今日，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)與創(chuàng)新論壇在北京召開(kāi)。社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛在本次論壇上分享了其眼中當(dāng)前我國(guó)金融發(fā)展的三大背景和互金與傳統(tǒng)金融的競(jìng)合趨勢(shì)。

曾剛認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)金融發(fā)展有三大背景：1、宏觀經(jīng)濟(jì)增速下降，需求結(jié)構(gòu)由投資主導(dǎo)轉(zhuǎn)換為消費(fèi)主導(dǎo)；2、金融風(fēng)險(xiǎn)上升，“資產(chǎn)荒”出現(xiàn)；3、互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展。他認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)并沒(méi)有導(dǎo)致銀行存款的分流，但是培養(yǎng)了用戶(hù)使用移動(dòng)端觸達(dá)金融服務(wù)的習(xí)慣。

曾剛預(yù)言“金融服務(wù)未來(lái)的發(fā)展方向是前臺(tái)會(huì)越來(lái)越專(zhuān)業(yè)化，中臺(tái)會(huì)越來(lái)越集中，這樣降低成本，后臺(tái)是一個(gè)開(kāi)放的平臺(tái)，越來(lái)越平臺(tái)化，這樣能夠吸引更多的能力，組合更多的機(jī)構(gòu)資源進(jìn)來(lái)，更有效地降低它的成本?！?/p>

他表示傳統(tǒng)金融和新興互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展未來(lái)的理想狀態(tài)會(huì)走向更為專(zhuān)業(yè)的分工，“傳統(tǒng)金融在它的資金來(lái)源方面仍然占有優(yōu)勢(shì)，在客戶(hù)的獲取方面仍然占有優(yōu)勢(shì)，尤其是在線下網(wǎng)點(diǎn)當(dāng)中，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)控制方面有它傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)。但是，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)講，在一些細(xì)分領(lǐng)域、在資產(chǎn)端，它可能會(huì)有一些專(zhuān)業(yè)的能力，通過(guò)它和機(jī)構(gòu)之間的合作，能夠有效降低傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的成本，充分發(fā)揮雙方的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有一些互聯(lián)網(wǎng)化的發(fā)展，但痛點(diǎn)在于它缺乏這種能力和技術(shù)，可以通過(guò)這種方式去整合合作，形成共同的發(fā)展?！?/p>

以下是曾剛演講全文：

曾剛：大家下午好，很高興來(lái)交流。

我講的內(nèi)容與會(huì)議主題相關(guān)，講一下互聯(lián)網(wǎng)+下金融生態(tài)的問(wèn)題。

實(shí)際上，金融體系是多種不同類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)，既有規(guī)模大小的不同，也有業(yè)務(wù)范圍的不同，構(gòu)成了一個(gè)相互支持、相互吻合的完整生態(tài)系統(tǒng)，不同金融機(jī)構(gòu)之間除了競(jìng)爭(zhēng)以外，更多的時(shí)候是一種合作。

從這個(gè)角度我去理解互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融之間的關(guān)系，因?yàn)槲沂且粋€(gè)研究傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)、研究銀行的人，一開(kāi)始我們就認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言并不是一個(gè)顛覆性的改變，也不太可能顛覆，我們也看到目前發(fā)展的情況，實(shí)際上更多的是相互的融合，更多的是改變了原來(lái)整個(gè)金融體系存在的一種狀態(tài)，這實(shí)際上是對(duì)于生態(tài)的一種改變。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的模式以及范圍都在發(fā)生著迅速的變化，而新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式或者企業(yè)在其中也發(fā)揮著越來(lái)越多的作用。

我今天主要講兩塊內(nèi)容，一是中國(guó)我們目前看到的金融生態(tài)變化的環(huán)境。我們看到互聯(lián)網(wǎng)金融過(guò)去的發(fā)展也好、它的影響也好，都離不開(kāi)中國(guó)這個(gè)大的金融背景，為什么在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融可以非常熱鬧，過(guò)去發(fā)展得非?？?，新詞匯不斷涌現(xiàn)，剛才伍主任講了很多新概念，為什么在中國(guó)可以達(dá)到非常令人關(guān)注的程度？而在技術(shù)同樣發(fā)達(dá)，金融體系可能比我們更發(fā)達(dá)的美國(guó)，我們還沒(méi)有看到這樣的創(chuàng)新，或者說(shuō)沒(méi)有受到如此多的關(guān)注，是因?yàn)樗募夹g(shù)問(wèn)題還是體制問(wèn)題或是因?yàn)樘岢龅?？在我看?lái)，和它的整個(gè)大環(huán)境和背景有關(guān)系。第一部分我想簡(jiǎn)單講一下對(duì)中國(guó)目前大的金融環(huán)境背景要有一個(gè)預(yù)測(cè)，這對(duì)我們預(yù)測(cè)互聯(lián)網(wǎng)金融乃至整個(gè)金融行業(yè)生態(tài)發(fā)展都有好處，是一個(gè)基礎(chǔ)。二是想講講在這樣的變化下，尤其是互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用下，未來(lái)中國(guó)的金融生態(tài)應(yīng)該是什么樣的狀態(tài)。

第一，目前的金融大環(huán)境，可以概括為三個(gè)主要的對(duì)金融業(yè)影響較大的背景。

影響金融生態(tài)或者影響金融生態(tài)的元素有非常多，我認(rèn)為有三個(gè)最重要的，一是整個(gè)中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，一個(gè)大的特點(diǎn)是結(jié)構(gòu)性減速，這是非常重要的一個(gè)基礎(chǔ)。為什么重要呢？一方面它使整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度開(kāi)始變緩，二是在宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的總需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了迅速變化。早幾十年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)都是投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這種情況下，企業(yè)是最重要的金融需求者，絕大多數(shù)金融服務(wù)需求實(shí)際上都集中到企業(yè)部門(mén)，到今天為止，傳統(tǒng)銀行業(yè)當(dāng)中來(lái)自企業(yè)部門(mén)的收入還是占據(jù)主要比重。但是在過(guò)去幾年中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)需求結(jié)構(gòu)開(kāi)始發(fā)生迅速變化，三季度的數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總需求當(dāng)中的占比已經(jīng)超過(guò)70%，當(dāng)然原因一方面是我們的消費(fèi)確實(shí)在增長(zhǎng)，另外一方面也是企業(yè)部門(mén)過(guò)度收縮、投資需求迅速萎縮。這樣一個(gè)變化讓我們整個(gè)金融服務(wù)的變化內(nèi)容也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，以前大家都在競(jìng)相追逐企業(yè)的金融服務(wù)，消費(fèi)金融驟然成為一個(gè)熱點(diǎn)。企業(yè)部門(mén)成了主體的金融需求部門(mén)，居民部門(mén)杠桿率水平也在迅速上升，今年新增貸款中有30%以上基本是投向居民部門(mén)，而且二季度、三季度部分月份70%以上新增貸款都是放給個(gè)人，當(dāng)然這也契合互聯(lián)網(wǎng)金融講的消費(fèi)藍(lán)海，原因很簡(jiǎn)單，它有一個(gè)大的背景是需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，但是這個(gè)變化能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，是未來(lái)發(fā)展研究的。居民部門(mén)杠桿率的上升速度會(huì)是什么樣，這對(duì)未來(lái)整個(gè)行業(yè)金融發(fā)展的方向都具有非常重要的影響。所以我認(rèn)為第一個(gè)大的背景是結(jié)構(gòu)性的減速，增長(zhǎng)速度變化過(guò)程當(dāng)中總需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致金融服務(wù)的內(nèi)容和需求重點(diǎn)發(fā)生變化。

第二個(gè)需要關(guān)注的是整體金融風(fēng)險(xiǎn)的上升。怎么去理解這個(gè)問(wèn)題？從數(shù)據(jù)上來(lái)看，我們可以看到，在過(guò)去一兩年當(dāng)中，盡管實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度持續(xù)放緩，今年GDP增長(zhǎng)也就6.7%，但是回過(guò)頭去看，金融貨幣層面的增長(zhǎng)速度是非常快的，貸款規(guī)模增長(zhǎng)速度和M2增長(zhǎng)速度還在年初的目標(biāo)范圍之內(nèi)，大概在13%左右。但是我們知道，現(xiàn)在銀行信貸遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估了實(shí)際的信用增長(zhǎng)，因?yàn)楝F(xiàn)在銀行已經(jīng)不靠信貸了，大家如果有興趣去看銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，好多銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中貸款占資產(chǎn)的比重已經(jīng)是40%甚至30%以下了，更多的資產(chǎn)投到債券和其他方面。在這種情況下，我們看到信貸的增長(zhǎng)速度目前在13%左右，M2增長(zhǎng)速度在24%以上。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，貨幣金融的增長(zhǎng)速度和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度之間存在一個(gè)巨大的裂口，一個(gè)是資產(chǎn)價(jià)格的上漲和可能存在的金融風(fēng)險(xiǎn)上升，大家也能明顯地感受到，從企業(yè)到個(gè)人，在過(guò)去這段時(shí)間我們的融資環(huán)境在極度改善，以前去小銀行貸款可能比較困難，現(xiàn)在一天要接好幾個(gè)電話，問(wèn)你要不要貸款。這個(gè)環(huán)境的改善也是一個(gè)很大的背景，我個(gè)人開(kāi)玩笑講，“三去一去一降一補(bǔ)”，去杠桿、去產(chǎn)能、去庫(kù)存，金融業(yè)在中國(guó)是不是也是一個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)呢？如果在這樣的大背景下去考慮金融生態(tài)的新變化，未來(lái)它也是一個(gè)重要的約束，我們預(yù)計(jì)這樣的環(huán)境可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。我個(gè)人認(rèn)為，金融業(yè)，包括新興的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，在未來(lái)一段時(shí)間可能會(huì)經(jīng)歷一些調(diào)整，對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的調(diào)整是很正常的，也是一個(gè)趨勢(shì)。

第三個(gè)對(duì)整個(gè)金融產(chǎn)生很基礎(chǔ)影響的就是我們現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)的互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。從傳統(tǒng)銀行業(yè)的角度來(lái)講，倒不是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)顛覆了銀行或者讓傳統(tǒng)金融業(yè)的收益水平下降，目前看起來(lái)并沒(méi)有這樣太明顯的直接影響，以前我們?cè)?jīng)擔(dān)心像余額寶這種產(chǎn)品的出現(xiàn)會(huì)不會(huì)讓銀行的存款流失，導(dǎo)致銀行最終會(huì)被顛覆掉，但是從去年到今年我們觀察到銀行很痛苦的一件事情就是存款自然增長(zhǎng)太多了，以至于現(xiàn)在很難有把它用出去的機(jī)會(huì)。大家知道，M1、M2雖然都是銀行存款，只是不同口徑的存款，按統(tǒng)計(jì)，到今年三季度為止，M1的增長(zhǎng)速度是百分之二十幾，意味著在銀行什么都沒(méi)干的情況下，銀行體系M1的增長(zhǎng)高達(dá)24%，根本沒(méi)有存在銀行存款下降或分流的情況，存款還在持續(xù)快速增長(zhǎng)?，F(xiàn)在的困惱是資產(chǎn)太少了，存款增加了之后，資產(chǎn)端到底配什么樣的資產(chǎn)可以滿(mǎn)足儲(chǔ)戶(hù)利息增長(zhǎng)的需要，這是銀行的一個(gè)痛苦。當(dāng)然這也意味著未來(lái)金融生態(tài)的變化里，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融這樣一些新興業(yè)態(tài)來(lái)講，融資好像不是個(gè)問(wèn)題，以前大家說(shuō)在互聯(lián)網(wǎng)上做流量吸引大家來(lái)買(mǎi)產(chǎn)品、吸引資金，現(xiàn)在看起來(lái)，資金不是一個(gè)問(wèn)題，更多的專(zhuān)長(zhǎng)限制在于資產(chǎn)方的獲取。待會(huì)兒我會(huì)講到在新的生態(tài)下一些新的機(jī)構(gòu)應(yīng)該做什么樣的事情。

回到剛才講的互聯(lián)網(wǎng)對(duì)銀行的影響，我覺(jué)得比在于對(duì)傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的分流或沖擊，更多的是改變了用戶(hù)的習(xí)慣，這個(gè)影響是很大的，用支付寶也好或者其他很多的互聯(lián)網(wǎng)金融培養(yǎng)了客戶(hù)用移動(dòng)端或者電子終端來(lái)進(jìn)行交易的習(xí)慣，這個(gè)習(xí)慣對(duì)銀行的影響是什么呢？在過(guò)去的幾十年中，我們可以看到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的電子替代率迅速上升，今年年中的時(shí)候，上市銀行電子替代率的水平都在90%以上，最高的已經(jīng)超過(guò)98%。券商的電子替代率更高了，在營(yíng)業(yè)部已經(jīng)看不到當(dāng)年那么多盯盤(pán)的人，現(xiàn)在都在家中操作。客戶(hù)習(xí)慣的這種替換讓傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的價(jià)值發(fā)生了重大的變化，原來(lái)人多是網(wǎng)點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)在已經(jīng)成為了負(fù)擔(dān)，因?yàn)槲磥?lái)絕大多數(shù)業(yè)務(wù)要在網(wǎng)上完成，這個(gè)時(shí)候如何去打造傳統(tǒng)銀行互聯(lián)網(wǎng)端的能力成為銀行的痛點(diǎn)，這個(gè)痛點(diǎn)并不在于技術(shù)，技術(shù)只要花錢(qián)都能買(mǎi)到，但是問(wèn)題是如何把技術(shù)更好地應(yīng)用到服務(wù)當(dāng)中，其實(shí)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)是缺乏這種想象力和能力的。我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，過(guò)去一段時(shí)間互聯(lián)網(wǎng)的很多創(chuàng)新被商業(yè)銀行迅速加以復(fù)制，而且取得了很好的效果。這個(gè)對(duì)銀行的影響或者對(duì)整個(gè)金融業(yè)的影響是雙面的，一方面讓它傳統(tǒng)的價(jià)值喪失，逼著它從網(wǎng)點(diǎn)上、從形態(tài)上發(fā)生變化；另一方面也給它提供了新的思維方式，帶動(dòng)了它的成長(zhǎng)。更重要的是，互聯(lián)網(wǎng)渠道的使用、用戶(hù)習(xí)慣的變化對(duì)金融機(jī)構(gòu)提高數(shù)據(jù)分析能力和降低運(yùn)營(yíng)成本是有很大好處的。我們也看到，過(guò)去幾年當(dāng)中國(guó)際大型銀行的網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量實(shí)際上是在減少，人員數(shù)量也在減少。中國(guó)銀行業(yè)從去年開(kāi)始人員已經(jīng)在減少，今年上半年更明顯，未來(lái)我們預(yù)計(jì)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量也將發(fā)生這樣的調(diào)整，這就是一個(gè)大的背景和環(huán)境，關(guān)于金融生態(tài)背后主導(dǎo)的因素。

在現(xiàn)在的情況下，整個(gè)金融業(yè)的生態(tài)變化是什么情況呢？一方面是新興業(yè)態(tài)或者企業(yè)不斷進(jìn)來(lái)，有一些新的玩兒法，包括之前很多第三方支付、P2P等各種形態(tài)在做一些嘗試。另一方面我們也看到，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也在做一些互聯(lián)網(wǎng)金融嘗試，我們看到很多銀行現(xiàn)在都有自己的電商平臺(tái)，也有自己的網(wǎng)上支付和各種各樣其他的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新。我認(rèn)為這還是變化過(guò)程當(dāng)中的，剛開(kāi)始的時(shí)候，新的生態(tài)和新的領(lǐng)域出來(lái)了，大家都按照這些想法、按照這些模式去復(fù)制。而且大家都有個(gè)想法，想做大而全的方式，因?yàn)橛幸粌蓚€(gè)成功的大而全的模式在那個(gè)地方，其他所有的機(jī)構(gòu)都想著去做大而全的方式，什么都想自己做，比如剛才講的銀行去做電商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)甚至實(shí)體企業(yè)都在搭建自己的金融服務(wù)平臺(tái)，都想做大而全的生態(tài)，抱著這樣一個(gè)很好的想法，這是目前的一個(gè)狀態(tài)，也說(shuō)明了現(xiàn)在整個(gè)金融生態(tài)還在快速變化過(guò)程當(dāng)中，它最終有沒(méi)有成型呢？我個(gè)人覺(jué)得恐怕還沒(méi)有，大家都在這樣一個(gè)大的背景下去嘗試新的領(lǐng)域、嘗試一些新的模式，試圖去打造一個(gè)完整的金融生態(tài)或者完整的生態(tài)鏈。但是實(shí)際上到最后，因?yàn)椴煌臋C(jī)構(gòu)是有不同能力和專(zhuān)長(zhǎng)的，在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的嘗試之后，現(xiàn)在大家百花齊放這種狀態(tài)，所有人都一窩蜂去干金融或者干互聯(lián)網(wǎng)金融這種狀態(tài)會(huì)逐步趨于理性，這個(gè)時(shí)候，專(zhuān)業(yè)化可能會(huì)變成未來(lái)一個(gè)更多的趨勢(shì)?，F(xiàn)在所有人都想打造一個(gè)完整的生態(tài)鏈，未來(lái)可能只需要在一個(gè)點(diǎn)上做得非常專(zhuān)業(yè)，就成為它一個(gè)成功的方向。我們認(rèn)為，一個(gè)成熟的金融體系當(dāng)中，如果把金融業(yè)務(wù)分為前臺(tái)、中臺(tái)、后臺(tái)，我們認(rèn)為它未來(lái)的發(fā)展方向就是前臺(tái)會(huì)越來(lái)越專(zhuān)業(yè)化，中臺(tái)會(huì)越來(lái)越集中，這樣降低成本，后臺(tái)是一個(gè)開(kāi)放的平臺(tái)，越來(lái)越平臺(tái)化，這樣能夠吸引更多的能力，組合更多的機(jī)構(gòu)資源進(jìn)來(lái)，更有效地降低它的成本。從這個(gè)角度來(lái)講，我們認(rèn)為傳統(tǒng)金融和新興互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展未來(lái)的理想狀態(tài)會(huì)走向更為專(zhuān)業(yè)的分工，傳統(tǒng)金融在它的資金來(lái)源方面仍然占有優(yōu)勢(shì)，在客戶(hù)的獲取方面仍然占有優(yōu)勢(shì)，尤其是在線下網(wǎng)點(diǎn)當(dāng)中，同時(shí)在風(fēng)險(xiǎn)控制方面有它傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)。但是，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)講，在一些細(xì)分領(lǐng)域、在資產(chǎn)端，它可能會(huì)有一些專(zhuān)業(yè)的能力，通過(guò)它和機(jī)構(gòu)之間的合作，能夠有效降低傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的成本，充分發(fā)揮雙方的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有一些互聯(lián)網(wǎng)化的發(fā)展，但痛點(diǎn)在于它缺乏這種能力和技術(shù)，可以通過(guò)這種方式去整合合作，形成共同的發(fā)展。

所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新的監(jiān)管辦法出臺(tái)以后，有些人對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融持有悲觀的態(tài)度，前兩年過(guò)度樂(lè)觀，但現(xiàn)在又過(guò)度悲觀。但是我們認(rèn)為，整個(gè)金融生態(tài)的改變對(duì)提升效率有很好的作用。在今后一段時(shí)間的調(diào)整、整合和市場(chǎng)篩選之后，未來(lái)可能會(huì)形成相對(duì)比較穩(wěn)定的生態(tài)，向著更加專(zhuān)業(yè)化、合作化的方向去發(fā)展。對(duì)于可持續(xù)來(lái)講，這可能是未來(lái)真正意義上可持續(xù)發(fā)展的方式，而不是一個(gè)簡(jiǎn)單的、短期的吸引眼球的炒作或者過(guò)度關(guān)注。

我的發(fā)言就是這些，謝謝大家。

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