圖片來自“特定授權(quán)”,作者:馬曉龍Amos
2020年4月28日,贏時勝發(fā)布2019年財報,公司實現(xiàn)營收6.56億元,同比小幅增長2.58%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.36億元,同比下降23.26%。
營收和歸屬于上市公司股東的凈利潤增速近5年呈放緩趨勢,尤其是凈利潤已連續(xù)2年負(fù)增長,基本回到2016年的水平。
值得關(guān)注的是:報告期內(nèi),贏時勝投資收益1.28億元,占利潤總額105.49%,該部分收益產(chǎn)生的主要原因在于上市公司參股企業(yè)東方金信,2019年增加了新股東,使得贏時勝對東方金信股權(quán)被動稀釋并對其失去重大影響,公允價值與賬面價值的差額計入投資收益。
如果剔除該部分非主營業(yè)務(wù)、由于計價方式發(fā)生改變而“虛增”的收益,贏時勝2019年的凈利潤將所剩無幾。說明贏時勝2019年實際經(jīng)營情況,或?qū)⒏訃?yán)峻。
不禁讓人產(chǎn)生疑惑:贏時勝的利潤哪去了?
贏時勝一名內(nèi)部需求分析師向億歐表示,“贏時勝主要做后端估值,最開始這個領(lǐng)域很少有服務(wù)商進(jìn)入。恒生電子作為行業(yè)老大,擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品和服務(wù),最近也做后端估值,贏時勝市場份額有被蠶食的可能;同時,恒生電子的前端,其他廠商又很難進(jìn)入?!?/p>
上述行業(yè)競爭格局的變動,只是“偷”走贏時勝凈利潤的客觀原因。我們試圖通過贏時勝以往財報,試圖找出“偷”走凈利潤的真正“小偷”。
一號“嫌疑人”:主營業(yè)務(wù)營業(yè)收入增速追不上營業(yè)成本增速
按業(yè)務(wù)劃分,贏時勝2019年軟件開發(fā)營業(yè)收入占比65.64%,同比增減7.76個百分點,但營業(yè)成本同比增加63.54%,導(dǎo)致最終的毛利率減少6.93%。
此外,占營業(yè)收入比重34.36%的軟件技術(shù)服務(wù)費業(yè)務(wù),在營業(yè)收入同比減少1.74%的情況下,營業(yè)成本反增26.57%,導(dǎo)致最終的毛利率減少10.28%。
可以發(fā)現(xiàn),贏時勝大力開展供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)與保理業(yè)務(wù)(屬于軟件技術(shù)服務(wù)費)未能給公司帶來業(yè)績的大幅增長,反而占用了公司大量的現(xiàn)金資源。
那么,為何贏時勝的兩項主營業(yè)務(wù)的成本會“跑輸”營業(yè)收入?
2019年,贏時勝四大塊費用中,銷售、財務(wù)和研發(fā)費與均大幅增加。
銷售費用同比增加15.06%至247.90萬元,財報解釋說:由于加強市場營銷推廣力度,加大開展對客戶的維護(hù)服務(wù)工作,以及銷售團隊新激勵政策所致。
但從2017-2019三年數(shù)據(jù)來看,營銷費用增速同比增加54.4%、32.05、15.06%,逐年放緩,與其營收增速相匹配。未來,贏時勝需要思考:營銷投入是否不足?營銷投入和實際達(dá)到的效果之間是否背離?
財務(wù)費用同比增加123.65%飆升至128.88萬元,財報解釋說:主要由于本期利息支出增加,存款利息減少所致。
2018年,贏時勝財務(wù)費用同比增加72.09%,財報解釋“主要是存款利息減少所致”,2019年與2018年相比,導(dǎo)致財務(wù)費用增加 的因素多了“本期利息支出增加”,可以看出,本期贏時勝的債務(wù)籌資數(shù)增加或成本上升。
研發(fā)費用同比增加25.41%至2.89億元。其中,2017-2019三年中,研發(fā)投入占營收比例穩(wěn)步增長,2019年達(dá)到44.07%,高于同期恒生電子的40.29%與長亮科技的15.16%。
有趣的是,資本化研發(fā)投入全部為0,也就是說,研發(fā)投入全部按照研發(fā)費用計算。
這個在行業(yè)內(nèi)并不少見,比如根據(jù)恒生電子、金證股份、長亮科技2019年財報,研發(fā)投入也全部費用化。
研發(fā)投入的費用化,意味著研發(fā)的投入一直當(dāng)作公司的費用,而費用會直接拉低公司的當(dāng)期的利潤。
整體來看,研發(fā)投入保持穩(wěn)定增加的狀態(tài),雖然費用化研發(fā)投入會拉低當(dāng)期利潤,但是整體的增長依舊非???。
二號“嫌疑人”:控股子公司業(yè)績不佳,風(fēng)險暴露
贏時勝控股(63.64%)的贏量信息,是一個票據(jù)金融服務(wù)平臺,平臺基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融行業(yè)資源,通過整合豐富的線下票據(jù)市場資源,推進(jìn)商業(yè)信用環(huán)境的建設(shè)。
2019年,贏量信息虧損-8977.88萬元,按照贏時勝的持股比例,計入虧損5713.52萬元。而在此之前的2017、2018年,贏量信息凈利潤分別為4306.21萬元、1344.25萬元。
值得關(guān)注的是:截至本期末,贏量信息與鶴壁永達(dá)食品往來款3000萬元,贏量信息子公司蒲園供應(yīng)鏈給鶴壁永達(dá)養(yǎng)殖和滑縣永達(dá)飼料提供供應(yīng)鏈服務(wù),期末應(yīng)收余額合計1.44億元。
上述三家公司均為永達(dá)食品控制下的企業(yè),截至2020年4月,永達(dá)食品累計9次被列為失信執(zhí)行人,先后收到55封法院裁判文書,被告均為“永達(dá)系”企業(yè)。
客戶質(zhì)量堪憂,直接導(dǎo)致2019年贏時勝壞賬損失1.02億元,大概率與其供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有關(guān),公司供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)或是造成公司業(yè)績大幅下滑的主要原因。
還有一些點需要關(guān)注:
1、2017-2019三年中,贏時勝排名前五的銷售客戶變動較大,特別是2019年前五名客戶合計銷售金額占比同比下降0.45個百分點,頭部客戶不穩(wěn)定,或?qū)⒃黾咏?jīng)營風(fēng)險;
2、2019年贏時勝分紅7420.93萬元,占凈利潤54.39%,為近三年最高比例。贏時勝的業(yè)績并不好,但是還有這么高的分紅比例,在某種程度上,不太利于公司的未來的發(fā)展。
贏時勝是一家好公司嗎?
通過上面的分析,可以看出2019年贏時勝的經(jīng)營狀況確實不太理想。那這家公司未來的前景如何?是否會升值?可以從三個方面考慮這個問題:
第一,這幾公司是不是賺錢,現(xiàn)在是不是賺錢?
第二,未來能不能賺錢?
第三,未來能不能持續(xù)一直賺更多的錢?
對于這三點,其實就是考慮公司的盈利能力、增長能力和可持續(xù)增長能力。未來可以從三方面入手:提高銷售能力;減少費用指出;增加客戶風(fēng)險把控。
目前,隨著新冠疫情的常態(tài)化、可控化,政府也在積極倡導(dǎo)資本市場數(shù)字化轉(zhuǎn)型和升級。另一方面,隨著金融開放的深化推進(jìn),金融市場政策的不斷完善,資本市場對于IT服務(wù)的需求也會持續(xù)提升。
而贏時勝作為金融IT領(lǐng)域的代表性企業(yè),恰好可以以此為契機,利用自身的研發(fā)投入優(yōu)勢,與金融機構(gòu)進(jìn)行更加深入的合作與探索,找到最有利于自身發(fā)展的道路,從而與其他競爭對手形成錯位競爭,提升新客戶的轉(zhuǎn)化,加強行業(yè)地位。
本文來源于億歐,原創(chuàng)文章,作者:馬曉龍Amos。轉(zhuǎn)載或合作請點擊轉(zhuǎn)載說明,違規(guī)轉(zhuǎn)載法律必究。
- 蜜度索驥:以跨模態(tài)檢索技術(shù)助力“企宣”向上生長
- 馬云現(xiàn)身支付寶20周年紀(jì)念日:AI將改變一切,但不意味著決定一切
- 萬事達(dá)卡推出反欺詐AI模型 金融科技擁抱生成式AI
- OpenAI創(chuàng)始人的世界幣懸了?高調(diào)收集虹膜數(shù)據(jù)引來歐洲監(jiān)管調(diào)查
- 華為孟晚舟最新演講:長風(fēng)萬里鵬正舉,勇立潮頭智為先
- 華為全球智慧金融峰會2023在上海開幕 攜手共建數(shù)智金融未來
- 移動支付發(fā)展超預(yù)期:2022年交易額1.3萬億美元 注冊賬戶16億
- 定位“敏捷的財務(wù)收支管理平臺”,合思品牌升級發(fā)布會上釋放了哪些信號?
- 分貝通商旅+費控+支付一體化戰(zhàn)略發(fā)布,一個平臺管理企業(yè)所有費用支出
- IMF經(jīng)濟學(xué)家:加密資產(chǎn)背后的技術(shù)可以改善支付,增進(jìn)公益
- 2022年加密貨幣“殺豬盤”涉案金額超20億美元 英國銀行業(yè)祭出限額措施
免責(zé)聲明:本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿,凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息,均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性,但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性,讀者在使用前請進(jìn)一步核實,并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏,概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時,應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明,并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后,將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實,溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。