摘要：三季度市場(chǎng)整體波瀾不驚之下，一些績(jī)優(yōu)集合理財(cái)產(chǎn)品調(diào)倉(cāng)換股思路隨著產(chǎn)品三季報(bào)的披露顯現(xiàn)。整體來(lái)看，績(jī)優(yōu)集合理財(cái)產(chǎn)品三季度調(diào)倉(cāng)換股力度較為平穩(wěn)，源于其投資經(jīng)理大多判斷四季度A股還是會(huì)延續(xù)震蕩趨勢(shì)，需要精選個(gè)股把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

11月7日訊 據(jù)中國(guó)基金報(bào)報(bào)道，三季度市場(chǎng)整體波瀾不驚之下，一些績(jī)優(yōu)集合理財(cái)產(chǎn)品調(diào)倉(cāng)換股思路隨著產(chǎn)品三季報(bào)的披露顯現(xiàn)。整體來(lái)看，績(jī)優(yōu)集合理財(cái)產(chǎn)品三季度調(diào)倉(cāng)換股力度較為平穩(wěn)，源于其投資經(jīng)理大多判斷四季度A股還是會(huì)延續(xù)震蕩趨勢(shì)，需要精選個(gè)股把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

績(jī)優(yōu)集合產(chǎn)品調(diào)倉(cāng)換股維持穩(wěn)健

根據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)的數(shù)據(jù)，20只近三年累計(jì)收益超100%的偏股型集合理財(cái)產(chǎn)品今年以來(lái)平均收益依然略低于盈虧水平線，而在三季度，它們中的大多數(shù)跑贏指數(shù)。東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)、中信卓越成長(zhǎng)三季度表現(xiàn)都比較優(yōu)秀，收益分別達(dá)到13.28%和10.59%。

三季報(bào)顯示，在整體倉(cāng)位調(diào)整上，這些績(jī)優(yōu)投資主辦大多維持了上一季度的倉(cāng)位。其中東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)、興業(yè)玉麒麟價(jià)值成長(zhǎng)、國(guó)泰君安君得鑫、國(guó)泰君安君得悅和中信卓越成長(zhǎng)的倉(cāng)位浮動(dòng)都在4%之內(nèi)，整體上倉(cāng)位位于40%~80%占據(jù)大多數(shù)。

而在換股力度上，多數(shù)產(chǎn)品也較為穩(wěn)健。從其披露的十大重倉(cāng)股來(lái)看，多數(shù)產(chǎn)品僅有兩三只個(gè)股的調(diào)整，如國(guó)泰君安君得鑫僅換掉一只股票，調(diào)倉(cāng)甚微。成長(zhǎng)性與估值匹配的績(jī)優(yōu)個(gè)股受到青睞，如東方雨虹、宋城演藝被東方紅領(lǐng)先趨勢(shì)、東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)和中信卓越成長(zhǎng)同時(shí)持有，且倉(cāng)位較重;而有前期過(guò)熱的板塊則遭到拋棄，如房地產(chǎn)板塊的萬(wàn)科A、大龍地產(chǎn)等淡出重倉(cāng)持股列表。

東方紅內(nèi)需增長(zhǎng)的投資主辦張峰表示，三季度以來(lái)，市場(chǎng)繼續(xù)震蕩上行，低估值高分紅類(lèi)個(gè)股表現(xiàn)較強(qiáng)，漲幅較大的行業(yè)主要有建筑裝飾、家電、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、煤炭、鋼鐵行業(yè)等，計(jì)算機(jī)、傳媒、有色電子等估值較高的行業(yè)跌幅較大。但9月份以來(lái)，市場(chǎng)表現(xiàn)趨弱，波動(dòng)有所上升。在產(chǎn)品管理上，主要以持有為主，主體倉(cāng)位和結(jié)構(gòu)變化不大，總體保持較為均衡的配置。

興證資管玉麒麟價(jià)值成長(zhǎng)投資主辦張巖松也表示，在三季度操作頻次降低，主要是7月份減持漲幅較大股票，配置從低估值股票切換到成長(zhǎng)股，總體倉(cāng)位略有下降。倉(cāng)位上保持平穩(wěn)，關(guān)注基本面的變盤(pán)信號(hào)。

聚焦行業(yè)龍頭和績(jī)優(yōu)個(gè)股

“維穩(wěn)”的操作在四季度或?qū)⒊掷m(xù)。從多個(gè)績(jī)優(yōu)集合理財(cái)產(chǎn)品的三季報(bào)來(lái)看，其對(duì)四季度市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。

最受關(guān)注的不確定性當(dāng)為海外因素。浙商資管陳旻認(rèn)為，當(dāng)下外部國(guó)際環(huán)境已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)不穩(wěn)定的狀態(tài)，黑天鵝事件并不孤立出現(xiàn)，而2016年底和2017 年初則可能是黑天鵝事件較為密集的階段，諸如美國(guó)大選、聯(lián)儲(chǔ)加息、英國(guó)脫歐進(jìn)程等事件，都分布于這個(gè)時(shí)間段內(nèi)，因此在全球風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)入下降的趨勢(shì)、流動(dòng)性邊際上無(wú)法繼續(xù)改善的環(huán)境下，大方向上第一要?jiǎng)?wù)仍然是防范風(fēng)險(xiǎn)。

中信卓越成長(zhǎng)投資主辦張曉亮也認(rèn)為，四季度應(yīng)該注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于全球經(jīng)濟(jì)若啟穩(wěn)，年底美國(guó)若加息，市場(chǎng)會(huì)擔(dān)心全球?qū)捤傻呢泿耪攮h(huán)境可能難以持續(xù)。

而國(guó)內(nèi)的情況相對(duì)轉(zhuǎn)好，A股在風(fēng)險(xiǎn)釋放后向下空間也有限，不少投資主辦認(rèn)為四季度仍將維持結(jié)構(gòu)性行情，需要精選個(gè)股把握機(jī)會(huì)。

張峰認(rèn)為，四季度國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均逐步進(jìn)入財(cái)報(bào)季，預(yù)計(jì)部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股可能受業(yè)績(jī)推動(dòng)而上漲，而房地產(chǎn)政策帶來(lái)的市場(chǎng)和資金面影響仍然需要觀察。由于短期A股市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)不足，預(yù)計(jì)資金大幅入市的可能性較低。另外，臨近年底、資金可能比較緊張，總體對(duì)指數(shù)預(yù)期不高，將繼續(xù)聚焦于優(yōu)質(zhì)的龍頭企業(yè)。

興業(yè)玉麒麟2號(hào)投資主辦楊定光則表示，四季度個(gè)股分化依然會(huì)很?chē)?yán)重，依然會(huì)是擇股行情，需要深度研究挖掘個(gè)股性投資機(jī)會(huì)，擇股上會(huì)堅(jiān)持積極投資估值優(yōu)勢(shì)明顯的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，倉(cāng)位上靈活處理，注重尋找確定性機(jī)會(huì)，注重個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)防范。對(duì)于過(guò)去三年和二季度被持續(xù)炒高的沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股板塊會(huì)極力規(guī)避。后期的投資主線依然是穩(wěn)定增長(zhǎng)兼高比例分紅的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，特別是行業(yè)前景較好、公司發(fā)展趨勢(shì)較好、經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)秀行業(yè)龍頭。

張曉亮也表示對(duì)市場(chǎng)中性偏樂(lè)觀，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍是四季度的重點(diǎn)，將繼續(xù)堅(jiān)持中長(zhǎng)線選股的角度，選擇成長(zhǎng)性與估值相匹配的股票，重點(diǎn)關(guān)注家居、食品、醫(yī)藥、廣告、電子等成長(zhǎng)性行業(yè)，同時(shí)也關(guān)注建材、造紙、機(jī)械等競(jìng)爭(zhēng)格局正在變好的傳統(tǒng)行業(yè)。

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