作者:馬曉龍Amos,圖片來自“億歐網(wǎng)”
1968年成立,經(jīng)歷了半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展,F(xiàn)IS已成為全球最大的金融IT解決方案提供商。
2019年FIS營(yíng)業(yè)收入103.3億美元,同比增長(zhǎng)22.7%,金融危機(jī)后股價(jià)已翻12倍,CAGR達(dá)到23.7%,這么大的規(guī)模保持這樣高的增速,實(shí)屬不易。
截至2020年5月20日收盤,F(xiàn)IS股價(jià)138.11美元,總市值853.3億美元。
但是在國(guó)內(nèi)金融IT領(lǐng)域,卻少有FIS的身影,難道真是的高不可及?本文將借助FIS近年的財(cái)報(bào),借以透視這是一家什么樣的公司,并發(fā)掘其增長(zhǎng)前景。
美國(guó)疫情自2020年一季度的最后3個(gè)星期開始愈演愈烈,受此影響,美國(guó)一季度GDP環(huán)比年化下降4.8%,是近十一年來的最低值。
疫情對(duì)FIS業(yè)績(jī)沖擊有限
二季度,隨著美國(guó)疫情持續(xù)惡化,經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)更多的下滑,似乎已成為共識(shí)。
在此情景下,F(xiàn)IS在5月初公布了一季度業(yè)績(jī),營(yíng)業(yè)收入30.78億美元,同比增長(zhǎng)49.6%;但凈利潤(rùn)僅為1800萬美元,同比下降87.9%。
為何FIS營(yíng)收和凈利潤(rùn)會(huì)出現(xiàn)如此之大的背離?疫情對(duì)FIS業(yè)績(jī)沖擊到底有多大?
營(yíng)收“破圈”,首破百億美金
FIS營(yíng)收在2016-2018年沉寂了三年,2019年?duì)I收首破百億美金,達(dá)到103.33億美元。
可以看出,F(xiàn)IS營(yíng)收在2013-1015年維持穩(wěn)定狀態(tài),有增有減,但整體變動(dòng)幅度不大;2016年?duì)I收同比大幅增加41.1%,主要由于:FIS于2015年收購(gòu)SunGard帶來的營(yíng)收增加,以及其咨詢業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。
此后,2016-2018年,F(xiàn)IS營(yíng)收再次迎來三年平穩(wěn)期,可以驗(yàn)證收購(gòu)SunGard帶來的收益是相對(duì)穩(wěn)定的;2019年?duì)I收同比再次大幅增加22.7%,主要由于:FIS于2019年收購(gòu)WorldPay帶來的收入增加。
可以合理預(yù)測(cè)的是,下一次FIS營(yíng)收突破性提升或?qū)⑷詠碜杂谑召?gòu)活動(dòng)。
2020年FIS一季度營(yíng)收雖然環(huán)比下降7.9%,但是同比增長(zhǎng)49.6%,主要由于:(1)收購(gòu)Worldpay帶來的收入增加;(2)銀行網(wǎng)絡(luò)承載量的增加和數(shù)字銀行業(yè)務(wù)的增長(zhǎng);(3)在托管業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、特許經(jīng)營(yíng)以及收購(gòu)Virtus Partners多數(shù)股權(quán)的推動(dòng)下,資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。
根據(jù)FIS營(yíng)收的季度性特點(diǎn),自一季度至四季度營(yíng)收逐步上升,2019年季度復(fù)合增長(zhǎng)率為17.6%。2020年,受疫情影響,F(xiàn)IS營(yíng)收增速或?qū)p慢。
但是需要關(guān)注的是:FIS歷年?duì)I收具有一定穩(wěn)定性,同時(shí)最近幾起大的并購(gòu)帶來的收益也是相對(duì)穩(wěn)定持續(xù)的,可以很好的對(duì)抗疫情對(duì)FIS營(yíng)收帶來的負(fù)效應(yīng)。
收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化,形成“三駕馬車”
近幾年,F(xiàn)IS營(yíng)收結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化,從“兩條腿走路”到具備“三駕馬車”。
2017年,F(xiàn)IS三大業(yè)務(wù)板塊中,銀行業(yè)解決方案營(yíng)收55.52億美元,占總營(yíng)收比重高達(dá)64.1%;資本市場(chǎng)解決方案營(yíng)收緊隨其后,為27.49億美元,占比31.7%,兩大業(yè)務(wù)營(yíng)收合計(jì)占比95.8%。
2018年,F(xiàn)IS細(xì)分業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收占比情況與2017年相同,銀行解決方案與資本市場(chǎng)解決方案合計(jì)營(yíng)收81.03億美元,占比96.2%。
值得注意的是,F(xiàn)IS在2019年3月,斥資350億美元收購(gòu)電子支付服務(wù)運(yùn)營(yíng)商Worldpay,直接產(chǎn)生的效應(yīng)是:使得FIS2019年商家解決方案營(yíng)收達(dá)到20.13億美元,同比增幅高達(dá)967.8%,讓FIS營(yíng)收模式從銀行業(yè)解決方案和資本市場(chǎng)解決方案“兩條腿走路”到加入具備強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力的“商家解決方案”,形成“三駕馬車”。
至此,F(xiàn)IS營(yíng)收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化,增長(zhǎng)動(dòng)力不斷加強(qiáng)。
全球化程度有待進(jìn)一步提升
2020Q1,F(xiàn)IS北美營(yíng)收占總營(yíng)收比重達(dá)到76.3%,相應(yīng)的,北美以外區(qū)域營(yíng)收僅為23.7%,說明FIS業(yè)務(wù)重心在北美。
而且從2019年以來數(shù)據(jù)看,F(xiàn)IS北美營(yíng)收占比穩(wěn)定在76%左右,全球化程度有待進(jìn)一步提升。
凈利“斷崖式”下跌并不可怕
根據(jù)FIS2020Q1財(cái)報(bào),F(xiàn)IS在營(yíng)收大幅增加49.6%的情況下,凈利潤(rùn)僅為1800萬美元,形成“背道而馳”的現(xiàn)像,同比下降87.9%,環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。FIS2019Q4凈利潤(rùn)同比減少200.6%,虧損1.57億美元。
然而,2019年前三季度單季FIS凈利潤(rùn)保持在1.5億美元上下,小幅波動(dòng),非常穩(wěn)定。
再結(jié)合FIS今年?duì)I收情況,可以發(fā)現(xiàn)其營(yíng)收和凈利潤(rùn)尚沒有出現(xiàn)過大幅下跌,為何其凈利潤(rùn)會(huì)在2019Q4和2020Q1中,出現(xiàn)大幅下跌呢?
主要由于:FIS銷售、一般和管理費(fèi)用,以及其他營(yíng)業(yè)支出高企的原因所致。
首先是FIS的銷售、一般和管理費(fèi)用。2019年,F(xiàn)IS這一項(xiàng)費(fèi)用高達(dá)26.67億美元,相比2018年,增長(zhǎng)足足1倍。主要由于:(1)Worldpay公司基礎(chǔ)設(shè)施支出的增加;(2)2019年的收購(gòu)、整合和其他成本增加了7.04億美元,而這項(xiàng)費(fèi)用在2018年為1.56億美元。
其次是FIS的其他營(yíng)業(yè)支出,而利息支出,通常是其他營(yíng)業(yè)支出的主要組成部分。2019年FIS的利息支出增加了7500萬美元,這主要是由于未償債務(wù)增加所致。
整個(gè)看下來,F(xiàn)IS業(yè)務(wù)發(fā)展的邏輯就是通過不斷地并購(gòu),來完善自身的產(chǎn)品和服務(wù)能力,拓寬業(yè)務(wù)邊界。然而,并購(gòu)會(huì)不可避免地帶來銷售、一般和管理費(fèi)用的驟增,但同時(shí),業(yè)務(wù)的補(bǔ)足和協(xié)同,帶來的收益,從前面分析來看,會(huì)有質(zhì)的提升。所以,F(xiàn)IS凈利潤(rùn)“斷崖式”下跌并不可怕,投資者更需要關(guān)注的是其增長(zhǎng)潛力。
本篇文章主要探討的是,疫情下,F(xiàn)IS營(yíng)收和凈利潤(rùn)“背道而馳”現(xiàn)象背后的原因。接下來,還有一系列文章,將深入剖析FIS的業(yè)務(wù)模式、增長(zhǎng)潛力和與國(guó)內(nèi)金融IT對(duì)比的優(yōu)勢(shì),為大家逐步揭開FIS的神秘面紗,也為國(guó)內(nèi)金融IT從業(yè)者提供一些可以參考的范式。
本文來源于億歐,原創(chuàng)文章,作者:馬曉龍Amos。轉(zhuǎn)載或合作請(qǐng)點(diǎn)擊轉(zhuǎn)載說明,違規(guī)轉(zhuǎn)載法律必究。
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