11月14日訊 據(jù)證券市場(chǎng)紅周刊報(bào)道，10月以“七連陽(yáng)”打破弱市僵局、開(kāi)啟暴走模式的A股，進(jìn)入11月后繼續(xù)發(fā)福利。11月11日，上證指數(shù)[0.78%]上摸3202.74點(diǎn)，創(chuàng)近10個(gè)月來(lái)指數(shù)的又一新高。與股市急速回暖相對(duì)應(yīng)的是，陽(yáng)光私募們走過(guò)新品發(fā)布“空窗期”，一大批新產(chǎn)品潮水般涌來(lái)?！都t周刊》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，三季度以來(lái)私募發(fā)新品速度明顯加快，其中不乏王亞偉、辛宇等知名大佬的身影，例如王亞偉在11月2日成立“昀灃5號(hào)”，而辛宇則在10月份連發(fā)4只私募新品。

有私募人士在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，在A股賺錢效應(yīng)助推下，市場(chǎng)人氣快速回升，私募基金產(chǎn)品需求量大增，不少私募是因?yàn)樾枨蠖擞绊懚?ldquo;被動(dòng)”增發(fā)新品。與此同時(shí)，采訪中多位私募人士對(duì)后市持樂(lè)觀態(tài)度，四季度關(guān)注的重點(diǎn)投資方向包括估值相對(duì)合理、業(yè)績(jī)已經(jīng)或即將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的大消費(fèi)板塊、國(guó)企改革、年報(bào)預(yù)增高送轉(zhuǎn)、周期反轉(zhuǎn)主題等題材和領(lǐng)域。

私募熱衷發(fā)新品釋放市場(chǎng)回暖信號(hào)

A股自今年初以來(lái)的長(zhǎng)期盤(pán)整，導(dǎo)致私募缺乏有利的發(fā)行股票型產(chǎn)品的外部環(huán)境。直到三季度，特別是10月股指大漲、賺錢效應(yīng)明顯回升后，私募發(fā)新品的熱情高漲。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度私募新品發(fā)行總計(jì)為2687只，二季度私募新品發(fā)行總計(jì)為3526只，而到了今年三季度，私募新品發(fā)行可謂“井噴”，總計(jì)為4906只。其中，10月份以來(lái)，已有298只私募產(chǎn)品發(fā)行。

在諸多私募新品中，令外界關(guān)注的是11月2日剛成立的“昀灃5號(hào)”，因?yàn)檫@是私募“一哥”王亞偉繼今年5月17日發(fā)行“寬星2號(hào)”后時(shí)隔半年再度發(fā)行新產(chǎn)品。盡管目前從公開(kāi)資料還難以看到此次“昀灃5號(hào)”的募資規(guī)模，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，參考王亞偉以往私募產(chǎn)品20多億元的門(mén)檻，預(yù)計(jì)此次新品實(shí)際募資規(guī)模也不會(huì)太小。

除了王亞偉，神州牧基金、源樂(lè)晟資產(chǎn)、重陽(yáng)投資、高毅資產(chǎn)等知名私募近期也紛紛發(fā)行新產(chǎn)品。例如，神州牧基金掌門(mén)人、私募新貴辛宇在10月份一口氣連發(fā)4只新產(chǎn)品，分別為天路二號(hào)證券投資私募基金、澤泉神州牧六號(hào)二期、泰博瑞天路、景渤財(cái)富3號(hào)。而齊東超的巨杉資產(chǎn)在10月12日發(fā)行了三只產(chǎn)品，分別是巨杉申新4號(hào)、巨杉申新5號(hào)、巨杉申新6號(hào)。此外，源樂(lè)晟資產(chǎn)在10月27日發(fā)行了-九晟2號(hào);高毅資產(chǎn)在10月20日發(fā)行了高毅利偉精選唯實(shí)2號(hào);重陽(yáng)投資在10月14日發(fā)行了重陽(yáng)穩(wěn)健精選一號(hào)。

短短一個(gè)月內(nèi)連發(fā)4只新品，對(duì)于自己的“激進(jìn)”行為，辛宇解釋說(shuō)，“股市總是在猶豫懷疑中出現(xiàn)機(jī)會(huì)，就是要在市場(chǎng)情緒低落時(shí)激進(jìn)”。他認(rèn)為，在普遍看空的背景下，滬指卻從2638點(diǎn)的低點(diǎn)一路向上漲了500多點(diǎn)，所以股市往往是在大家的猶豫懷疑當(dāng)中出現(xiàn)機(jī)會(huì)。“最近兩天，隨著市場(chǎng)的一路走強(qiáng)，很多人在考慮，美國(guó)大選的不確定性等因素是否會(huì)造成利空，不少投資者逢高在減倉(cāng)，但在我們看來(lái)，市場(chǎng)在3100點(diǎn)附近的位置上是不存在大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的。很簡(jiǎn)單，邏輯就是點(diǎn)位非常低。”

此外，辛宇助理戴思思也向《紅周刊》記者透露，公司推出新品一方面是辛宇對(duì)于A股“堅(jiān)定看多”，另一方面也是由產(chǎn)品的代銷渠道決定的，“市場(chǎng)不好的時(shí)候，大家都不炒股，股票型基金銷售市場(chǎng)會(huì)比較冷淡，而一旦市場(chǎng)回暖，代銷渠道覺(jué)得好賣了，對(duì)我們的私募產(chǎn)品就會(huì)有更多的需求”。

而某大型知名私募負(fù)責(zé)人則向《紅周刊》記者表示，從私募發(fā)行產(chǎn)品的境況來(lái)看，近期私募產(chǎn)品的發(fā)行速度、發(fā)行規(guī)模和數(shù)量明顯好于上半年，最主要的原因還是市場(chǎng)在逐漸好轉(zhuǎn)，A股已經(jīng)創(chuàng)下了今年2月份以來(lái)的新高，逐漸凸顯了投資價(jià)值優(yōu)勢(shì)。從資產(chǎn)配置比較的角度而言，A股的比較價(jià)值優(yōu)勢(shì)也逐漸凸顯。

她進(jìn)一步分析說(shuō)，首先在地產(chǎn)調(diào)控的背景下，房地產(chǎn)的快速上漲周期基本終結(jié)，目前在大類資產(chǎn)配置中已經(jīng)沒(méi)有增加其配置比例的“比較優(yōu)勢(shì)”。其次，債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷暴露，隨著經(jīng)濟(jì)回暖，去杠桿的持續(xù)展開(kāi)，違約事件時(shí)有發(fā)生，債市也面臨著回調(diào)的壓力。最后，固定收益類產(chǎn)品在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，供給端也在不斷收縮，收益持續(xù)下降。“反觀A股，經(jīng)過(guò)過(guò)去的深度調(diào)整和較長(zhǎng)時(shí)間的橫盤(pán)，很多風(fēng)險(xiǎn)基本釋放充分，價(jià)格也回到了相對(duì)合理的區(qū)間，以滬深300為代表，A股市場(chǎng)整體估值水平與2008年11月水平相當(dāng)，處于歷史估值底部區(qū)間，已經(jīng)成為大類資產(chǎn)配置的‘價(jià)值洼地’，市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的‘溢出效應(yīng)’的流動(dòng)性拐點(diǎn)。所以在我看來(lái)，在當(dāng)下重新調(diào)整明年資產(chǎn)配置的窗口，是投資者加配A股類資產(chǎn)比較好的時(shí)點(diǎn)。目前，公司產(chǎn)品全部滿倉(cāng)，重倉(cāng)醫(yī)藥和白酒。”

星石投資、投資決策委員會(huì)副主席楊玲同樣表示，“從影響市場(chǎng)走勢(shì)的主要因素宏觀經(jīng)濟(jì)、資金流動(dòng)性和市場(chǎng)情緒來(lái)看，我們認(rèn)為經(jīng)過(guò)深度調(diào)整和長(zhǎng)期盤(pán)整的A股底部已經(jīng)相對(duì)夯實(shí)，未來(lái)逐步向好的局面不會(huì)發(fā)生改變”。她分析說(shuō)，首先經(jīng)濟(jì)層面，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的跡象越來(lái)越多，為A股長(zhǎng)期向上提供了基本面支撐：目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)較為溫和，與年初市場(chǎng)關(guān)于經(jīng)濟(jì)崩盤(pán)擔(dān)憂形成了較大的預(yù)期差。其次，在全球資產(chǎn)荒的背景下，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的現(xiàn)狀基本不會(huì)發(fā)生改變。盡管A股目前還處于存量博弈時(shí)代，但是隨著市場(chǎng)的趨勢(shì)逐漸明朗，未來(lái)會(huì)有源源不斷的增量資金入市：隨著深港通的開(kāi)通，A股納入MSCI、養(yǎng)老資金入市進(jìn)程的加速等會(huì)為A股帶來(lái)更多的增量資金，所以資金不是制約A股的主要因素。另外，隨著市場(chǎng)走勢(shì)的好轉(zhuǎn)，投資者的情緒也在逐步恢復(fù)，雖然目前海外還存在一些不確定性因素：美聯(lián)儲(chǔ)加息、意大利憲法公投、人民幣匯率波動(dòng)加大等牽動(dòng)著投資者的神經(jīng)。但是根據(jù)英國(guó)脫歐以及剛剛過(guò)去的美國(guó)大選期間A股的走勢(shì)來(lái)看，海外風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)A股的影響有限。

私募調(diào)倉(cāng)換股四季度重點(diǎn)布局大消費(fèi)、國(guó)改等

從以往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，不少私募產(chǎn)品的投資策略都有高度的一致性，因此上市公司三季報(bào)中透露出的上市公司最新投資動(dòng)向，為投資者選擇私募產(chǎn)品或者捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì)提供了必要的參考。

梳理上市公司三季報(bào)可以看到，私募的投資風(fēng)格發(fā)生了一些變化。例如，王亞偉三季度在持有燕京啤酒和歌華有線股數(shù)基本不變的前提下，新進(jìn)國(guó)機(jī)通用、天威視訊、第一醫(yī)藥、金安國(guó)紀(jì)、北京城鄉(xiāng)5家上市公司。從中可以發(fā)現(xiàn)，在王亞偉新進(jìn)個(gè)股中，國(guó)企改革特征頗為明顯，例如天威視訊為深圳國(guó)改概念股，第一醫(yī)藥為上海國(guó)改概念股，北京城鄉(xiāng)也為典型的國(guó)改概念股，以此來(lái)看，國(guó)企改革應(yīng)該是王亞偉或?yàn)樗募径汝P(guān)注的重點(diǎn)方向。值得注意的是，之前備受業(yè)績(jī)困擾的王亞偉旗下產(chǎn)品目前已實(shí)現(xiàn)盈利，在10月14日最新發(fā)布的數(shù)據(jù)中，“昀灃4號(hào)”自成立以來(lái)收益率為14.16%，在同類可比私募產(chǎn)品中表現(xiàn)搶眼。

私募大佬羅偉廣三季度調(diào)倉(cāng)換股也較為明顯，數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，羅偉廣已經(jīng)退出潮宏基、大東海A、金明精機(jī)、天舟文化、哈空調(diào)等前十大流通股東，但仍繼續(xù)持有天廣中茂、天興儀表等標(biāo)的。此外，重陽(yáng)投資三季度退出了萬(wàn)華化學(xué)前十大流通股東、淡水泉減持部分歌爾股份，并新進(jìn)太極集團(tuán)。

而一直高調(diào)看好殼資源的辛宇在三季度對(duì)手中持股進(jìn)行了較大幅度的調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，二季度辛宇旗下16只產(chǎn)品曾躋身29家上市公司前十大流通股東，截至三季末，科林環(huán)保、西安飲食、海南橡膠、金健米業(yè)、酒鋼宏興、摩恩電氣、亞盛集團(tuán)、山推股份等多家上市公司已難覓辛宇旗下產(chǎn)品的蹤影，同時(shí)，辛宇還對(duì)佳隆股份、賽象股份等個(gè)股進(jìn)行減持。不過(guò)，從被清倉(cāng)或減持個(gè)股三季度走勢(shì)來(lái)看，辛宇三季度收獲還是頗豐，例如科林環(huán)保三季度累計(jì)上漲23%，西安飲食三季度上漲23.92%，佳隆股份三季度漲幅近40%等。與此同時(shí)，辛宇三季度增持寶莫股份、好當(dāng)家，并新進(jìn)貴州百靈、圣陽(yáng)股份、榮華實(shí)業(yè)等個(gè)股。

在辛宇看來(lái)，市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面，“一是我們今年以來(lái)一直看好的國(guó)企改革板塊，尤其是過(guò)去經(jīng)營(yíng)不是很好的上市公司，隨著改革紅利的釋放，可提供的改革空間是最大的，四季度我們還將圍繞國(guó)企改革去布局。二是年報(bào)預(yù)增高送轉(zhuǎn)。其實(shí)每年年末都是算賬的時(shí)候，業(yè)績(jī)優(yōu)良、快速增長(zhǎng)的上市公司容易得到資金的認(rèn)同，而且績(jī)優(yōu)、高送轉(zhuǎn)利好疊加的上市公司，往往是可以大幅戰(zhàn)勝市場(chǎng)的。三是關(guān)注周期反轉(zhuǎn)這個(gè)主題。近期像中國(guó)建筑、中國(guó)中冶這些一批所謂的績(jī)優(yōu)低估值的藍(lán)籌，企穩(wěn)跡象是很明顯的”。辛宇同時(shí)也提醒投資者，做投資不能一根筋，炒股是個(gè)講概率的事情，投資者在投資的同時(shí)要做好風(fēng)控，及時(shí)止損。

楊玲對(duì)四季度投資方向的判斷是，估值相對(duì)合理、業(yè)績(jī)已經(jīng)或即將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的大消費(fèi)板塊仍然值得關(guān)注，比如食品飲料、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁等;以及未來(lái)財(cái)政政策發(fā)力的主要著力點(diǎn)相關(guān)的PPP概念等。

不過(guò)，也有私募對(duì)于年內(nèi)行情保持謹(jǐn)慎態(tài)度。重陽(yáng)投資首席策略師陳心認(rèn)為，2016年的股市以弱均衡、強(qiáng)結(jié)構(gòu)性分化的行情為主，整體上漲機(jī)會(huì)并不充分，有業(yè)績(jī)支持而且估值不高的股票會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。“最近市場(chǎng)雖有所修復(fù)，但并沒(méi)有超出這個(gè)判斷，我們預(yù)測(cè)2017年市場(chǎng)走勢(shì)將和今年相類似。”陳心分析說(shuō)。對(duì)于板塊機(jī)會(huì)，陳心建議投資者關(guān)注消費(fèi)升級(jí)中的傳統(tǒng)中醫(yī)藥行業(yè)、食品飲料、化妝品行業(yè)，以及新興技術(shù)領(lǐng)域的高鐵板塊的投資機(jī)會(huì)。

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