黃金十年不再

據(jù)2015年上市銀行半年報披露，16家商業(yè)銀行的業(yè)績表現(xiàn)十分低迷，凈利潤同比僅增長2.4%,而2013年、2014年的凈利潤增速分別為12.8%和7.7%,幾為斷崖式下跌。再往前看10年，2003年-2013年，中國商業(yè)銀行的利潤年均復(fù)合增速高達49%,絕對是黃金十年。兩年時間，近年就一直不被看好的中國銀行業(yè)，果然光環(huán)不再。

圖1:近4年銀行業(yè)季度凈利潤變化圖（資料來源：iWind）

說起黃金十年，有一個故事不得不說，高盛投資工商銀行，7年投資累計獲利72.8億美元，相比2006年高盛對工行IPO時斥資25.8億美元的投資，這筆投資翻了4倍。當(dāng)年提出金磚四國概念的高盛首席經(jīng)濟學(xué)家吉姆·奧尼爾曾接受采訪時被問及，為什么高盛會選擇工商銀行？奧尼爾回答，因為中國加入世貿(mào)組織以后，高盛極度看好中國的經(jīng)濟，而在這一階段，和GDP增長最相關(guān)行業(yè)就是銀行業(yè)，投資中國銀行業(yè)就選擇中國銀行業(yè)的龍頭，所以投了工商銀行。

高盛的投資是準確的，2003年-2013年的十年，中國銀行業(yè)金融機構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模從27.7萬億元提升至151.4萬億元，十年增長了4.5倍；利潤從322.8億元增長至1.74萬億元，是十年前的54倍，盈利能力已經(jīng)躋身國際銀行業(yè)一流水平。

為什么有黃金十年

1、經(jīng)濟基礎(chǔ)

最基本的條件就是中國加入WTO以后，經(jīng)濟快速發(fā)展的10年，在這個階段，金融行業(yè)特別是銀行業(yè)得到了極大的發(fā)展。

2、政策條件

利率管制是一個非常重要的政策條件。十年來中國的利率始終受到嚴格管制，存貸利差穩(wěn)定在3個百分點左右。在經(jīng)濟景氣周期內(nèi)，銀行僅需要按照官方制定的貸款利率發(fā)放貸款就能獲取不菲的收益。一個數(shù)據(jù)是，非利差收入，2009年之前在銀行業(yè)整體收入中占比基本在20%以下，而國際先進銀行普遍在40%.

3、市場條件

高儲蓄率和間接融資為主的金融體系，是非常重要的市場條件。高儲蓄率是導(dǎo)致銀行資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L的重要因素， 2003年-2013年十年內(nèi)，我國居民儲蓄率水平徘徊在50%左右，長期排名世界前三，而全球儲蓄的平均水平僅為19.7%（2005年，IMF統(tǒng)計數(shù)據(jù)）。另外，由于我國以間接融資為主，而間接融資的市場主體又過度集中于銀行，于是企業(yè)和居民投融資需求都向銀行信貸集中。

為什么難以為繼

但是近幾年業(yè)內(nèi)就一直在議論，銀行業(yè)的凈利潤增長肯定要消失，市場對此的反應(yīng)就是銀行板塊的估值一直非常之低。

圖2:銀行行業(yè)估值中樞 （資料來源：iWind）

1、政策條件減少

利率放開、金融脫媒使得以存貸利差為主的商業(yè)盈利模式難以維系。

2、新行業(yè)競爭

一來，中國商業(yè)銀行呈現(xiàn)出高度同質(zhì)化特征，各家銀行競爭主要依靠價格戰(zhàn)這種粗放的經(jīng)營方式來獲得業(yè)務(wù)。在市場增量擴張放緩的情況下必然導(dǎo)致銀行利潤的降低。

二來，信托、資管、融資租賃，保理和P2P等行業(yè)的興起，分流了許多本來只能在銀行進行的業(yè)務(wù)。

銀行之后怎么辦？

1、戰(zhàn)略變革

必須推動商業(yè)銀行變革轉(zhuǎn)型。銀行需向財富管理、資產(chǎn)管理、投行業(yè)務(wù)、金融市場、互聯(lián)網(wǎng)金融等中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而且銀行必須不斷提升戰(zhàn)略能力、創(chuàng)新發(fā)展能力，各自形成差異化的競爭能力。

2、精細管理，提高效率

全面提升資本、成本、產(chǎn)品設(shè)計、流程、風(fēng)控、定價、客戶管理、人力等方面的管理水平，并引入高效的戰(zhàn)略管理工具，提高經(jīng)營管理效率。

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