期的支撐;同時最近美聯(lián)儲多位官員發(fā)表鷹派講話，這也增強了加息的理由。

中長期來看，李杉認為仍需要關(guān)注投資需求，特別是除新興市場國家的經(jīng)濟發(fā)展狀況。并不能排除未來經(jīng)濟持續(xù)走弱并推升市場整體避險需求的可能。

金價有望迎來新一輪漲勢

在美國大選結(jié)果出爐當天(11月9日)，黃金受避險情緒影響一路走高至最高點1338.3美元/盎司。但當天晚上特朗普溫和的當選演講，導致黃金至高點回 落，加上最近加息預期走強，黃金一路下跌，最低跌至1211美元/盎司?？梢哉f，當下整個金融市場都沉浸在美國加息預期氛圍下。

從技術(shù)面 看，鄒龍分析，當前黃金保持完整的空頭趨勢，還沒有出現(xiàn)明顯的趨勢轉(zhuǎn)變，但是下方支撐較強，黃金在小周期不斷震蕩上行，表明下跌空間有限，在12月加息預 期的大背景下，強勢美元并不一定意味著黃金價格將在目前的水平下繼續(xù)下跌，加上黃金本身技術(shù)上的反彈，后市將繼續(xù)震蕩上行。

而從長線投資 的角度看，張磊認為，當前1100-1200美元的金價已經(jīng)具有了較好的長線投資價值。就中期來看，需要密切關(guān)注特朗普上臺后所采取的動作，如果確實兌現(xiàn) 競選承諾開啟“擴大基建+減稅”模式的話，美國經(jīng)濟料進一步好轉(zhuǎn)，美元可能突破100點進一步上揚。同時，出于提振經(jīng)濟的需要，并減輕美國政府的債務(wù)壓 力，他預計美聯(lián)儲仍會將利率水平壓制在較低的水平上，給包括黃金，銅在內(nèi)的大宗商品上漲創(chuàng)造條件，在經(jīng)歷了4—5年的調(diào)整后，黃金，包括銅等基本金屬，有 望迎來新的一輪中期上漲行情。

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